适当降低防御型品种 量身定制09年投基三大组合

　　假设在2009年投资者以100万元资金投向基金市场，如何配置一个比较完善的基金投资组合？理财一周报基金研究小组特意邀请的德圣基金研究中心、银河证券基金研究中心、晨星基金评级机构等三家业内最负盛名的基金研究独立机构来为各类投资者做基金组合配置。

　　理财一周报基金研究小组也分析一下市场背景，为投资者做一个整体投资组合建议。

　　东方早报理财一周报基金研究小组

　　2008年股市遭遇滑铁卢，截至2008年12月19日沪深300指数收于2052点，今年以来跌幅61.56%，上证指数收于2018点，同样有61.64％跌幅。

　　股票型基金方面，以国内A股市场为主要投资对象的偏股型基金在2008年投资损失惨重，而股票型基金则是受整体市场环境的不利影响净值下跌最多的一类基金。今年以来，中证股票基金指数、中证混合基金指数分别下跌了48.29%和42.56%。但与同期沪深300指数的跌幅相比，证券投资基金仍取得了微弱的超额收益。而股票仓位调整是否及时是今年偏股型基金业绩分化的主要因素。

　　债券型基金方面，相对于股票型基金2008年的表现，债券型基金在2008年的表现要好得多。截至12月19日，债券型基金累计获得6.9%的平均投资回报，远好于同期偏股型基金的表现。

　　适当降低防御型品种

　　2008年对于股市已注定是一个悲情的年份，而展望2009年的股市或许那片天空会更蓝些。理财一周报基金研究小组分析认为，以政策和市场两方面因素考虑，2009年投资基金宜偏守转平衡，且应适时调整平衡转攻的投资策略。

　　基于政策分析,从11月初中央提出刺激经济的10条具体措施，并计划投入4万亿，且将“保增长”改为“促增长”，经济刺激力度可见一斑；11月底，央行降息幅度之大又为历史所罕见，大幅降息108个基点；12月初金融国九条推出，一系列措施的背后,我们可以欣然看到国家管理层面保经济增长的决心，不仅可以起到提振市场信心的作用，对股市也构成利好，起到稳定市场的作用。

　　基于市场层面分析，考虑到全球大环境的影响，各种政策的实施不会产生立竿见影的效果，经济下滑的形势短期内仍不会有明显改变。对于国内股市来说仍构成一定压力，目前来看趋势性反转时机还未到来,国内股市走出“U”字形的可能性较大。

　　我们也注意到市场有较为有利的一面。首先，经过前期大幅调整，尤其是10月股指急速下跌见底，市场风险很大程度得到释放，而估值更趋于合理。其次，政策措施有助于提振投资者信心，而近期市场成交量明显放大，表明投资者信心有所恢复。

　　基于以上分析，我们认为股指或将结束单边下跌，转而以震荡走势为主。在这样的情况下，激进的投资者可及时调整组合，适当降低防御型品种的比例，逢市场调整机会逐步增加组合的激进型配置。因此，积极的投资者可以在基金组合上适当选择增加灵活型配置的股票型基金的比例，相应降低债券型基金的比例。

　　投资组合：攻守需兼顾

　　首先，投资者在2009年投资基金时，一定要根据自己的风险承受能力，根据市场的变化调整自己的投资组合。当股市向好时，投资者可适当加大股票方向基金的资产配置比例。当股市下跌时，投资者可减少股票型基金的配置比例，增加债券型等低风险基金的投资比例。

　　同时，对于市场的判断应该站在一个更长期的角度去看待，不能依据市场短期的表现进行操作，毕竟，投资基金追求的是长期投资回报。

　　理财一周报基金研究小组在基于对2009年股指将结束单边下跌的格局、市场震荡格局将随之上演的判断，建议投资者应当及时调整组合，适当降低防御型品种的比例，增加组合的进取性。

　　而在2009年权益类基金构建投资组合时，我们认为核心资产和卫星资产的选择中，建议偏重卫星资产，且兼顾均衡。在市场预测2009年A股市场将呈现区间波动的特点，政府各项刺激经济政策的实施，以及经过大幅调整后A股市场整体进入低价格区域，将为主题投资带来更多的机会，主题投资将成为2009年A股市场的投资主线；核心资产有阶段性反弹要求，但高度受制于经济增长减速的对其业绩增长的压力。因此，权益类基金组合中建议超配符合市场投资主题的卫星资产，兼顾核心资产。

　　就此分析，考虑到2009年A股市场的波动性，建议配置选股、选时能力强的混合型基金。我们认为中小规模基金在阶段性行情中调整资产配置和行业配置方面具有灵活性，更适合2009年A股市场的运行特点。

　　在基金投资风格的选择上，偏重以投资中小盘股票为主的成长类基金。在个基选择上比较倾向于持续盈利能力、历经牛熊、基金经理稳定的老基金，我们认为这类基金对于震荡市中投资机会的把握能力更强些，因此建议在2009年基金选择中偏重中小规模的成长类混合型老基金。依据上述对于权益类基金的判断，2009年我们主要推荐华夏回报、华夏红利、华宝兴业多策略增长、泰达荷银成长、华夏大盘精选五只基金供投资者配置组合时选用。

　　同时在股市震荡的情况下，配置债券型基金、货币行基金以及保本型基金进行组合投资从而分散风险也是非常必要的，在债券型基金方面，我们建议选择投资范围较广、风险控制较好的债基，比如中信稳定双利、国泰金龙债券等。另外，中信现金优势、华夏现金增利、交银保本等都是分散风险不错的选择。