天治基金:经济仍未见底 通胀压力或将再降

　　天治基金认为，中国经济仍未见底，未来通胀压力或再降。

　　“最新的数据进一步印证了中国经济的下行趋势更加明显，且有加速之势。”在最新一期的基金周报中，天治基金旗下基金经理对宏观数据作出了点评，其表示，从GDP的增长情况来看，1季度是10.6%，上半年是10.4%，前三季度9.9%，呈现非常明显的加速下降趋势，而第三季度更是下降到只有9%。

　　天治基金认为，由于9%一般被认为是中国经济内生可持续的增长速度，也就意味着目前经济并没有见底，因而还将继续惯性下行，至于什么时候才会下降到底部，现在可以说是众说纷纭，难有定论。同时在全球形势如此复杂的背景下，中国经济的未来走势仍存在较大的不确定性。

　　对于通货膨胀问题，天治基金认为，现在已经不是焦点所在，CPI的下降非常快，而且此前市场所普遍担心的PPI向CPI的传导目前来看，并没有出现，尽管这次没有披露9月份的PPI数据，但是PPI已经见顶应该是没有什么疑义的。考虑到大宗商品价格的持续下跌，而国内农业生产的形式依然不错，未来通货膨胀的压力有望进一步下降。

　　对于投资，天治基金表示，在房地产成交量难以有效放大的情况下，考虑到房地产投资在固定资产投资中举足轻重的地位，政府不出台有力措施将难以扭转投资增速下降的趋势，而这也正是变数较大的地方。

　　天治基金最后指出，经济仍将继续下行，什么时候见底仍未可知，而政府对形势的判断及相应采取的措施将在很大程度上左右未来经济的走势。