汇丰晋信基金蒋兴：你跑输了10年通胀吗？

　　最近有一则消息肯定要让众多的基金投资者大跌眼镜，该报道称，理柏的最新报告显示，因为遭受了2008年的巨额亏损，大量原本表现卓越的优质基金的10年期回报率甚至已无法超越通胀的侵蚀。投资人对此一定义愤填膺：说了半天用投资来抵御通胀，结果信誓旦旦的言语抵不住金融海啸的一夜来袭！

　　不过愤懑归愤懑，涉及到数量上的问题还是要用理性思考来解决。

首先，持有人都有一个共识，手里的基金最终是要赎回来使用的，所以赎回的时点未必就是这个最低点。以我国基金业发展的10年情况来看，年度基金收益率跑输CPI的就是2001、2002和2004年，也就是说，在大多数的年份里，基金持有人还是赚钱的。从1999年开始至今的近十年间，基金的简单平均年化的回报率是28%，而这段时间里CPI的简单平均值为1.13%，可以说是远远胜过通胀率的。只有在今年才大幅颠倒过来，今年最大单月CPI指数为8.7%，而上证基金指数迄今已下跌了近50%。可是，打过一次败仗的就不算常胜将军了吗？

　　其次，目前正是金融海啸的低潮期。如果按照10年一次经济周期来推算的话，所谓的“10年期回报率跑输通胀”只是在比较：两次经济周期的低点谁比谁更低！这和把一次经济周期的最低点和最高点连一根线，然后夸大期间的收益率是如何之高一样是钻牛角尖。晨星数据显示，截至今年9月30日，美国3268只股票型基金的10年期的总回报平均为5.44%，也即平摊到年的话只有0.544%的年收益率，这和通胀率比起来当然是羞于见人。可不计最近一年下跌的话，这些年来平均回报也有7-8%左右。可以相信，等到经济由熊转牛，基金收益率重新站到通胀率之上并不是很难的事。

　　最后，我们从相关的消息中还能发现一些亮点，即今年那些受到重创的海外基金无一例外的是将仓位押宝在金融股上，而那些表现优秀的，甚至今年以来收益率保持为正的基金，皆因基金经理在行业配置上有着强大的前瞻性。也就是说，选股对于一个基金来说是多么的重要，碌碌无为随大流的作风最终会尝到苦果，而只有那些勤奋工作、积极思考，有着独到眼光的基金经理才会受到上苍的奖赏。