国海富兰克林基金：短期风波不掩投资价值

　　突如其来的美国次贷危机中止了金砖四国的甜蜜日子，俄罗斯并未幸免于难，俄罗斯RTS指数3月底收盘报2053.93点，比上年末的2290.51点下挫236.58点。

　　国际投资者在次贷危机爆发之后普遍调整投资方向，甚至只选择国债等由政府担保的债券——因为此类投资品种最安全。

　　穆迪投资者服务公司于今年3月提示投资者，俄罗斯企业已经受困于美国次贷危机引发的全球信贷紧缩，将不得不寻找新的融资渠道。

　　然而，与西方金融业目前弥漫的悲观情绪不同，俄罗斯方面一直对本国经济和金融体系的稳定充满信心。

　　从长期投资的角度看，波动性风险已经不能掩盖俄罗斯股市的投资价值。关注研究俄罗斯政治经济问题的辽宁大学徐坡岭教授认为，俄罗斯股票市场经历了十几年的发展，今天已经逐渐成熟。

　　徐坡岭通过对俄罗斯证券市场的分析得出结论：影响俄罗斯股市波动的因素正在发生改变。早期影响俄罗斯股市的因素主要是政治风险、公司治理结构等，而现在俄罗斯股市的发展更多地受到石油价格、汇率包括宏观经济因素的影响；俄罗斯股市的独立性越来越大。随着俄罗斯资本市场系统性风险的降低，非系统性风险逐渐增加，以往那种同涨同跌的现象会减少，投资者应更加关注个股的基本面和风险。