融资融券业务或促成封闭式基金的中长线机会

　　上周A股市场受挫惨重，封闭式基金净值下跌明显，同时，封基的折价率进一步推高，整体折价率已接近30%。业内人士认为，目前，封闭式基金高折价率带来的投资机会还不是很明显，但是，随着融资融券业务的开展，有望促成封闭式基金的中长线机会。

　　净值上周损失较大

　　申银万国数据显示，上周封闭式基金净值出现较大损失，平均下跌8.91%。其中，除创新封基跌幅相对较大，整体下跌12%外，其他封基平均跌幅均在8%左右，差异不大。单只基金方面，上周跌幅居前的三只封基分别为高杠杆的瑞福进取、重仓股大幅下挫的基金泰和及重仓金融股的大成优选，下跌幅度 分 别 为 16.23%、11.61%和10.71%；基金丰和上周净值跌幅最小，仅跌5.09%。

　　二级市场上，受A股暴跌影响，上周封闭式基金市价呈现普跌格局。经统计，31只上市交易封基市价平均下跌10.38%。其中，瑞福进取跌幅最大，下跌15.38%，同时跌幅居前的还有基金同益、景宏和普丰，跌幅均在13%以上；而基金裕泽、兴华和金盛则表现的相对抗跌，裕泽仅跌5.39%。

　　10只封基折价超过30%

　　成交量方面，上周基金市场在下跌中，成交量明显萎缩。上周5个交易日，沪深基金累计成交62.37亿份，累计成交金额为49.40亿元。平均日成交量为12.47亿份，平均日成交金额为9.88亿元，比前一周反弹中的成交量缩减近一半。具体到单只基金，在跌势中换手率较高的品种主要集中于前一周反弹中实现较大涨幅的品种。其中瑞福进取周换手率超过10%，居于第一位；高折价的通乾、汉盛、同盛等在下跌中，也成交相对踊跃，换手率居前。

　　统计数据显示，剔除科汇、科翔、汉鼎以及三只创新型封基，截至上周五，封基加权平均折价率放大至28%。其中，10只封基折价率超过30%，基金普丰以35.32%的高折价率位居榜首；折价率较低的是基金泰和、天华及金盛，折价率均未超过11%。另外，三只创新型封基中，瑞福进取仍溢价86.51%、大成优选和建信优势分别折价16.40%和24.52%。

　　封基将迎来长期利好

　　对于封基的投资机会与风险，申银万国分析师朱赟指出，目前封闭式基金在折价率25％~30％区间波动，封闭式基金表现主要受制于股市，折价率缩小空间和扩大空间都不大。后期在整体环境较弱的情况下，基金的投资机会将可能需要依赖制度创新带来系统性机会。在融资融券业务逐步推出和深入发展后，将基金纳入融资融券标的将会对基金市场产生新的认识。

　　综合来看，融资融券制度会使得基金市场交易活跃度提升，市场供求关系改善，对封闭式基金折价率将产生较大影响，目前宜等待该制度的逐步明朗，并重点关注封闭式基金的潜在投资机会。

　　上海证券分析师张瑾认为，目前来看，在周边经济动荡、股市走势暴跌的影响下，政府出台的系列救市政策效果相当有限，短期内市场信心难以修复，调整仍将延续。但值得一提的是，随着融资融券业务的开展，将对封闭式基金形成一定中长线机会。从理论上说，上市交易的封闭式基金可以作为融资融券标的，这将有效提高封闭式基金二级市场的流动性，改善封闭式基金长期以来的高折价局面。