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开放式基金周评:债券型基金大出风头

  以股票市场为主要投资对象的基金

  上周,由于消息面情况特殊,市场波动剧烈,以股票市场为主要投资对象的各类开放式基金平均周绩效表现因风格不同各有所异,总体来看,具有被动型投资特点的指数型基金周平均净值增长率为负值,具有主动型投资风格的股票型基金、偏股型基金、平衡型基金,平均净值增长率均为正值,较好地诠释了基金公司这种专业理财机构本应具备的理财特点。

  指数型基金的平均周净值增长率为负值,主要原因在于占有此类基金数量相对多数的跟踪沪市指数的多只基金周净值表现全部为负值,而造成这种情况的根本原因在于构成这些指数的重要组成部分――金融股在上周突然遭遇到了几乎波及全行业的投资风险:美国的雷曼兄弟公司破产,很多中国的银行持有该公司的债券。之后,在周五的行情中,相关指数基金又纷纷有较好的净值回涨表现。但是,由于前期金融类股票受到了较多的打压,单单一个周五的大反弹,难以充分回补前期的跌幅。未来,如果中央汇金购买中行、工行、建行这三大银行股票的消息和行动继续具有市场作用力,相关指数型基金的市场表现可能会从一个极端走向另一个极端,并由此带动指数型基金整体表现出另外一种市场状况。

  在具有主动型投资风格的各类以股票市场为主要投资对象的基金当中,上周的平均净值涨跌幅度依次为平衡型基金、偏股型基金、股票型基金,周平均净值增长率分别为0.69%、0.35%和0.3%。出现这些情况的基本原因在于平衡型基金的资产配置情况通常要比其它两类基金均衡,因为当初产品的设计定位或多或少地会对这些基金的投资运作情况产生影响,而股票型基金、偏股型基金的风格相对较为激进,在行业集中度、个股集中度等方面都会相对偏高一些。

  另外,在具体各类基金的内部,有个别基金的周净值表现因为此次的大反弹而特别领先,如股票型基金当中的泰达荷银成长、万家公用事业、南方绩优成长、中信红利精选、长盛同德主题增长,偏股型基金中的东方龙、富国天惠、富国天瑞,平衡型基金中的银河银泰分红,等等,上述基金当中既有今年以来绩效排名领先的、今年以来绩效排名一般的,也有今年以来绩效排名落后的,因此说,短线的净值增长率领先表现不能够成为投资决策的依据,相关基金的绩效表现需要综合观察。

  上周,还有一个影响到上述三类基金平均绩效排名的因素:估值新政――对于停牌时间过长的股票进行价值重估,部分前期绩效表现不错基金因此以较高的净值损失幅度排在了周绩效表现的最后。从上周重估之后的情况来来看,部分基金的净值调整较大,东吴价值成长双动力、国海富兰克林弹性市值、华商领先企业等基金的净值调整幅度在10%上下。由于股票停牌,由于市场情况波动较大,对于相关基金的净值按照一定的规则进行重估,有助于让相关基金的净值回归真实,这是中国证券市场“三公”原则的良好体现,否则,不准确的净值,在熊市行情里对于赎回的人有利,对于申购的人不公;在牛市行情里对于申购的人有利,对于赎回的人不公。

  以债券市场为主要投资对象的各类基金

  “中国人民银行日前宣布下调贷款利率和存款准备金率,这是央行六年来首降贷款利率,九年来首降存款准备金率。受此影响,昨日债券市场走势火爆,国债指数连续第九日刷新历史高点,而上证企债指数则以历史最大涨幅突破历史新高。”这是有关媒体对于上周债券市场火爆走势的一则报道,这种情况表现在相关基金方面,就是以债券市场为主要投资对象的各类基金因此取得了绩效不同的收益,债券型基金、中短债基金、保本型基金的周平均净值增长率依次为0.8%、0.24%和0.57%。

  债券型基金的平均周净值增长率最高,且全体基金的净值都在增长,让今年以来发展势头最红火的这个基金类别在上周出尽了风头。债市勇创新高,让债基获利非浅;股票市场行情大反弹,让持有一定比例股票的部分债基利上加利,上周净值增长速度较快的基金有中信稳定双利、长盛债券、中海稳健收益、银河收益、南方多利增强等。总体来看,股票投资仓位较高的二级债基(可以投资股票二级市场的非纯债型债券基金)收益领先。

  偏债型基金的周平均净值折损幅度为0.03%,虽然不多,但是触目,因为债券市场的良好表现它们没有享受到好处,股票市场的大反弹它们也没有丰厚得利,总数只有8只基金的此类基金中竞然有5只基金的周净值具有不同幅度的折损。总数少,绩效一贯偏差,看来,这类基金已经成为了市场的另类。

  货币市场基金的平均周净值增长率还是0.06%,上周收益领先的基金有华夏现金增利、博时现金收益、建信货币、景顺长城货币、嘉实货币等。今年以来,股票市场行情风险很大,到上周五,市场才开市出现一个盛况空前的大反弹。即使这样,广大投资者还是应该在投资方面保持谨慎的心态,货币市场基金就是检验大家稳健投资的一块良好试金石。

  QDII类基金产品

  在国内市场一片惊喜的时候,QDII类基金产品给投资者带来的仍然是失望,不仅周平均净值损失幅度在各类基金产品中最高,而且还是连续保持这么高的净值损失速度,部分基金的净值已经因此腰斩。这么差的业绩,是国内A股基金从未有过的。QDII在面世以来短短的一年左右时间里给投资者造成了巨大的损失,尤其是近期损失有加快的表现,原因在于五个方面,第一,国际市场基本面情况的进一步恶化,如美国第四大投行雷曼兄弟公司申请破产、美林将公司出售给美国银行、AIG深陷财务困境,等等,这一切,让市场以往看似神明、并另崇洋媚外者顶礼膜拜的国外金融机构显露出了它们的本来面目。第二,国际股票市场受此影响出现振荡。第三,中国国内金融市场也因此受到了美国金融市场的拖累,部分上市公司突然暴露出巨大的风险。第四,部分QDII以在海外上市的中国上市公司为主要投资对象,这就使QDII本来应该具有的、起码的、分割国家市场风险的作用消失,这些基金遭受到了国际、国内双重风险的打压。第五,那些从海外高薪聘请过来的、据说具有丰富国际市场投资经验的QDII基金经理,能力到底如何?

(责任编辑:姜隆)

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