基金实亏1014亿 华夏基金管理费收了15.3亿

　　基金中报陆续出台，基金上半年整体亏损高达1014亿元。尽管业绩不甚理想，但基金从二季度开始逐步调仓，换上非周期性股票。而下半年投资策略将延续二季度的策略，将重点关注节能减排和产业整合的行业优势公司，以及农业、信息技术、医药类公司。

　　东方早报理财一周报记者/仇晓慧

　　59家基金公司的361只基金2008年度半年报昨日披露完毕。天相统计数据显示，这些基金上半年亏损高达10821.87亿元，创历史同期的最高亏损纪录。不过剔除浮亏以后，当期基金的实亏额为1014亿元。

　　理财一周报记者发现，受股市低迷影响，保本型基金整体优于股票型基金。基金的选股能力在熊市中渐渐凸显，但是整体还是存在同质化竞争的特征。就下半年走势，基金还是持以谨慎态度，资金也从房地产、金属行业流向景气度比较高的煤炭、医药行业。

　　货币型唯一正收益

　　具体来说，上半年股票型基金亏损6954亿元、混合型基金亏损2924亿元、封闭式基金亏损676亿元，偏股型基金合计亏损达到1.055万亿元，占全部基金亏损总额的97.52%。保本型和债券型基金亏损额分别为20亿元和12亿元。另外，受海外市场影响，QDII基金出现了247亿元的亏损。

　　在各类基金中，2008年上半年唯一保持正收益的是货币市场基金，当期盈利12.97亿元。

　　值得注意的是，基金上半年1.08万亿元的亏损中，有9619亿元为公允价值变动所致。换言之，持有证券组合的浮亏占据了亏损总额的九成以上，而实亏不足一成。一旦股市回暖，基金上半年的亏损额可能大幅收窄。

　　361只基金上半年的各项费用支出也同比出现大幅上升，不过与巨大的投资损益相比，仍是小数。根据天相对半年报的统计，各类基金上半年的托管费支出达到32.4亿元，相比去年同期增长124%；基金管理费支出达188亿元，相比去年同期增长近1.2倍。券商佣金支出超过28亿元。

　　其中，证券托管费方面，工行、建行、中国银行以及农行的托管规模和收入份额呈现稳定增长态势，而一些后发的股份制商业银行托管收入涨幅则出现很大的分化。

　　管理费方面，收入水平最高的公司为华夏基金管理有限公司，该公司上半年共挣下15.3亿元管理费。博时基金管理公司上半年的管理费收入为11.9亿元。南方基金公司上半年的管理费收入为11.3亿元，排名前列的基金公司还包括：景顺长城、华安、上投摩根、大成、广发、嘉实和易方达等基金公司。

　　佣金收入方面，2008年上半年获得基金交易佣金收入最高的仍然是申银万国证券，该公司上半年佣金收入达到2.21亿元。中信证券排名第二位，共获佣金2.16亿元，中金公司排名第三。

　　整体仓位在75%以上

　　根据基金公司发布的中报显示，除外部环境因素外，基金大面积亏损另一原因是基金管理人对外部环境认识不足和风险控制力度不强。

　　有部分基金发布的中报在对上半年投资经验总结时指出，由于对市场的判断过于乐观，积极的投资操作导致基金净值损失较大。由于牛市思维尚未逆转，截至6月底，大部分股票型基金的股票仓位在75%以上，部分基金的股票仓位甚至超过90%。

　　而股票持仓比例也和基金投资收益亏损状况成正比关系。由于采取被动投资方式，要保持股票高仓位拟合相关指数，指数基金损失最为严重。红利ETF净值上半年跌幅50.49%。此外，6月底股票仓位92.99%的光大保德信量化核心基金，由于一直实施高仓位策略，净值下跌44.51%；股票仓位高达84.67%的广发小盘成长基金净值增长率上半年也严重下挫，为-41.81%。

　　私募人士告诉理财一周报记者，底部深套往往会更刺激赎回。天相投资基金销售中心副总经理陈少震称，如果未来股市不见好转，基金的赎回压力会增加。

　　但事实上，很多基金并没有减仓，据统计，截至本报告期，多数股票型基金的股票仓位占到全部资产的80%甚至90%，相关人士认为，这也是导致半年报基金主要指标出现大幅下滑的主要原因。例如，国海基金公司旗下的基金天博，投资股票的占比为90.18%，公司半年利润总额为-56亿元，净值增长率为-37.47%；光大基金公司旗下的光大核心基金，投资股票占比92.99%，公司半年利润总额为-109亿元，净值增长率为-44.51%；国联安基金公司旗下的德盛精选，投资股票的占比为88.81%，公司半年利润总额为-15.38亿元，净值增长率为-39.24%。为此，不少基金在半年报中表示，由于股票持仓比例相对较高，基金净值损失较大，从而导致业绩表现不尽如人意。

　　资金流向煤炭医药

　　从半年报中可以得出，与一季度相比，股票型基金二季度以调仓为主，主动加仓意愿不明显，二季度基金重点减持的产业是房地产、金属非金属、有色、机械设备等。

　　据理财一周报统计，截至6月30日，二季度基金持有房地产个股市值合计660.07亿元，在基金净值中的比例由一季度末的6.54%降至3.58%，在基金整体持股市值的比例由8.95%降至5.23%。机械、设备与仪表类的整体持股市值比例也由9.74%下降到7.93%。而基金持有的金属、非金属股市值合计为1147.26亿元，与一季度末相比，在基金净值中的比例由8.02%降至6.2217%，在基金整体持股市值的比例由10.99%降至9.14%。

　　二季度末，基金公司持有的有色股市值合计为37.69亿元，与一季度末的177.35亿元相比，环比下降78.75%，在基金净值中的比例由0.72%降至0.19%，在基金整体持股市值的比例由2.27%降至0.64%。

　　Topview数据显示，有色金属行业二季度129.18亿元的净卖出金额甚至超过了房地产行业净卖出数据，宏达股份、山东黄金、吉恩镍业成为沪市减仓力度最大的三只有色行业个股。其中，前度停盘前重仓宏达股份的汇添富、广发、易方达等基金悉数撤离该股，基金对有色行业的配置处于低配状态。

　　王牌基金经理选啥股

　　通过基金半年报中的资产配置以及基金经理的工作报告可以发现，熊市思维在很大程度上主导了相当多基金经理的下半年策略，基金经理总体投资策略倾向于防御，同时强调个股选择以及波段操作能力。

　　以王牌基金经理王亚伟执掌的华夏大盘精选为例，半年报显示，华夏大盘精选今年上半年-26.97%的收益率，跑赢业绩比较基准12.90个百分点；其二季度的收益率为-19.81%，跑赢业绩比较基准1.21个百分点。可以说，在上半年A股市场每况愈下的形势下，华夏大盘精选的业绩还是基本让人满意的。

　　数据显示，今年上半年，华夏大盘精选一直保持了较低的股票仓位，截至6月30日，该基金的股票仓位为50.32%。同时，今年上半年，华夏大盘精选投资态度明确。该基金在其半年报中表示，投资方向上选择以新疆为代表的区域经济、受益于节能减排和产业整合的行业优势公司，以及农业、信息技术、医药类公司，减持了周期性的钢铁、地产类公司。

　　报告期内，华夏大盘精选累计买入价值超出期初基金资产净值2％或前20名的股票明细，与其累计卖出价值超出期初基金资产净值2％或前20名的股票明细，重合度非常高。

　　敦煌种业是其间买入最多的股票，也是卖出排名第一的股票，其买入金额为1.23亿元，占期初基金资产净值的比例为2.19%。中国石化累计买入金额为1.1088亿元，占期初的基金资产净值的比例为1.97%；期间卖出1.113亿元，占期初基金资产净值的1.98%。在王亚伟上半年买卖的前20名股票中，还有首钢股份、深天健与国际实业。

　　另外，东吴价值成长双动力基金上半年以-22.90%的净值增长率表现在股票型基金中名列前茅。2008年以来，面对较大的系统风险，该基金在年初及时进行了仓位的大幅下调，同时减持了预期利润下滑严重的周期性股票，基金上半年平均仓位一直保持在70%以下。

　　理财一周报记者从中报发现，除了东吴双动力在二季报公布的云天化、盐湖钾肥与云南盐化等重仓股遭遇停牌外，奥特迅、建发股份也处在锁定期。从投资风格来看，基金经理王炯投资题材股的特征比较明显，不过多数为成长性优良、抗通胀的个股。

　　下半年倾向防御策略

　　中国基金公司下半年总体投资策略倾向于防御，显示基金对后市仍持谨慎态度，或预示大盘将维持弱势格局，即便有反弹可能也只能定义为超跌后的技术性反弹。59家基金公司旗下的361只基金中报8月29日披露完毕，基金经理对下半年市场多数并不乐观，认为在单边熊市中，必须提高策略的灵活性，强化波段操作能力，波段操作重点主要是在地产、钢铁、煤炭和证券等受多种因素影响导致股价波动幅度较大的行业。

　　多数基金经理认为，在经历上半年的快速下跌，以及宏观经济发展过程中不确定性因素的逐步消除，下半年的股市有望迎来温和上扬的修复期。在具体投资品种的选择方面，基金经理们预测，包括信息产业类股票在内的一些基本面良好的“错杀”超跌股可能有超出市场的表现。对于不专业的投资人而言，最方便的就是增持一些指数型基金，布局中长期投资。

　　华夏回报二号基金认为，目前经济上的不确定性，很大程度上是全球经济风险的外因和国内经济调整的内在动力共振结果，不确定性在短期内很难消除。广发聚丰基金认为，大盘下半年整体维持震荡筑底格局可能性较大。富国天益依然谨慎：“随着中报和三季报的公布，上市公司的经营形势将得以进一步明朗，市场可能出现结构性行情。”

　　对于现阶段投资什么基金，中投证券的张宇表示，近期以来基金业绩波动性很大，特别是风险类资产配置比例较高的基金，投资业绩随股市呈现大幅波动。投资建议上，近期仍然以稳健为主基调。

　　另外，华泰证券基金研究员胡新辉告诉理财一周报记者，建议基金投资者注重投资组合的防御性，侧重低风险的债券型和货币型基金配置，如鹏华普天收益债券和中信现金优势货币等品种，适度降低高仓位、操作策略激进型偏股基金产品配置比例，等待市场趋势明朗时再转换投资策略。对于QDII基金，海外市场仍处于调整阶段，次贷损失还在继续，大量美国金融机构或将面临破产风险，欧元区经济体开始面临衰退风险，新兴市场国家也显露出减速迹象，因此建议投资者继续回避该类基金品种。