宝盈基金：PPI涨幅放缓 企业盈利前景不容乐观

　  今日国家统计局公布了11月份工业品出厂价格指数，同比上涨2.0％，较上月回落4.6个百分点，显著低于市场预期。

　　PPI快速回落主要有如下几个原因：1、国际大宗商品价格大幅下降；2、受到全球金融危机的影响，出口恶化，需求回落，投资放缓使得产能过剩凸现，导致工业品价格继续大幅下跌。

　　其中，生活资料出厂价格同比涨幅从10月份的3.1％回落至同比上涨2.1%；生产资料出厂价格同比涨幅从10月份的7.7％回落至同比上涨2.0%。生产资料的跌幅大于生活资料的跌幅。

　　原油、煤炭开采和洗选业和黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格环比在11月均大幅回落，其中比较突出的是，原油价格同比涨幅从11.3%回落至同比下降14.7%,煤炭开采和洗选业出厂价格同比上涨32.7%，同比涨幅较上月回落约8％。

　　其他工业品出厂价格亦全面回落。

　　此次PPI显著回落并超出预期，一部分是由于上月工业品出厂价格持续快速回落，但更主要的原因是原材料价格，尤其是原油价格在10－11月份的暴跌并没有在10月份的PPI上得到更进一步的体现。

　　国内上游原材料价格基本上与代表国际大宗商品价格的CRB工业指数和综合指数走势一致，但PPI整体上有1个月的滞后。在10月份，CRB指数跌幅巨大，但仅部分体现在PPI中。由于PPI的滞后性，故在11月份导致超预期的回落。

　　PPI的大幅放缓将直接导致上游工业企业的利润受损，同时，中下游企业由于经济恶化，面临需求不足、产能过剩的局面，故不得不降低产品价格，其也很难从中受益。

    资料来源：宝盈基金公司