国金证券：重点关注具备分红潜力的封闭式基金-基金频道

　　基金周报（11.28-12.04）

　　本周（2008-11-28～2008-12-4）A股市场大幅反弹，股票型基金收益率加权平均为4.78%，混合型基金净值收益率加权平均为4.2%。债券市场维持小幅盘整，债券型基金净值收益率加权平均为0.41%。

美股先抑后扬，QDII基金大部分都获得正收益，净值加权平均上涨1.68%。封闭式基金市场价格涨幅平均为5.24%。

　　本周A股市场总体呈先抑后扬态势。国务院推出金融国九条和汇金12亿增持三大行激发了市场人气，引致股指大幅反弹。一改前几周中小盘股活跃而蓝筹萎靡不振的局面，本周中后期金融股成为上涨主导力量，市场呈现放量普涨格局。表明在年报披露之前的业绩真空期，政策主导的预期转变成为支撑市场活跃的主导因素。政策面上频吹暖风虽然缓解了投资者的悲观预期，但消极因素仍然存在。近期PMI创新低，显示经济衰退迹象依旧明显；接近年关获利盘回吐、大小非趁反弹减持都可能打击市场的信心，未来仍然会维持区间震荡的格局。对于选择风险偏好进取的投资者而言，建议继续注重风险控制，侧重配置中等风险基金，优选侧重政策主题或增长确定性较高的板块基金，如宝康消费品、金鹰中小盘。

　　目前货币市场利率的走低、央票的停发、未来几个月降息预期及充裕的资金面均对债市形成利好，相对股市来说，债市更具确定性，中期依然乐观。短期来看，在快速修复11月下旬以来的震荡调整走势后，投资者对年底降息预期强烈、资金避险需求高涨，可以对近期债券市场适当关注。年关临近，重点关注分红可能性较高、折价率具有投资价值的封闭式基金。

　　基金投资操作建议

　　优选中等风险偏股型基金，关注债券基金——开放式基金投资建议

　　目前货币市场利率的走低、央票的停发、未来几个月降息预期及充裕的资金面均对债市形成利好，相对股市来说，债市更具确定性，中期依然乐观。短期来看，在快速修复11月下旬以来的震荡调整走势后，投资者对年底降息预期强烈、资金避险需求高涨，因此建议重点关注近期债券市场的投资机会，侧重选择国债及高信用级别企业债投资比例较大，久期适中的债券型基金产品。

　　关注具备分红潜力封基的投资机会——封闭式基金投资建议

　　今年来封闭式基金净值全线缩水，但截止三季度末仍有少部分基金已实现收益依然为“正（损失表现为未实现资本利得部分）”，即使考虑四季度的市场波动，这些基金仍具备年度分红的潜力。随着年关临近，封闭式基金年度分红方案也将浮出水面，相关基金会逐渐受到市场的关注。因此封闭式基金重点选择分红可能性较高、折价率适中的基金，如基金裕阳、安信、汉盛。

　　过去一周基金市场分析

　　仅一只基金下跌——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

　　本周（2008-11-28～2008-12-4）A股市场大幅反弹。上证指数收于2001.5点，全周上涨4.36%，成交量放大了22.64%；深证成指收于7130.93点，上涨6.7%，成交量放大了4.72%；中小板指数收于2828.15点，上涨11.24%。全部证监会行业指数均上涨，最高涨幅达到12.82%。中小盘股集中的行业涨幅突出，大盘股集中的金融、地产本周也有3%以上的涨幅。本周人民币对美元汇率持续跌停，这对高度依赖出口的纺织服装、化工构成利好，这两个板块分别上涨11.91%、9.63%。受最近国家扩大内需、刺激消费的消息影响，批发零售是间接受益行业，上周该板块上涨8.76%。

　　受基础市场大涨的影响，本周（2008-11-28～2008-12-4）股票型基金仅有1只下跌，3只持平，其余182只均下跌，全周股票型基金收益率加权平均为4.78%。指数型基金中小板以10.71%的收益率位列第一。毫无疑问，本周新旧特征十分明显，下跌或者微涨的基金以次新基金为主。但也有例外，如成立不久的友邦价值无疑在近期大幅加仓，把握住此次反弹的机会。本周另一个突出特征是指数型基金表现较为突出。涨幅前五的其他股票型基金如上投优势和国泰金牛除了高仓位外，在机械类、电子类有较高的配置。

图表1：市场指数表现(08-9-1~08-12-4)

图表2：行业指数表现(08-11-21~08-11-27)

　　来源：国金证券研究所

　　混合型基金本周净值收益率加权平均为4.2%，无一净值下跌。混合型基金新旧特征不那么明显。收益率前五的基金非常显著的特征是股票配置比例大幅高于同业平均水平，即便在市场持续下跌的一、二、三季度，这几个基金依然保持高仓位。

图表 3：股票型净值增长率前五位			图表 4：混合型净值增长率前五位
排名	基金名称	净值增长率(%)	排名	基金名称	净值增长率(%)
1	中小板	10.71	1	东方精选	7.58
2	上投优势	8.03	2	富国天惠	7.52
3	国泰金牛	7.8	3	国泰回报	7.23
4	友邦价值	7.7	4	富国天瑞	6.8
5	深100ETF	7.41	5	华宝收益	6.6

　　来源：国金证券研究所

　　债基收益略有下降，货币基金继续保持高收益——固定收益类开放式基金一周净值表现

　　本周（2008-11-28～2008-12-4）国债指数小幅上涨，企债指数走势平稳。最终本周债券型基金净值收益率较上周有所下降，加权平均上涨0.41%，纯债券型基金平均收益为0.41%，偏债型基金平均收益为0.42%。

　　本周（2008-11-28～2008-12-4）5只保本型基金全部上涨，净值平均上涨0.44%。在大幅降息及未来尚有进一步降息空间的背景下，给货币市场基金带来较高收益水平，并在未来1-3个月有望维持这样的趋势。本周51只基金万份单位收益有所回落，平均

　　为6.72，7日年化收益率也有所减少，平均为4.21%。

图表5：债券型净值增长率前五名
排名	基金名称	净值增长率（%）
1	融华债券	2.33
2	长盛债券	1.18
3	工银强债A	0.81
4	工银强债B	0.81
5	嘉实多元A	0.77

　　来源：国金证券研究所

　　稳步上涨——QDII开放式基金一周净值表现

　　本周（2008-11-27～2008-12-3）美国股市前期大幅震荡，后期连续上扬。QDII基金7只上涨、1只下跌，收益率加权平均为1.68%。海富通海外收益率位列第一，全周收益率为4.52%。

　　封闭式基金大幅上涨——封闭式基金一周市场表现

　　受基础市场的影响，封闭式基金市场价格涨幅平均为5.24%，换手率平均为7.71%，较上周增加了44.92%。除了瑞福进取价格微跌，其余封基价格全部上涨。价格涨幅前五的基金中，天华和金盛明年即将封转开，其折价率还具有套利的空间，因此近期价格涨幅较大。基金汉盛、汉兴、景福价格上涨较多的主要原因在于它们具备分红实力，并且折价率也具备投资价值。

　　三只创新封基价格全部上涨，无论是折、溢价幅度均在减少。建信优势价格上涨对多，涨幅为6.26%，折价率略有减少，目前为21.44%。大成优选价格涨幅3.37%，折价率略有下降，目前为17.94%。瑞福进取价格下跌0.41%，溢价率下降明显，稳定在62.33%。

图表6：价格涨幅前五位
排名	基金名称	价格增长率(%)
1	基金汉盛	9.6
2	基金金盛	8.03
3	基金汉兴	7.26
4	基金景福	7.17
5	基金天华	7.04

　　来源：国金证券研究所

　　基金市场要闻

　　2008年12月1日添富收益基金分红，每10份基金单位派现金红利0.30元。

　　 2008年12月2日汇添富价值精选股票型基金获批。申万新动力基金调整基金经理。广发优选、添富增收、南方绩优、景顺增长2、普天债券A等基金分红。

　　2008年12月3日上投摩根中小盘股票型基金获批。

　　交银保本基金将发。

　　 2008年11月4日中海蓝筹、汇丰增利、银华收益基金设立，分别募集资金7.46、19.44、24.67亿元。大成债A/B基金分红，每10份基金单位派现金红利0.60元。

封闭式基金周价格表现

封闭式基金每周表现（2008-11-28—2008-12-4）
排名	基金名称	份额（亿份）	价格涨幅(%)	换手率(%)	排名	基金名称	份额（亿份）	价格涨幅(%)	换手率(%)
1	基金汉盛	20	9.6	7.56	17	基金普丰	30	4.97	9.76
2	基金金盛	5	8.03	10.01	18	基金丰和	30	4.83	7.23
3	基金汉兴	30	7.26	8.25	19	基金金泰	20	4.75	16.42
4	基金景福	30	7.17	8.88	20	基金同盛	30	4.67	9.53
5	基金天华	25	7.04	4.83	21	基金同益	20	4.64	8.87
6	基金科瑞	30	6.78	7.16	22	基金泰和	20	4.47	5.2
7	基金裕隆	30	6.56	4.7	23	基金久嘉	20	4.33	7.79
8	基金安顺	30	6.31	5.32	24	基金开元	20	4.13	4.46
9	基金景宏	20	6.27	7.82	25	基金金鑫	30	4.05	6.8
10	建信优势	46.43	6.26	11.2	26	基金安信	20	4.02	4.1
11	基金普惠	20	6.21	6.81	27	基金天元	30	4	9.56
12	基金通乾	20	5.88	10.06	28	基金裕泽	5	3.9	3.48
13	基金裕阳	20	5.17	3.4	29	大成优选	46.74	3.37	4.15
14	基金兴华	20	5.08	8.62	30	基金鸿阳	20	3.07	10.79
15	基金银丰	30	5.06	6.82	31	瑞福进取	30	-0.41	13.03
16	基金兴和	30	5	6.33