长城基金投资策略：四季度股市仍难以反转

　　长城基金日前发布的投资策略认为，根据国内外宏观经济形势、企业盈利、市场供求等情况的判断，第四季度市场仍然缺乏反转的充分理由。但是A股市场估值比较合理，下行的空间有限，长期投资机会已经显现。

　　长城基金认为，次贷危机依然猛烈冲击着全球金融市场，金融危机不断向实体经济渗透，最终使得欧美日等发达国家经济濒临衰退，从而将全球经济拖入增长减缓的通道。

这次危机导致的国际去杠杆化的趋势对全球经济和金融市场影响深远，中国很难在这场美国引领的全球经济减缓中独善其身。出口下滑、投资增速减缓、实际消费增长不乐观。

　　不过长城基金也指出，虽然第四季度市场仍然缺乏反转的充分理由，但是无论是从历史估值、国际比较，还是中国股市的波动周期来看，目前中国A股估值已经合理，下行的空间已经有限。尤其是政府未来可能进一步出台经济、金融政策，市场人气将会提升，市场将迎来结构性的投资机会。由此，长城基金判断，目前股市系统性下跌的熊市第一阶段已经结束，市场将进入结构性分化的新阶段，并可能持续较长时间。

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