私募基金忙建仓：不敢轻言反转 仍需解决老问题

　　4万亿经济刺激方案出台后，在业界掀起了一股讨论潮。这个方案对经济的刺激到底会有多大，对股市究竟会不会起到提振作用。私募人士认为，这些利好在短期内会对资本市场起到一定刺激作用，长期来看，仍然不明朗。

　　私募信心略有恢复

　　在刺激方案公布之后，本周一，大部分私募开始积极建仓。来自topview的数据显示，26个重点私募本周一买入13亿，净买入6.5亿元。其中，广发证券深圳蛇口兴华路营业部席位净买入4.6亿元，中信证券深圳新闻路营业部席位净买入1.3亿元，光大证券宁波解放南路也净买入逾1亿元。广发证券深圳蛇口兴华路营业部席位大举建仓金融股，在招商银行上投入的资金最大，净买入高达2.1亿元；其次，在浦发银行、中国平安上也有大手笔。此外，还买入金地集团、水井坊、海螺水泥数千亿元。即使在周二下跌的行情中，重点私募席位也是净卖出较少的一类席位。

　　安保资产投资总监陈铭表示，在经济下行比较明显，通胀又明显回落的时候，比较有财力的中国政府进行这种刺激经济的动作应该是意料之中的。这一经济刺激方案对于投资者的信心来说，能起到很好的恢复作用，这可能使得股市提前探明底部，但是底部的形态可能是比较复杂的，还需要看中央的后续政策和经济数据的反应。总体上看，美股在道指8000点附近应该有比较强的支撑，A股目前的下行空间应该不大。但是选股的难度依然不小。大家的心理预期底部可能由1200点提高到1500点，所以可以慢慢买看好的股票，把仓位控制好就行了。

　　上海麒麟上善资产管理有限公司总裁钟麟表示，四万亿的刺激方案对经济的影响会比较大，对全球金融危机下的信心提升会起到很大的正面效果。但是，对中国股市只是短暂的影响，在政府的平准基金没有出来之前，不会有太大实质性的作用。这一年来大家的教训已经非常深刻了，政府不真金白银地出钱来救市，没有人会愿意拿自己的钱来“救市”的。民间的资本很多，但基本上会等到政府出钱了才会跟风入场，这样才安全。

　　全球眼光看待刺激方案

　　目前，市场对利好的解读多数局限在对国内经济、股市的影响，却很少谈及对外围经济的影响，而外围股市似乎对此反映并不激烈。不少外资大行认为，4万亿的资金中，有很多已经处于预算之列，而资金的出处也成问题。被熊市思维困扰的投行们这次是否又会失算?不过，私募界认为，无论怎么看，应该以一个全球的眼光来看待这个方案。

　　上海知名私募陈晓阳表示，此次管理层推出超预期经济刺激计划，表明国家希望通过扩大投资来保增长的决心明确。从1998年成功的经验看，通过增加财政支出对于刺激投资和刺激经济增长的短线效果十分明显，相比扩大内需而言将会更加直接。并且资金投向倾向于基础建设，避免重复建设。他认为，此举措施落实之后有望直接提升GDP增长1至1.5个百分点，带动数百万个就业机会，有利于减缓经济过快下滑的担忧，从而相应改善上市公司盈利情况，尤其是从刺激方案中受益的相关板块个股，水泥、钢铁、工程机械等。

　　上海赢狮投资执行总裁迈克吴表示，肯定是个实质性的大利好，只是要转换成经济效益还任重道远。北京京富融源投资总监李彦炜也表达了类似的观点。

　　此外，陈晓阳还指出，不能只盯着这个政策对国内的影响，更应该看到该方案不只是对国内经济有刺激作用，对国外经济的影响同样不能忽视。政策倾向已经由原来出口导向为重点的结构类型，转变为增加投资，带动内需的两驾马车为重心的经济增长结构，有助于减缓全球经济危机，带动国外出口。与前期美国7000亿美元救市计划相比，在我国经济受全球金融危机影响不大的背景下，出台接近6000亿的救市计划，无疑会对外围经济发挥积极的正面影响，拉动全球GDP增长，为缓和全球经济下滑趋势和产业升级转型赢得时间。

　　股市仍需解决老问题

　　虽然，本周一股市出现大涨奇观，但随后的交易日中，市场走得并不强势。私募人士称，目前仍有大小非、交易机制等问题需要解决，只有这样才能激活整个市场。

　　上海私募杨先生表示，要真正让市场涨起来，国有企业整体应明确买进的数量不低于5000亿元，且应该在未来一年完成。目前，中国股市的总流通市值只有4.5万亿，如果真要救市，应该让国有企业明确增持、回购所计划耗用的资金下限而不是上限。以目前的市场规模，国有企业明确增持、回购将给市场传递足够的做多信号。

　　另外，他还认为，有必要超常规限制大小非。国家持有的股份可以通过发行可交换债、备兑权证等方式间接出售。且所有通过股市兑现的资金，将用于社保资金在股市的投资，从而减少对股市的冲击。对于其它大小非，明确所有机构都要确定一个减持的下限价格，低于此价格，大小非不能减持，减持价格的下限应该不低于净资产的2倍。这样，大小非对股市造成的冲击将有一个上限，市场恐慌心理将会消除。他还表示，应尽快推出股指期货和备兑权证两大措施，减轻机构投资者直接抛售股票回避风险的压力，完善市场基础建设。

　　当然，股市能否有效实施突破，还是要看基本面。国家出台的4万亿投资计划，是改善宏观经济面的有力举措，它夯实了股市的基石，股市向下做空的动力也因此逐渐衰减。但能不能涨起来，还是要看政策面的调整。国务院部署工作时明确指出，要“促进股票市场稳定健康发展”。那么，如何才能稳定，如何才能健康发展呢？分析人士认为，投资者需要等待政策面的明朗。在经过最长一周的等待后，如果还没有进一步明朗政策，股市有可能再向下探底。对此，还是要多一份谨慎。