银河证券：中美基金实际管理费率处于同一水平

　　银河证券基金研究中心最新研究报告指出，考虑到投资美国共同基金所需缴纳的很多费用并未列入管理费用，两国基金的管理费率实际上处于同一水平，中国的基金管理费率仍比较合理。

　　中美实际基金管理费率相近

　　银河证券基金分析师卞晓宁介绍，中国和美国基金业的管理费率结构有一定差别。

　　虽然目前美国共同基金的平均整体费用（包括销售费用、年度运营费用）为1.02%。但一只典型的美国共同基金的管理费只是年度基金运营费用中的一部分，基金公司收取的12b-1费（销售服务费）、行政费等共同构成了基金年度营运费，其中12b-1费年度费率范围是0.1%至1%；行政费率范围从0.1%至0.5%；此外，共同基金的A类、B类份额中，一部分管理费、营运费用还转嫁到了申购费用和赎回费用中，这样虽然降低了基金每年的管理费，但基金整体投资成本并没有降低。

　　而国内基金都是契约型基金，收费模式相对单一，平均管理费率为1.45%（不包括指数型基金），股票方向的基金均不收取12b-1费用或类似费用。国内基金的管理费扮演的角色比较复杂，不仅要支付管理人的工作报酬，还要承担部分行政费用与广告宣传费用等。此外，还有的服务费如印刷、邮寄等费用并不在管理费中扣除，而是由管理公司承担。

　　此外，由于中国投资者主要通过银行购买基金，大多数认购费和申购费都给了银行这一代销渠道，实际操作中，管理费还要承担市场营销费用。

　　中国不具备美国规模优势

　　卞晓宁认为，由于发展的历史阶段不同，中国基金业的管理运作模式、资产规模、销售渠道、投资者结构和基础市场等情况相比美国均处于初级阶段。

　　业内专家分析，基金业规模效应明显，规模扩大时就有条件降低费率。中国基金整体规模不到美国基金的2%，从业人员数量却占到美国基金从业人员数量的10.7%。因此，美国基金业的规模优势在管理费方面较为显著。

　　此外，由于中国大部分基金投资者结构的不稳定，基金规模变化较大，一定程度上增加了基金运作的管理成本。中国投资者更愿意在认购费较低的基金发行期或申购费较低的促销期购买基金。但实际上，对持有人长期利益产生重大影响的是持续的基金管理费，而不是一次性的申购、赎回费用。