基金增仓“做高”市值有后患

　　本周还有两个交易日，2008年的交易就将结束，有分析人士判断，在这两个交易日中，大盘不会有太大的表现，亮点在于基金如何做市值。上周收官战三类以股票为主要投资方向的基金实际仓位增幅均超过4%。

　　在长期熊市的环境下，现在为争排名被拉上去的股票，很可能会在未来成为新一轮杀跌的龙头。

　　“有基金公司基金经理年终排名每升8名奖金能增1倍。”年末将近，年终奖成为基金界人士的一大谈资，而与基金经理年终奖息息相关的基金年终争排名“做市值”行情则成为各方市场人士博弈的依据。本周还有两个交易日，2008年的交易就将结束，有分析人士判断，在这两个交易日中，大盘不会有太大的表现，亮点在于基金如何做市值。

　　数据显示，12月基金整体恢复做多。截至12月25日，基金12月份在沪市净买入超过109亿元，上周收官战三类以股票为主要投资方向的基金实际仓位增幅均超过4%。

　　不过，分析人士指出，这种“做”高了的市值，短期可能有利于基民的利益，但在长期熊市的环境下，这些被拉高的基金重仓股很可能会在未来成为新一轮杀跌的龙头。

　　基金经理的年终奖拿多少与基金的年终排名密切相关。相关到什么程度？业内传闻，一合资基金公司的基金经理年终排名每升8名，奖金就能增加1倍。而观察今年基金的业绩，不难发现，在今年的大熊市下，众基金的业绩差别非常小，排名相差8位，业绩可能只有1%的差距。

　　最后鏖战一周增仓4

　　%根据银河证券基金研究中心数据，截至上周末，排名前三位的股票基金分别为泰达荷银成长、华夏大盘精选和金鹰中小盘精选，今年以来净值增长率分别为-32.22%、-33.78%和-33.96%，华夏大盘精选和金鹰中小盘精选之间的业绩差距只有不到0.2%。股票型基金中排名第20位的长城久富核心成长与排名第10位的嘉实成长收益，排名差10位，业绩也就只有3.3%的差距。

　　在争排名的动力下，上周在股指大跌的情况下，偏股类基金却在紧抓年末最后几个交易日积极调仓。根据德圣基金研究中心最新仓位测算数据，扣除被动仓位变化因素，股票型、偏股混合型和配置混合型三类基金的实际仓位较上周增加均超过了4%。与此同时，TOPVIEW数据也显示，上周基金净买入沪市A股超过21亿元。

　　12月25日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均有明显回升。其中股票型基金平均仓位环比上升2.17个百分点至70.32%，偏股混合型基金平均仓位为62.79%，回升2.77个百分点，配置混合型基金平均仓位回升3.54%至49.95%，扣除被动仓位变化因素，三类基金实际仓位增幅均超过4%。

　　而将观察期拉长，12月基金整体也恢复做多。截至12月25日，基金12月份在沪市的成交金额已经达到2188.54亿元，其中净买入超过109亿元。

　　此种粉饰报表的行为就难免后患。一方面，最终出来的业绩不管看起来多么亮丽，也就不再可能完全反映出基金经理的实际投资能力；另一方面，在长期熊市的环境下，现在为争排名被拉上去的股票，很可能会在未来成为新一轮杀跌的龙头。

　　“做市值”或损害投资者利益

　　市场评论人士皮海洲指出，“做市值”其实就是基金公司的公开造假行为。这种做市值行情在欺骗投资者的同时，也直接损害了投资者的利益。虽然从表面上看，做高了市值，有利于基民的利益。但这种市值的增加只是暂时的，因为一旦排名大战结束，这些被拉高的基金重仓股就会下跌，成为新的下跌龙头。而基金重仓股的这种涨涨跌跌，无疑加剧了股票的振荡走势，让那些高位买进股票的投资者蒙受损失。