长期投资如何找到好产品 用三招吃透指数型基金

　　一、 长期投资，如何找到值得拥有的指数基金

　　1、关注跟踪偏离度小的指数基金

　　无论是分阶段买入，还是长期定投，投资指数基金本身的目的是希望获取市场平均收益，分享中国经济长期上涨带来的收益。因此投资者选择指数基金，可考虑完全复制型指数基金或对标的指数跟踪误差小的指数基金。在具体选择时，好买选取了日跟踪误差在0.35%以内或者年跟踪误差在4%以内的指数基金，此类指数基金即使名为增强型指数基金，实际跟踪误也很小，投资者投资此类指数基金可避免基金主动管理能力带来的潜在风险，以达到单纯获取市场平均收益的目标。

开放式指数基金跟踪偏差
开放式指数基金名称	日跟踪偏差（%）	年跟踪偏差（%）	所跟踪指数
易方达深证100ETF	0.10	2.00	深证100价格指数
华夏中小板ETF	0.10	2.00	中小板100指数P
华夏上证50ETF	0.10	2.00	上证50指数
友邦华泰红利ETF	0.10	2.00	上证红利指数
华安上证180ETF	0.20	2.00	上证180指数
博时裕富	0.25	4.00	沪深300
易方达上证50	0.25	4.00	上证50指数
嘉实沪深300	0.30	NA	沪深300
国泰沪深300	0.35	NA	沪深300
大成沪深300	0.35	4.00	沪深300
长城久泰中标300	NA	2.00	中信标普300指数
长盛中证100	NA	4.00	中证100
万家上证180	NA	2.00	上证180指数
华安MSCI中国A股	0.50	7.75	MSCI CHINA A
富国天鼎中证红利	0.50	7.75	中证红利指数
融通深证100	0.50	NA	深证100
融通巨潮100	0.50	NA	巨潮100指数
银华道琼斯88精选	NA	6.00	道中88指数

　　数据来源：指数基金招募说明书，好买基金研究中心整理。

　　注：灰色部分是指跟踪偏离度较大而未入选的指数基金。

　　2、关注指数基金所跟踪指数的市场覆盖性

　　长期投资指数基金，指数本身的特点也比较重要。从分散非系统性风险的角度讲，投资者还应该关注指数基金所跟踪的指数是否具备良好的市场覆盖性。如果一个指数具备较好的市场覆盖性，则具备较好的分散非系统性风险能力。这可以从指数行业分布中的行业覆盖比例和行业离散度中略见一斑。

完全复制型指数基金所跟踪指数的行业覆盖情况
指数名称	行业覆盖比例	行业离散度	所对应的指数型基金
沪深300	100.00%	5.98%	嘉实沪深300、国泰沪深300、 博时裕富、大成沪深300
深证100价格指数	90.91%	4.97%	易方达深证100ETF
上证180	90.91%	8.20%	万家上证180、华安上证180
上证50	59.09%	13.06%	华夏上证50ETF、易方达上证50
红利指数	72.73%	9.18%	友邦华泰红利ETF
中证100	72.73%	9.69%	长盛中证100
中小板100价格指数	NA	NA	华夏中小板ETF
中信标普300指数	100.00%	5.77%	长城久泰中标300

　　数据来源：wind，好买基金研究中心

　　数据截止日：2008-12-25

　　注：行业覆盖比例是指按照证监会行业标准分布的22个行业中，该指数成份有多少个行业构成。

　　行业离散度是指指数行业构成比例的标准差，行业离散度越小，表明指数行业比例分配较为平衡。

　　有一些指数行业覆盖不够全面，会导致其未覆盖的行业对市场长期向上的贡献无法计入。而如果指数的行业离散度大的话，则表示指数行业构成中比例不够均匀，部分行业占比过大或过小，（比如上证50指数中，金融保险业占比近达50%），这样的后果是导致指数的行业风险可能会比较集中，无法很好的分散非系统性风险。

因此，选择行业覆盖比较全面，行业离散度比较小的指数是不错的选择。综上，中信标普300指数、沪深300指数具备全面的行业覆盖比例和较小的行业离散度，另外深证100价格指数的行业覆盖也较为全面而行业离散度最小，我们也纳入考虑之中。

　　事实上，这三个指数在历史业绩的表现上也非常不俗，尤其是深100价格指数，其历史收益获取能力是当前指数基金所跟踪的所有指数中表现最佳的，从一侧面也说明指数具备较好的行业覆盖性，在市场波动的过程中，其能获取较好的市场收益。

指数基金所跟踪指数的历史平均年复合增长率
指数名称	过去3年	过去5年	过去7年	过去10年
上证综合指数	16.85%	4.35%	1.70%	4.91%
上证180指数	24.09%	7.92%	4.37%	4.14%
红利指数	19.05%
上证50指数	21.14%	7.27%
沪深300指数	26.53%	9.38%	5.15%
深证100价格指数	35.35%	15.69%
中小板综指	24.09%
中信标普300指数	28.24%	10.80%	6.62%	7.76%
MSCI 中国A指	27.53%	9.40%	4.36%
道中88指数	20.55%	4.31%	3.55%	3.30%
中证红利指数	26.98%
巨潮100指数	26.19%

　　数据来源：wind，好买基金研究中心 数据截止日：2008-12-25

　　注：灰色部分是指跟踪偏离度较大而未入选的指数基金所跟踪的指数。

　　平均年复合增长率采用复利算法，表明的是投资者持有该指数N年中每年分享的收益。（N=3，5，7，10）

　　市场上跟踪中信标普300指数、沪深300指数和深证100价格指数的指数基金有6只，倘若结合跟踪这些指数的指数基金的偏离度，长城久泰中标300和易方达深证100ETF具备最低的跟踪偏离度，建议投资者可重点关注，考虑长期持有。

跟踪具备良好行业覆盖性的指数的指数基金跟踪偏差
开放式指数基金名称	日跟踪偏差	年跟踪偏差	所跟踪指数
易方达深证100ETF	0.10	2.00	深证100价格指数
博时裕富	0.25	4.00	沪深300
嘉实沪深300	0.30		沪深300
国泰沪深300	0.35		沪深300
大成沪深300	0.35	4.00	沪深300
长城久泰中标300		2.00	中信标普300指数

　　数据来源：好买基金研究中心。

　　3、关注指数基金本身市场代表性

　　此外，投资者投资指数基金，也应该考虑其所跟踪指数本身的市场代表性，比如华夏中小板ETF所跟踪的中小板100指数代表的是市场的中小板块，国泰沪深300所跟踪的沪深300指数所代表的是沪深市场上流通市值较大的300个股票，友邦华泰红利ETF所跟踪的上证红利指数所代表的是沪市分红情况最好的公司等。从这方面来讲，指数之间并无明显优劣之分，只在乎投资者自己的判断。

　　二、短期抢反弹，如何寻求利润最大化

　　1、对反弹特征无法把握情况下指数基金的选择

　　指数基金不仅是长期投资的好工具，同时也是短期抢反弹的好帮手。在市场面临反弹时，如果投资者对市场的反弹特征不能有良好预判的情况下，则可跟长期投资一样，选择行业覆盖面较全，行业离散度较佳的指数基金，充分分散非系统性风险，获取市场平均收益。

　　2、良好把握市场反弹特征下指数基金的选择

　　但倘若投资者不仅对市场整体走势有一个良好预判，并且，对引领反弹的行业或者对市场的反弹特征也有一个良好的估计，则可根据指数的特征来选择指数基金，从而获取更多的利润。比如投资者判定钢铁股可能成为某轮反弹的主流，则可选择钢铁行业权重最大的如友邦华泰红利ETF指数基金作为抢反弹的工具；又比如投资者判定中小盘股票可能成为某轮反弹的主流，则可选择华夏中小板ETF基金作为抢反弹的工具。以此类推，可以作为选择指数基金的一种依据。

　　由于增强型指数基金并非完全按照指数的标准行业配置来进行配置，因此我们样本选取为完全复制型指数基金所跟踪的指数。

各个行业配置最高的指数和指数基金
行业	指数	重仓比例（%）	对应的指数型基金
金融、保险业	上证50	48.97	华夏上证50ETF
金属、非金属	红利指数	31.77	友邦华泰红利ETF
采掘业	红利指数	23.92	友邦华泰红利ETF
房地产业	深证100	14.84	易方达深证100ETF
电力、煤气及水的生产和供应业	红利指数	14.05	华夏中小板ETF
机械、设备、仪表	深证100	12.3	易方达深证100ETF

　　数据来源：好买基金研究中心 数据截止日：2008-12-25

　　注：以证监会行业分布为标准分布，取占比10%以上的指数。样本中未包括中小板100指数

　　但以此种方式选择指数基金，增加了抢反弹时的不确定性风险，另外很少有人能有时间和能力去相对准确地把握市场的反弹特征，因此此种方法仅对少数专业投资人适用。

　　三、 当前投资指数基金，风险与机会并存

　　短期来看，当前市场风险尤存，前期密集出台的宏观经济刺激政策可能要到明年年底才开始对实体经济有一定拉动作用，而资本市场上明年上市公司的1季报可能面临更糟糕的情绪，大小非解禁压力犹存，当前市场在前期政策利好的刺激下已出现了一波反弹，市场面临一定下调压力，因此投资者利用指数基金作为短期投资工具此时并不合时宜。

　　但从长期来看，市场经过自去年10月以来的一轮大幅下跌，当前估值已落入历史低位，A股市场长期投资价值显现，因此如果投资者看好中国经济长期向上的话，可趁市场估值低位慢慢建仓指数基金，以分享市场长期向好的投资收益。

部分指数自2005-12-31至2008-12-26的估值水平（倍）
指数名称	截止日期	成分个数	2008-12-26	2007-12-31	2006-12-31	2005-12-31
沪深300	2008-12-26	300	14.12	56.93	35.39	14.43
上证综合指数	2008-12-26	908	15.14	62.36	39.76	19.13
深证100R	2008-12-26	100	15.49	64.61	31.46	14.13
中小板100指数	2008-12-26	100	25.9	81.04	41.87	NA
中信标普300指数	2008-12-26	344	14.37	56.65	NA	NA

　　数据来源：好买基金研究中心 数据截止日：2008-12-26