开基周评：板块轮动促基金业绩分化

　　本周市场继续前期下跌的趋势，上证指数已经最低探至1900点附近。国际经济局势的持续恶化所造成的恐慌性预期导致外围市场连续暴跌，进而对国内市场造成了沉重的压力。从各国政府所推出的各项经济刺激计划的效果看，当前整个世界经济的形势已非单纯的政府救援所能解决；一旦经济下滑的势头无法阻止，将由此引发更为深重的后果和长期缓慢的调整。

　　板块方面看，本周的行情出现了少见的周期性板块表现顽强的态势。其中房地产行业更是一枝独秀，在众多持续下跌的板块中周涨幅高达6%，表明市场对国家宏观调控政策方向的转变给予了积极的关注。此外本周十七届三中全会对医改问题的重视也对医药板块产生了一定的利好作用。

　　从基金的总体表现看，本周市场的惯性下跌对重仓基金构成了较大打击；此外，鉴于本周房地产、金融等部分周期性板块表现较为突出，从而也带动了部分基金的业绩表现较好。在本周表现居前的基金中，包括表现一贯良好的平衡型基金，代表性的品种包括：招商安泰平衡、上投摩根双核平衡、博时平衡配置、华夏回报、国投瑞银稳健增长等。此外，股票型基金中的嘉实优质企业、易方达价值精选、嘉实理财通增长、友邦华泰价值增长也取得了较好的成绩。

　　从我们的观察看，近期管理层一连串利好政策启动，标志着宏观调控政策方向的转变，表明了政策面已经体现为全面地支持市场，这些均会对市场的连续下跌构成支撑，但是基本面的乏力将会进一步限制资金入场的动力。随着恐慌性抛盘的逐渐消失，各家基金着重从下而上角度进行选股的思路逐渐明确。在其战略性资产配置仍不会有较大变化的同时围绕着政策面变动的方向，基金有望改变其既定的消极策略，努力从政策变化的预期选取受益的个股进行战术性投资。

　　截至周四的统计，本周股票—股票型基金净值下跌3.39%，股票—指数型基金净值下跌4.29%，混合—偏股型基金净值下跌3.22%，混合—平衡型基金净值下跌2.40%。延续了一贯的行情，被动投资的指数型基金跌幅最为突出，其原因归结为指数型基金较高的仓位，不过如果从与前期的对比来看，指数型基金与股票型基金的周净值表现差距有所缩小，原因在于本周部分权重板块表现突出，从而对指数型基金构成了支撑。