债基加速分化封基难启独立行情 指基跌幅明显

　　本周国内市场继续低位震荡。在全球环境仍然动荡的情况下，A股投资者信心十分低迷。虽然后半周在政策利好刺激下股指小幅反弹，但两市成交量有限，个股跌多涨少，板块热点难以持续。基于国内外经济环境的综合判断，预计单一的降息政策将难以直接推动股市向好，后期市场维持震荡调整的可能性较大。

截至10月30日的一周内（10.23—10.30），沪深两市主要股指均有所下滑。其中上证指数跌5.97%，深圳成指跌6.57%，中小板综指跌5.12%，上证180跌7.28%，上证50跌6.87%，沪深300跌7.47%。

　　封基难启独立行情

　　近期沪深市场处于不稳定时期，外围市场波动以及上市公司业绩增速回落等多种因素共同作用于市场，投资者操作谨慎，观望气氛浓厚。银行地产等基金主流配置板块表现持续疲软，并拖累偏股基金净值收益小幅下滑。继上周出现调整后，本周债券市场走势进一步分化。国债市场受降息预期影响摆脱了之前的调整继续小幅攀高。而随着经济下滑和企业经营风险加剧，企业债市场明显下跌。债券市场不同品种间的分化走势导致本周债券基金净值表现不一。

　　本周四公布的降息政策虽然对股市直接利好效应有限，但短期内对增强投资者信心会起到一定的提振作用，相应也会减缓基金看空的压力。从基金三季报透露的信息来看，基于宏观经济的总体判断，防守型的投资策略仍然是四季度基金策略选择的主基调。预计基金不会因此而大幅改变操作策略。

　　截至10月30日的一周内，德圣开放式基金净值指数跌4.15%，偏股混合型基金净值指数跌4.82%，配置混合型基金净值指数跌3.35%，股票型基金净值指数跌5.03%。债券基金净值指数微涨0.51%，偏债混合型基金指数微跌0.14%。

　　本周沪深两市封闭式基金指数跌势明显，截至10月30日的一周内，分别下跌5.23%、3.36%，封闭式基金整体折价率继续攀升，部分封基折价率逼近40%。但正如我们之前判断的，由于生长环境的根本性转变，高折价的封闭式基金投资优势有限，独立行情难以启动。

　　指数型基金跌幅明显

　　本周市场走势再次陷入低迷，上周涨幅居前的中小板个股走势多有回落，而权重指标股的大幅下挫则进一步加重了市场调整压力。受基础市场影响偏股基金净值收益缩水明显。

　　由于基础市场整体走势不佳，基金主流配置板块抗跌性有限，本周业绩排行榜再次成为抗跌榜的重现。排名靠前的依旧是仓位上占据明显优势的次新基金及配置混合型基金。从近期对次新基金仓位测算的结果来看，基于对市场环境的整体判断，次新基金建仓操作十分谨慎，少量分步成为主流。这也就使得次新基金在市场行情回暖时业绩涨幅落后，但在下跌行情中却显示出明显的抗跌性。

　　本周大盘权重股走势持续下滑，上证180、上证50，沪深300等主要股指跌幅明显，跟踪相关指数的指数基金净值收益缩水严重。融通深100、大成300、华安MSCI等基金排名靠后。另外华宝成长、广发小盘、华安成长等操作积极的基金收益下跌幅度也很明显。

　　华夏兴业仍收益靠前

　　本周基础市场继续维持调整之势，偏股基金净值收益多受拖累，受此影响基金公司收益能力普遍下滑。从基金三季报反映的综合信息来看，弱市环境下，投资能力的强弱在影响基金收益方面起着重要作用。华夏、博时、兴业等旗下偏股基金表现较好的基金公司前三季度整体收益能力较为靠前，而广发、中邮、天治等基金公司由于投资方面的失误，公司整体收益能力有限。

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