建信基金：“一控”并未松懈

　　 9月15日，央行宣布下调贷款基准利率，同时下调除五大国有银行和邮储外商行的准备金率。市场一度认为，此举或在短期内提振投资者的信心。然而，9月16日，“双降”政策公布后的第一个交易日，市场并未有所起色。

在美国雷曼兄弟宣布破产及国内央行“双降”政策因素的综合影响下，金融股领跌，整体重挫8.78%，北京银行、浦发银行、招商银行、工商银行、建设银行等纷纷跌停。沪深两市也因此低开，并一路下挫，其中上证指数跌破2000点整数关口，单日跌幅达到4.47%。对此，建信基金表示，央行同时下调贷款基准利率和存款准备金率意味着货币紧缩政策有所松动，一方面，这是政府对于经济增长减速程度可能超出预期所做的反应，另一方面，美国金融市场的动荡也有影响，中国政府采取措施以预防可能的冲击。

　　 从长期来看，这一政策表明宏观调控政策立足“一保一控” （保持经济平稳较快发展，控制物价过快上涨）的决心。

　　 数据统计显示，今年8月在拉动经济增长的“三驾马车”中，投资和出口增长幅度均有所下降，与此同时消费增幅也面临着放缓。“一保”的任务仍然艰巨，而“‘双降’政策从中长期来看，有利于应对经济增速放缓的压力，缓解中小企业融资困难和出口企业面临的问题。”虽然政策短期内还难以收到立竿见影的效果，但在宏调过程中，这是必需的步骤之一。

　　同时，央行仍然保持着对货币政策的警惕，“一控”并未松懈。尤其，此次利率及存款准备金率的下调仅限于政策的微调而非全面放松银根。例如，仅仅下调贷款利率而没有下调存款利率，短期贷款利率降幅大于长期贷款，存款准备金率的下调仅适用于中小金融机构而不适用于五大商业银行，这些政策细节表明政府目前依然保持着对通货膨胀的防范。（马薪婷）