天治谢京:2009年看好受益于政策、投资拉动行业

    搜狐基金2009年投资策略三方研讨会于2008年12月30日在北京举行，基民、基金经理、第三方研究机构的专家就明年的市场走势、投资者的资产配置策略作了详细的解读，以下是天治基金投资管理部总监谢京在研讨会上的精彩观点：

天治基金投资管理部总监谢京

　　天治基金投资管理部总监谢京在回顾08年的投资时表示，对于2008年的基金业绩， 每个基金从业人员心里都不太好受，特别是经历了06年、07年这种连续，基本上说是每 年翻番的涨幅，到08年来讲，这种接近70%的下跌程度让投资者很难接受。

　　从去年的投资操作来看，也有很多的实际问题，因为经过06年、07年，基金膨胀规 模非常巨大，翻了几十倍。这种条件下，调仓也有一定的困难，在经济下滑、股市急剧 下跌的情况下，有些损失，尤其大家看到可能仓位降下来，这也有一个流动性的问题。

刚才上一场也讲了，基民要求基金的要求是股票配置比例从10%到90%，偏股型基金占的 比例还是比较大的，在不能降低仓位的情况下损失应该说是比较巨大的。但是我们也注 意到，从平均来看，很多基金还是比较好的，相对收益还是超越了大盘。2009年将是个股定胜负的时期

　  2009年将是个股定胜负的时期

  　谢京认为，对于2008年的基金来讲，是仓位决定胜负，2009年将是个股定胜负，基 金公司的择股能力将决定着基金的业绩走向，他进一步解释说，第一，系统性的风险08 年已经释放了，对09年、2010年大家都比较谨慎，前面的路现在大家就感觉到可能会有 大沟、大坎，大家都会很谨慎行事，这种心理预期对投资者来说是一件好事。　第二，全球各国政府都在应对经济危机，实行强力的财政政策包括宽松的货币政策， 这个对于延缓经济的下滑是有非常明显的作用，这种作用当然可能要到09年下半年才会 凸显。第三，流动性的改善会带给市场阶段性的很多机会。从09来讲，这个市场系统性风 险相对较小，但是个股要分化，因为在经济下行过程中，很多企业可能因为各种各样的 原因，可能业绩会下降比较快。

　　谢京表示，天治基金将把明年的工作重点定在深入研究个股，抓住优势企业。他认 为现在就像03年、04年一样，在熊市的中后期，很多个股都会有非常好的表现机会。天 治基金有信心为投资者选出优质的个股，使基金的业绩能够在09年、2010年能够有明显 的改善。

　　在谈到对09年市场走势的看法时，谢京持一种比较谨慎的态度，他认为虽然系统性 的风险已经较大程度的释放，流动性，包括估值，都有很大的改善。但是对于经济的调 整，虽然有这种政府政策的拉动，但是他们认为，产生效果还需要一定的时间，这次经 济调整充分之后，市场才会有一个明显的改善。

　　对于市场状况改善的时间点，谢京认为，可能会是在09年下半年，或再往后一点时 间。但这种改善他认为是比较长期的过程，并不是说一下子出现一个明显的好转，可能 会有一个反复的过程。对于这种市场来讲，天治基金认为09年应该是一个震荡助长的过 程，可能时间会比较长，可能会延续到2010年甚至往后的时间。因此，对基金公司来说 ，最重要的还是挖掘个股的机会。

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