债券型基金表现可期 透支风险值得警惕

　　在明确了债市上行的主基调之后，降息的节奏和最终的幅度更为关键。债券目前涨幅很大，已经透支了100个基点的降息空间，短期面临估值风险，但未必会马上暴露出来

　　本报讯 央行在上周下调存款准备金率、一年期人民币存贷款基准利率以及免征储蓄存款利息的个人所得税，对此次降低两率，多家基金公司对此发表看法，认为此举将使已经红火的债券型基金表现更为可期，不过在债市火热背后的风险也同样值得警惕。

　　债基表现可期

　　富国基金表示，此番降低两率，短期有利于信贷关联度较大的行业、但不利于银行业。浦银安盛基金认为从政策的影响看，存、贷款利率、准备金率同时下调，属于典型的放松银根、货币政策向宽松方向调整的举措。从中长期来看，类似的刺激性货币政策将增加银行体系的流动性，鼓励信贷增长，进而推动固定资产投资，最终实现促进经济增长的目的。

　　富国基金认为，降息对于债券市场意味着重大利好，除资金充裕和通胀下行外，在降息这一直接因素的刺激下，债市向好预期明确。

　　国泰基金表示，从中长期看，目前整体的大环境发展是有利于债券市场的，持续降息可以期待。从近期央行同时调整存贷款利率并取消利息税的政策来看，中国的货币政策已经发生了非常明显的转变，开始向宽松的货币政策转向，一方面从维护经济发展速度角度考虑，同时还有配合全球各大央行的政策措施，共同为经济增长提供政策面的动力支持。

　　透支风险值得警惕

　　国泰基金对于债券市场短期的透支风险也提请投资人注意。在明确了债市上行的主基调之后，降息的节奏和最终的幅度更为关键。债券目前涨幅很大，已经透支了100个基点的降息空间，短期面临估值风险，但未必会马上暴露出来。因为未来大环境向好，市场的乐观情绪和投机力量可能会促使债券市场继续上行，由于目前国内没有对冲机制和工具，所以不排除短期内产生泡沫可能。从长期来看，债券市场将迎来较长的牛市环境，大幅降低基准利率将可期待，风险则来自于信用风险和资金面或对资金面改变的预期。在债券基金的投资操作上，国泰金龙债券基金经理林勇强调，会根据市场情况灵活调整组合久期，选择信用等级较高的投资品种。

　　即将发行首只创新型债基的富国基金也表示，“央行降低两率的行为符合了市场的预期，中国进入降息通道的预期已较为明朗。”但若经济继续恶化，投资人需警惕低等级公司债、企业债的信用风险。