国信证券：债基强势整理，封基高折价蔓延

　　近期我们以轻股票持仓及高配债券基金的策略降低组合风险的同时提升了收益率，表明该策略符合市场客观。本期我们延续上周短期回避偏股型基金的投资策略，结合债券市场牛市行情，维持上周债券型基金配置比例和品种。(国信证券)基金买卖网研究频道

　　债市牛市催生债券基金发行再现比例配售

　　股市弱势而债市牛市情形下债券型已获得热捧，上周采用3 年封闭式运作的创新债券型基金富国天丰原定15亿的场外募集规模在第二个发行日即告罄，第三天（18日）即提前终止发售并实施比例配售，与我们上周估计的情形不谋而合。

　　QDII 受益全球反弹 债券型基金强势振荡

　　从收益率表现看，列首位的QDII 基金明显受益于全球股市大反弹，至16 日平均净值上涨1.61%，而近期明星债券型基金呈强势振荡，周平均收益率为-0.05%，略低于货币市场型基金，究其原因是近两个月来债券市场的上涨幅度远超过了市场预期。目前债券市场的收益率水平已经提前预支了未来3 至4 次的降息预期，除非国内经济形势最悲观的预期延续，今年内才可能有3 至4 次的降息举措。因此，短期债券市场步入强势整理的可能性较大。

　　交易所基金跌幅居前 短期受制于股指表现

　　上周交易所基金指数加速下跌，上证基金指数环比上涨-5.72%，深圳基金指数环比上涨-4.95%，跌幅均超过上证综指和沪深300 指数，交易型基金明显受制于市场弱市，价格损失远超净值。26 只LOF 基金价格全线下跌，算术平均价格跌幅为3.15%，31 只交易的封闭式基金跌幅最大，加权平均价格跌幅为5.92%，股票仓位重及前期重仓煤炭股的基金跌幅居前。

　　封闭式基金高折价率大幅蔓延 瑞福进取“虚拟”边际溢价跳升

　　上周末封闭式基金加权平均折价率为23.78%，较前周21.48%升高2.3个百分点，剔除国投瑞银瑞福进取高达28.71%，直逼30%大关。大盘基金的加权平均折价率继续上升2个多百分点至29.67%，中小盘基金仅有2 只处正常交易，因此其加权平均折价仅0.12%。本期高折价率在续升的同时已大幅蔓延，折价率高于30％的基金为18只，较上周增多80%；超过20%的为24只，其中基金普丰、基金汉兴、基金景福的折价率最高，分别为36.4%、36.17%和36%。（基金买卖网据国信证券研究报告整理成文）