上周（2008-11-07～2008-11-13）沪深股市大幅上涨，在此背景下，偏股型基金也获得不错的收益。股票型开放式基金净值收益率加权平均上涨9.11%，混合型开放式基金净值收益率加权平均上涨7.62%，偏股型基金净值全部上涨。
上周市场信心在政策支撑下一定程度上得到修复，对未来经济基本面走势的预期也有所改观。但仍应看到刚刚公布的宏观数据显示经济继续下行的趋势已经愈发明显，短期内尚难得到扭转，市场仍将摇摆于“政策与业绩”之间。因此，核心基金组合建议在注重风险控制的基础上，可选择中等风险水平的偏股型基金产品；卫星基金组合构建宗旨侧重于当前资产管理规模及股票仓位适中、且管理人择时能力相对较强、把握市场阶段机会较好的基金产品。在此基础上，建议投资者侧重关注重点投资那些受益于刺激经济政策以及积极产业政策支持行业板块的基金，如泰达荷银合丰成长、华宝兴业宝康灵活配置、易方达中小盘、华安宝利配置等。
上周债市屡创新高。CPI和PPI双降为扩张政策创造了更大的空间，年内降息预期进一步明确。在资金充裕、降息周期的支撑下，我们对未来3～6个月的债券市场仍然看好。但目前债市收益率已经偏低，面临一定的调整压力。建议债券基金选择上采取稳健的原则，侧重持仓久期适中的债券型基金产品。市场逐步回暖，交易活跃，具备高折价率的基金具有较大的上涨空间；接近年末，业绩良好的基金具备分红的潜力，较易受市场关注。综合考虑以上两点，关注基金汉兴、基金景宏、基金普惠、基金汉盛。
基金投资操作建议
政策改变预期，关注偏股型基金——开放式基金投资建议
本周股指终于在强有力的实质性政策刺激下迎来大幅反弹，而且是在周边市场大幅下挫的环境下取得，殊为难得，显示市场信心在一定程度上得到修复，对未来经济基本面走势的预期也有所改观。但仍应看到刚刚公布的宏观数据显示经济继续下行的趋势已经愈发明显，短期内尚难得到扭转，市场仍将摇摆于“政策与业绩”之间。在此背景下，基金选择的总体思路上核心基金组合建议在注重风险控制的基础上，可选择中等风险水平的偏股型基金产品；卫星基金组合构建宗旨侧重于把握市场结构调整、节奏变化带来的超额收益，关注当前资产管理规模及股票仓位适中、且管理人择时能力相对较强、把握市场阶段机会较好的基金产品。在此基础上，建议投资者侧重关注重点投资那些受益于刺激经济政策以及积极产业政策支持行业板块的基金，如泰达荷银合丰成长、华宝兴业宝康灵活配置、易方达中小盘、华安宝利配置等。
近期政策密集，对经济的刺激力度可谓空前，加上宏观经济数据进一步回落，使债市屡创新高。宏观经济数据看，CPI和PPI双降为扩张政策创造了更大的空间，年内降息预期进一步明确。在资金充裕、降息周期的支撑下，我们对未来3～6个月的债券市场仍然看好。但目前债市收益率已经偏低，债市面临一定的调整压力。建议债券基金选择上采取稳健的原则，侧重持仓久期适中的债券型基金产品。
关注业绩良好、有高折价率的基金——封闭式基金投资建议
市场逐步回暖，交易活跃，换手率明显上升，具备高折价率的基金具有较大的上涨空间。另外接近年末，业绩良好的基金具备分红的潜力，较易受市场关注。建议关注基金汉兴、基金景宏、基金普惠、基金汉盛。
过去一周基金市场分析
偏股型基金全面上涨 股票型及混合型开放式基金一周净值表现
受多重政策利好的刺激，上周（2008-11-7～2008-11-13）A股市场大幅反弹。上证指数收1927.61点，全周上涨12.22%，成交量放大了87.91%；深证成指收于6364.03点，上涨11.25%，成交量放大了105.55%；中小板指数收于2282.61点，上涨4.74%，涨幅小于大盘股指。证监会行业指数全部上涨，涨幅前十的板块均上涨15%以上，其中木材家俱板块指数上涨最多，为22.41%。其余涨幅前十的板块有，建筑业21.95%、造纸印刷19.39%、房地产18.25%、机械类17.87%、电子类17.74%、金属类17.69%、农林牧渔16.9%、其它制造16.56%、纺织服装15.54%。这些行业或是受益于加大基础设施建设刺激内需、或是受益于出口退税的政策。
在普涨的大环境下，上周（2008-11-07～2008-11-13）股票型基金有出色表现。全周股票型基金收益率加权平均9.11%，几乎全部获得正收益。同时产品间分化显现，业绩表现差异较大，前期一直抗跌的次新基金排在末几位，老基金表现突出。业绩前五的基金突出特点是持仓比例较高，三季报数据显示股票占总资产比例基本都在同业平均20%以上。这些基金获得优异业绩的另一个重要原因就是行业配置，在金属类、机械设备、建筑业、交通运输、房地产都有明显超配。比如中邮优选大量配置电子类和房地产行业；华宝成长配置机械设备、建筑业；长城品牌配置交通运输、金属类。
图表1：市场指数表现(08-8-1~08-11-13)
| |
图表2：行业指数表现(08-11-07~08-11-13)
| |
混合型开放式基金上周也是全部上涨，净值收益率加权平均为7.62%，收益率超过10%的基金有14只。收益率前五的这几只基金股票配置比例也是相当高的，超过同业平均20%以上，股票比例最高的甚至达到90.58%。高比例持仓这些基金脱颖而出的主要原因。
|
图表 3：股票型净值增长率前五位 | ||
|
基金名称 |
净值增长率(%) | |
|
中邮优选 |
15.42 | |
|
光大量化 |
14.38 | |
|
长城品牌 |
14.17 | |
|
华宝成长 |
14.12 | |
|
广发小盘 |
14.02 | |
|
图表 4：混合型净值增长率前五位 | ||
|
排名 |
基金名称 |
净值增长率(%) |
|
1 |
国泰回报 |
13.83 |
|
2 |
嘉实主题 |
13.31 |
|
3 |
华宝收益 |
12.54 |
|
4 |
东方精选 |
12.33 |
|
5 |
益民创新 |
12.14 |
来源：国金证券研究所
债券基金、货币基金继续保持上涨 固定收益类开放式基金一周净值表现
上周（2008-11-07～2008-11-13）国债和公司债继续上扬，债券型基金净值收益率加权平均上涨1.23%。纯债型基金有较好的表现，纯债券型基金平均收益为1.26%，偏债型基金平均收益为1.17%。
上周（2008-11-07～2008-11-13）4只保本型基金净值平均上涨0.8%，其中排位第一的依旧是宝石动力，上涨0.94%。货币型基金继续保持较高的收益水平，51只基金万份单位收益平均为11.19，7日年化收益率平均为7.11%，较前期明显上升。
|
图表5：债券型净值增长率前五名 | ||
|
排名 |
基金名称 |
净值增长率（%） |
|
1 |
融华债券 |
3.2 |
|
2 |
友邦增利A |
2.33 |
|
3 |
友邦增利B |
2.33 |
|
4 |
长盛债券 |
2.01 |
|
5 |
工银添利A |
1.9 |
来源：国金证券研究所
外围股市大幅下跌，QDII基金受损 QDII开放式基金一周净值表现
由于投资者对金融危机导致的实体经济盈利下滑深感忧虑，上周（2008-11-06～2008-11-12）主要海外股市在反弹后继续大幅下跌。在此背景下，QDII基金全部下跌，收益率加权平均为-5.23%，其中跌幅最小的是海富通海外，全周收益率为-2.42%。
封闭式基金交易活跃、价格攀升 封闭式基金一周市场表现
上周（2008-11-07～2008-11-13）封闭式基金市场价格平均上涨8.62%，而换手率平均为5.82%，市场交易活跃，换手率明显上升。价格涨幅前五的基金折价率都明显高于平均水平。基金汉兴和基金通乾的折价率分列第一、第二，这两者都具备分红的潜力，因此价格涨幅较大。基金久嘉、基金裕隆各期业绩一直比较出色，也受到市场的关注。
三只创新封基净值与价格均大幅上涨，折溢价率互有涨跌。大成优选净值涨幅为9.36%，价格上涨7.67%，折价率略有上升，目前为18.09%。建信优势净值涨幅为8.12%，价格上涨7.65%，折价率基本不变，目前为22.71%。瑞福进取净值涨幅最大，上涨15.61%，价格上涨7.45%，溢价率为89.42%，较上周大幅下降。
|
图表6：价格涨幅前五位 | ||
|
排名 |
基金名称 |
价格增长率(%) |
|
1 |
基金通乾 |
13.42 |
|
2 |
基金久嘉 |
12.44 |
|
3 |
基金金泰 |
11.42 |
|
4 |
基金汉兴 |
11.02 |
|
5 |
基金裕隆 |
10.95 |
来源：国金证券研究所
基金市场要闻
汇丰增利、东方稳健基金从2008年11月10日开始发行。
国泰债券A基金分红，每10份基金单位派现金红利0.20元。
基金科翔于2008年11月13日终止上市，基金名称变更为“易方达科翔股票型证券投资基金”。
光大保德信均衡精选基金获批。
信诚债券A、中海债券、合丰成长、基金汉鼎、建信增利、招商债券A、交银增利AB基金分红。
附录1：开放式基金周净值表现
| 开放式基金周净值表现（2008-11-07—2008-11-13，QDII基金统计期2008-11-06—2008-11-12） | ||||||||
|
排名 |
基金名称 |
基金类型 |
净值增长率（%） |
排名 |
基金名称 |
基金类型 |
净值增长率（%） | |
|
1 |
中邮优选 |
股票-平衡型 |
15.42 |
1 |
国泰回报 |
混合-配置型 |
13.83 | |
|
2 |
光大量化 |
股票-平衡型 |
14.38 |
2 |
嘉实主题 |
混合-配置型 |
13.31 | |
|
3 |
长城品牌 |
股票-成长型 |
14.17 |
3 |
华宝收益 |
混合-灵活组合 |
12.54 | |
|
4 |
华宝成长 |
股票-成长型 |
14.12 |
4 |
东方精选 |
混合-灵活组合 |
12.33 | |
|
5 |
广发小盘 |
股票-成长型 |
14.02 |
5 |
益民创新 |
混合-配置型 |
12.14 | |
|
6 |
上投优势 |
股票-平衡型 |
13.97 |
6 |
国泰金鹏 |
混合-配置型 |
12.11 | |
|
7 |
光大新增长 |
股票-平衡型 |
13.71 |
7 |
富国天瑞 |
混合-配置型 |
12.05 | |
|
8 |
大成300 |
股票-指数型 |
13.63 |
8 |
华商领先 |
混合-配置型 |
11.79 | |
|
9 |
友邦华泰红利ETF |
股票-指数型 |
13.58 |
9 |
长城回报 |
混合-灵活组合 |
11.64 | |
|
10 |
融通巨潮 |
股票-指数型 |
13.41 |
10 |
国泰金鼎 |
混合-配置型 |
11.21 | |
|
11 |
国泰金牛 |
股票-成长型 |
13.39 |
11 |
华富竞争力 |
混合-配置型 |
10.95 | |
|
12 |
嘉实300 |
股票-指数型 |
13.38 |
12 |
交银稳健 |
混合-灵活组合 |
10.53 | |
|
13 |
长城久泰 |
股票-指数型 |
13.34 |
13 |
广发稳健 |
混合-配置型 |
10.47 | |
|
14 |
国泰300 |
股票-指数型 |
13.27 |
14 |
宝康配置 |
混合-灵活组合 |
10.06 | |
|
15 |
万家180 |
股票-指数型 |
13.24 |
15 |
海富通回报 |
混合-灵活组合 |
9.69 | |
|
16 |
易基50 |
股票-指数型 |
13.24 |
16 |
方达价值 |
混合-配置型 |
9.69 | |
|
17 |
华安180ETF |
股票-指数型 |
13 |
17 |
海富通精选 |
混合-配置型 |
9.52 | |
|
18 |
博时裕富 |
股票-指数型 |
12.96 |
18 |
鹏华动力 |
混合-灵活组合 |
9.5 | |
|
19 |
华安MSCI |
股票-指数型 |
12.91 |
19 |
博时增长2 |
混合-配置型 |
9.45 | |
|
20 |
长盛100 |
股票-指数型 |
12.8 |
20 |
大成稳健 |
混合-配置型 |
9.17 | |
|
21 |
华安成长 |
股票-成长型 |
12.71 |
21 |
世纪分红 |
混合-灵活组合 |
9.1 | |
|
22 |
易基100ETF |
股票-指数型 |
12.7 |
22 |
大成创新 |
混合-配置型 |
8.75 | |
|
23 |
中邮成长 |
股票-成长型 |
12.52 |
23 |
申万新经济 |
混合-配置型 |
8.58 | |
|
24 |
融通深100 |
股票-指数型 |
12.46 |
24 |
长信双利 |
混合-灵活组合 |
8.34 | |
|
25 |
华夏50ETF |
股票-指数型 |
12.35 |
25 |
广发大盘 |
混合-配置型 |
8.24 | |
|
26 |
德盛精选 |
股票-平衡型 |
12.09 |
26 |
建信优化 |
混合-配置型 |
8.11 | |
|
27 |
金鹰优选 |
股票-价值型 |
11.76 |
27 |
万家和谐 |
混合-配置型 |
8.01 | |
|
28 |
金鹰中小盘 |
股票-成长型 |
11.63 |
28 |
东方龙 |
混合-灵活组合 |
7.93 | |
|
29 |
汇丰龙腾 |
股票-成长型 |
11.63 |
29 |
招商核心 |
混合-灵活组合 |
7.89 | |
|
30 |
融通景气 |
股票-成长型 |
11.6 |
30 |
长盛同智 |
混合-灵活组合 |
7.76 | |
|
31 |
光大红利 |
股票-价值型 |
11.58 |
31 |
益民红利 |
混合-配置型 |
7.75 | |
|
32 |
荷银首选 |
股票-平衡型 |
11.42 |
32 |
博时增长 |
混合-配置型 |
7.66 | |
|
33 |
德盛小盘 |
股票-成长型 |
11.35 |
33 |
富国天惠 |
混合-配置型 |
7.6 | |
|
34 |
银华优选 |
股票-价值型 |
11.31 |
34 |
大成精选 |
混合-配置型 |
7.51 | |
|
35 |
南方隆元 |
股票-行业型 |
11.19 |
35 |
德盛稳健 |
混合-灵活组合 |
7.36 | |
|
36 |
中欧新趋势 |
股票-平衡型 |
11.11 |
36 |
中海红利 |
混合-配置型 |
7.23 | |
|
37 |
长城消费 |
股票-平衡型 |
10.78 |
37 |
华安配置 |
混合-其它 |
7.22 | |
|
38 |
长盛同德 |
股票-成长型 |
10.78 |
38 |
广发优选 |
混合-灵活组合 |
7.14 | |
|
39 |
海富通股票 |
股票-平衡型 |
10.6 |
39 |
鹏华成长 |
混合-配置型 |
7.13 | |
|
40 |
博时主题 |
股票-行业型 |
10.51 |
40 |
广发聚富 |
混合-配置型 |
7.1 | |
|
41 |
华宝精选 |
股票-平衡型 |
10.49 |
41 |
天弘精选 |
混合-灵活组合 |
7.07 | |
|
42 |
大摩基础 |
股票-行业型 |
10.35 |
42 |
招商先锋 |
混合-灵活组合 |
7 | |
|
43 |
长信银利 |
股票-价值型 |
10.19 |
43 |
工银平衡 |
混合-配置型 |
7 | |
|
44 |
大成成长 |
股票-成长型 |
10.16 |
44 |
嘉实策略 |
混合-灵活组合 |
6.84 | |
|
45 |
鹏华价值 |
股票-价值型 |
10.13 |
45 |
诺安平衡 |
混合-配置型 |
6.68 | |
|
46 |
长盛成长 |
股票-平衡型 |
10.05 |
46 |
南方稳健 |
混合-配置型 |
6.66 | |
|
47 |
光大优势 |
股票-平衡型 |
10.03 |
47 |
富国天成 |
混合-灵活组合 |
6.57 | |
|
48 |
长信金利 |
股票-平衡型 |
10.02 |
48 |
信诚四季红 |
混合-灵活组合 |
6.53 | |
|
49 |
华富成长 |
股票-平衡型 |
9.91 |
49 |
中信配置 |
混合-配置型 |
6.52 | |
|
50 |
长信增利 |
股票-平衡型 |
9.89 |
50 |
华夏增长 |
混合-灵活组合 |
6.45 | |
|
51 |
申万新动力 |
股票-成长型 |
9.85 |
51 |
海富通收益 |
混合-灵活组合 |
6.37 | |
|
52 |
博时新兴 |
股票-成长型 |
9.84 |
52 |
海富精选2 |
混合-配置型 |
6.34 | |
|
53 |
广发聚丰 |
股票-平衡型 |
9.81 |
53 |
国投景气 |
混合-配置型 |
6.3 | |
|
54 |
华夏精选 |
股票-平衡型 |
9.67 |
54 |
华夏红利 |
混合-灵活组合 |
6.29 | |
|
55 |
信诚成长 |
股票-成长型 |
9.66 |
55 |
华夏蓝筹 |
混合-配置型 |
6.24 | |
|
56 |
宝盈资源 |
股票-价值型 |
9.63 |
56 |
南稳贰号 |
混合-配置型 |
6.2 | |
|
57 |
长盛精选 |
股票-平衡型 |
9.6 |
57 |
银河银泰 |
混合-灵活组合 |
6.08 | |
|
58 |
景顺蓝筹 |
股票-价值型 |
9.58 |
58 |
方达策略2 |
混合-配置型 |
6.01 | |
|
59 |
银河成长 |
股票-成长型 |
9.43 |
59 |
上投双息 |
混合-灵活组合 |
5.89 | |
|
60 |
建信恒久 |
股票-价值型 |
9.32 |
60 |
国富收益 |
混合-配置型 |
5.88 | |
|
61 |
南方高增 |
股票-成长型 |
9.31 |
61 |
友邦成长 |
混合-配置型 |
5.85 | |
|
62 |
海富通优势 |
股票-平衡型 |
9.29 |
62 |
中银收益 |
混合-灵活组合 |
5.7 | |
|
63 |
华宝动力 |
股票-平衡型 |
9.25 |
63 |
兴业趋势 |
混合-灵活组合 |
5.66 | |
|
64 |
景顺成长 |
股票-成长型 |
9.24 |
64 |
中银中国 |
混合-配置型 |
5.52 | |
|
65 |
国泰金鹰 |
股票-成长型 |
9.15 |
65 |
东吴嘉禾 |
混合-配置型 |
5.31 | |
|
66 |
博时精选 |
股票-价值型 |
9.13 |
66 |
中海能源 |
混合-配置型 |
5.28 | |
|
67 |
国富弹性 |
股票-成长型 |
9.09 |
67 |
博时平衡 |
混合-配置型 |
5.22 | |
|
68 |
诺德价值 |
股票-价值型 |
9.09 |
68 |
景顺平衡 |
混合-灵活组合 |
4.63 | |
|
69 |
招商成长 |
股票-成长型 |
9.07 |
69 |
荷银效率 |
混合-配置型 |
4.51 | |
|
70 |
东方成长 |
股票-成长型 |
9.04 |
70 |
富国天源 |
混合-配置型 |
4.5 | |
|
71 |
万家公用 |
股票-指数型 |
8.92 |
71 |
华夏回报2 |
混合-灵活组合 |
4.43 | |
|
72 |
领先增长 |
股票-成长型 |
8.86 |
72 |
长城久恒 |
混合-配置型 |
4.41 | |
|
73 |
景顺资源 |
股票-价值型 |
8.82 |
73 |
易方达平稳 |
混合-配置型 |
4.34 | |
|
74 |
兴业全球 |
股票-平衡型 |
8.81 |
74 |
天治优选 |
混合-配置型 |
4.23 | |
|
75 |
兴业社会 |
股票-价值型 |
8.79 |
75 |
长盛创新 |
混合-灵活组合 |
4.17 | |
|
76 |
上投成长 |
股票-成长型 |
8.78 |
76 |
上投双核 |
混合-配置型 |
4.15 | |
|
77 |
景顺优选 |
股票-平衡型 |
8.76 |
77 |
华夏回报 |
混合-灵活组合 |
4.08 | |
|
78 |
诺安股票 |
股票-价值型 |
8.74 |
78 |
招商平衡 |
混合-配置型 |
3.85 | |
|
79 |
国投成长 |
股票-成长型 |
8.73 |
79 |
诺安配置 |
混合-灵活组合 |
3.84 | |
|
80 |
宝康消费品 |
股票-行业型 |
8.7 |
|||||
