联合证券冶小梅：国内QDII基金非条件成熟产物

　　交出百亿元学费后回头：没磨刀怎砍柴

　　QDII出海一年却交出几百亿元学费，究竟应该反思什么？

　　联合证券基金研究员冶小梅认为，国内QDII基金的上马似乎有些过快，而非瓜熟蒂落、条件成熟的产物。

监管层当时的意图可能是因为去年国内股市估值过高，国内又没有做空机制，想分流部分资金出去，同时起到分散国内投资者单一国别资产配置风险的作用。但QDII基金却生不逢时，偏偏赶上次贷危机席卷全球，无论是欧美等成熟市场还是中国等新兴市场都未能脱离全球经济下滑和次贷金融危机的影响。

　　回头看，就国内基金管理公司来说，QDII的推出都有点像赶场，基金公司内部人才储备缺乏，投资团队只有国内投资经验，熟悉香港市场的基金经理都凤毛麟角，更不要说海外市场，所以几乎都要靠海外投资顾问帮忙，而海外投资顾问的寻找也有仓促之嫌。

　　“现在来看，QDII基金的风险水平与持有人当初认购的初衷背离。”冶小梅指出，其实关于QDII基金的投资者教育也很欠缺，国内投资者对QDII运作的市场环境、运作方式都不甚了解。国内目前还没有国际化的研究机构，券商和第三方评级机构暂时都还没有实力覆盖到海外诸多市场，也就无力给QDII持有人提供参考意见，这使QDII持有人在面临投资损失时，无法得到第三方的投资指导和参考，究竟是继续持有还是尽早赎回都无从决策。

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