国投瑞银首创3毛基金 基民是否应赎回瑞福进取?

　　8月11日，瑞福进取净值跌至0.394元，国内市场惊现首只“三毛基金”，国投瑞银的这只创新基金可谓丢足了脸。上周的市场震荡，又让这只基金把握了机会，净值再接再厉继续下行。截至8月28日，瑞福进取单位净值仅有0.368元，较之8月11日的0.394元又下降了6.5%，与此同时交易价格保持着较高的溢价率。

　　瑞福进取生不逢时 低净值不断创造历史

　　瑞福分级是一只诞生在牛市的创新型基金，其收益分配机制决定了瑞福进取所特有的杠杆效应，牛市中瑞福进取将获得更好的净值表现。但显然，这个激进的创新生不逢时，在不断下跌的熊市中杠杆效应也将加倍下跌发挥得淋漓尽致。

　　大盘从6124点一路下挫，瑞福进取的净值也开始了一路暴跌之旅。3月18日：瑞福进取净值大跌10.64%，单位净值以0.655元报收，进入了“六毛”队伍；4月17日：跌5.65%，单位净值0.567元，迈入“五毛”空间；6月12日：下跌4.24%，以0.497元的单位净值，首创“四毛”基金。8月11日：单位净值大跌4.83%，以0.394元报收，国内基金市场出现了首只“三毛”基金。

　　Wind统计显示，瑞福进取上周五净值为0.376元，并且已经连续多个交易日保持在4毛以下运行，是目前A股市场上净值最低的偏股型基金，瑞福进取在不断创造着证券市场各项新低记录。

　　三毛基金投资者是否赎回？

　　虽然瑞福进取的净值一直领跌，但瑞福进取的持有人却并没有对该基金表示悲观，其交易价格始终在0.5元以上。专家认为，这表明有新投资者认为未来股指将有机会出现强劲反弹，从而愿意出溢价买入瑞福进取基金。因为一旦股市上涨，瑞福进取的净值增长速度将会远超其他基金。所以，通过瑞福进取的高溢价，显示已经有资金进场博反弹，目前的区域将会成为新的多空争夺阵地。

　　但分析人士认为，三毛基金是股市极度低迷，市场重心下坠到极点时的产物。但三毛基金的出现并不就意味着下跌行情走到尽头，如果没有实质性利好，大盘将延续调整，会有更多的基金加入三毛基金行列，基金市场将迎来“遍地低价基”时代。

　　信达证券分析师刘明军表示，这种溢价是短期的、暂时的，溢价是由有很多方面的原因造成的，一是该基金的持有人对后市抱有一定的希望，因为一旦反弹该基金的上涨会较快，另一方面也不排除有资金在进行炒作。总之，短期的走势还很难说明什么问题，如果大盘继续下跌，则该基金很难维持现在的高溢价。目前溢价已经超过50%，风险偏高，建议投资者择机出货，不要轻易介入，等待行情反转时可适当介入。

　　天相投顾分析师王广国认为，瑞福进取是一只适合牛市的基金，在熊市中因为收益分配机制净值会跌得更多，和其他基金相比在牛市中他净值上涨的快而在熊市中净值下跌的也快，市场调整持续近一年的了，它的净值肯定跌的惨，但他个人认为在市场低位没必要盲目赎回。

　　净值倒数第一 VS “永远在前1/2”

　　国投瑞银基金公司总经理助理包爱丽曾对媒体表示：“我们对业绩的期望是永远在前1/2。”包爱丽强调了“永远”二字。显然她的愿望并没有实现，今年国投瑞银旗下的七只基金整体排名靠后，瑞福进取更是“勇夺”多项倒数第一。

　　国投瑞银董事长施洪祥之前在访谈中也曾表示，创新封基的最大受益者一定是投资者。他认为创新产品是在市场分歧比较大的背景下，为稳健投资者和进取投资者提供的一个结构化选择。施洪祥表示，资产管理行业与其他行业的不同，在于它只有实现了投资者利益的最大化，才能实现股东利益最大化，不让投资者受益，公司很可能会走向衰落。可实际上买了瑞福进取的投资者无疑是在这场熊市中亏损巨大，并未受益。

　　国投瑞银中报疑“走过场”

　　为了分析国投瑞银对未来市场的判断，本报记者仔细阅读了国投瑞银的中报。记者惊讶地发现，与其他基金公司不同，国投瑞银5只基金的“基金经理工作报告”和“选股策略”两块内容几乎完全一样。也就是说，中报上交了雷同“答卷”，这其中甚至包括投资市场差异巨大的债券基金。

　　在国投瑞银基金中报里，“基金经理工作报告”部分都是分成两部分，分别是“报告期内基金的投资策略和业绩表现”和“宏观经济、证券市场及行业走势展望”。在“报告期内基金的投资策略和业绩表现”部分，基金经理对上半年的市场表现回顾几乎一模一样；而“宏观经济、证券市场及行业走势展望”部分，基金经理对宏观经济、市场研判和投资策略的表述依然一模一样。

　　即使在“选股策略”上，这5只基金的中报也是相同的，即“注重'自下而上'的选股方法，精选投资价值被严重低估、未来成长空间广阔、具备卓越管理能力的行业龙头公司。”惟一不同的是，不同基金的净值表现及投资策略做出了不同表述，只有国投景气行业基金指出了下半年的行业、仓位上的选择。

　　如果说股票型基金之间的雷同“答卷”还可以理解的话，那么国投瑞银债券基金就难说得过去了。股票型基金和债券型基金均属于不同基金经理管理，而且投资的市场也有巨大的差异，很难想象，不同的基金经理怎么可能产生几乎一模一样的看法。这种情况即使很难证明基金经理在操作过程中就没有独立性，至少也说明基金经理在撰写中报的过程中没有保持客观和独立。

　　有市场人士分析指出，披露基金定期报告并不是走过场，但凡有些知识的基金持有人都会阅读基金定期报告，以此来了解不同基金经理不同的整体操作策略，以及基金经理对市场做出自己的研判，甚至反思。如果这样采取"官样文章"，那基金公司就显得不负责任。

　　记者手记：

　　从五毛到四毛再到现在的三毛，瑞福进取每次都以更低的净值“夺人眼球”。不过，这次媒体并没有用"惊"字做文章，显然经过先前"五毛"基金的惊奇和"四毛"基金的惊吓后，面对"三毛"基金，大家已经处变不惊了。但基民们还在担心的是瑞福进取会不会不断制造新的记录，本报记者将继续跟踪瑞福进取的表现。