当利率下降108个基点后 阳光私募表示依旧谨慎

　　上周四晚，央行大幅降息的消息再度引起了市场关注。在这个超出预期的大幅降息措施之后，未来中国经济和市场向何处去？场内的公募、私募基金的观点又有怎样的变化呢？

　　货币措施会引发反弹

　　总体来看，公募基金的观点是明显偏暖的。

　　富国基金首席策略师杨贵宾认为，目前这个市场可以关注。之前，大家普遍感觉的不确定性正在趋于消失，而进入11月份以来，全社会对经济的悲观预期空前一致，也孕育着市场反弹的一个希望。但他同时认为，货币政策在经济比较低迷的时候刺激作用是有限的。也不会起到立竿见影的效果，需要金融系统作为中介逐步传导到实体经济。

　　还有基金经理认为，108个基点降息之后，管理层大力挽救经济的态度已经非常明确，投资者对于经济好转的预期会大为增强。这种预期会从股价提升中得到最直接的体现。

　　债市、房地产业受关注

　　另外，在货币政策放松的强烈信号出现后，场内机构对于债市和房地产板块这样的利率敏感行业，显得兴趣十足。

　　多家基金认为，债市有望在货币政策持续放松的预期之下，继续有所表现。本次降息之后，一些基金继续预期明年会有一定100个基点甚至更多的银根放松，这对于着重趋势的债券投资来说，显然是非常关注的机会。

　　同时，房地产这样金融杠杆非常高的行业，也受到青睐。一些机构认为，一方面降息可以大大降低房地产的财务费用；另一方面贷款利率的降低有利于减轻贷款购房者的利息支出，间接刺激个人买房的需求，这个是对市场的一大推动。浦银安盛基金也认为，本次降息降低了企业的融资成本、提高企业的融资需求与盈利能力；降低了居民消费的机会成本，刺激居民的消费需求；此外，还为积极财政政策的贯彻落实创造了宽松的货币条件。

　　不过，也有机构对这两个投资方向表示明确的不认同。有基金认为，债市目前进一步降低利率的空间已经非常有限，且基本为市场所预期，未来机会不会太大，而房地产业的前景并不会因利率放松而逆转，所以投机炒作的成分更大些。

　　阳光私募依旧谨慎

　　与公募基金相对乐观一点的说法相比，阳光私募对于未来市场的看法依然保持了谨慎。

　　朱雀投资总经理李华轮认为，一方面实体经济问题严峻，最坏的时候还未到来，已有券商预计2009年上市公司业绩可能整体负增长——当然更重要的是明年四个季度环比的数字，即变化趋势；另一方面政策力度超过预期，不遗余力保增长，一步到位式的大调整传达的是对实体经济恶化的清醒认识和力挽狂澜的决心。而毕竟中国有牌有钱可出，只是是否有决断力的问题，感觉政府不想让市场回落以打击略有回暖的信心

　　但总体上，李华轮依然认为经济不会很快扭转，对反弹过于乐观并不审慎，市场价格在目前情况下回到安全区域不太实际，而目前的估值水平并不便宜。投资者继续处在两难的境地。而朱雀投资的应对策略依然是在取舍诱导的同时期望变得比市场更加前瞻，不作预测经济的知更鸟，但对于长期研究的行业公司敢于判断、作坚定的价值投资。