国泰基金：外围市场大反弹 预计A股本周上涨

　　 上周A股市场回顾

　　上周沪深两市继续下挫，上证指数最终收于1820点，跌1.66%；深证综指收于553点，跌2.82%；沪深300指数收于1817点，跌2.38%；两市股票累计共成交1687亿元，日均成交量较上一周减少30%,交易量恢复到了此轮反弹之前的水平。

　　从行业看，上周涨幅靠前的行业是建筑业、电器器材和非金属类等；跌幅前三名的行业是石油化工、有色金属和钢铁等。截至上周A股市盈率为12.93倍，其中沪市的市盈率为12.39倍。从风格看，过去一周跌幅最小的为小盘成长类股票。

风格特征图

　　数据来源：国泰基金；日期： 2008年12月29日至2008年12月31日。

　　A股市场上周三连续第八个交易日收跌，逼平近18年来上证综指的连续下跌天数纪录，成交量继续萎缩，渐失的市场热情和黯淡的经济前景预期打击了投资者持股过节的信心，短线市场再度回到了谨慎观望、多看少动的状态。

　　本周A股市场展望

　　受外围市场大幅反弹的影响，预计本周A股会有所表现，但不宜对市场抱过高期望。

　　债市：年末市场较为平静

　　上周国内债券市场回顾

　　上周是2008年最后的三个交易日，由于临近年末，部分银行完成了年度配置任务，开始关帐，采取多看少动的态度，再加上宏观经济数据披露期已过，货币政策近期较为平静，整个债市这两周也显得较为平静。中债总净价指数小幅下跌0.02%，仅有央票、短期融资券和企业债总净价指数出现了小幅上涨，其余各券种指数均出现了下跌，但下跌的幅度不大，国债和长期债的总净价指数跌幅最大，但跌幅仅为0.05%。

中债各指数上周表现

　　数据来源：Wind资讯、国泰基金；日期：2008年12月29日至2008年12月31日

　　 未来债市展望：短期债进一步下降空间有限，继续看好长期债的投资价值

　　在充裕资金的推动下，目前1天和7天回购利率已分别降至0.96%和1.0%，而当前银行的资金成本约为1.2%-1.3%，回购利率已低于银行资金成本。12月份短期债收益率下降幅度也较大，目前央票、短期国债和政策性银行债的收益率也已低于银行资金成本。由于超额储备利率底线的支撑，如未来超储率没有进一步降低，则短期债券缺乏进一步下降的动力。

　　而由于对今年国债供给、未来经济走势和长期通胀的担忧，12月份10年期国债收益率仅下降了20多个bp，收益率曲线进一步陡峭化。短期债券进一步下降动力的缺乏导致资金未来可能会被迫拉长久期，追逐长期债；美国和欧洲国家的实体经济继续恶化，国债收益率继续下降并平坦化，估计我国12月份的宏观数据也将继续下降，我国的货币政策仍有较大空间，因此预期未来长期债的投资价值仍高于短期债券，具有更大的上涨空间。

与美国国债收益率相比，我国国债收益率仍有一定下降空间

　　数据来源：Wind资讯、国泰基金；日期：2008年12月31日

　　海外市场：成熟市场大幅反弹

　　上周美国股市3大股指均有较大涨幅，节日的到来和奥巴马即将上任给市场带来了乐观气氛，道琼斯指数累计上涨6.1%，标普500指数累计上涨6.7%，纳斯达克综合指数累计上涨6.8%。

　　上周美国首次申请失业救济人数意外大幅下降，创16年来最大降幅。美国劳工部公布，经季节性因素调整后，截至12月27日当周首次申请失业救济人数减少94,000人至492,000人，而此前一周未经调整的首次申请失业救济人数为586,000人。

　　受假日消费以及寒流导致用电量上升影响，12月20日当周道琼斯－三菱东京UFJ银行商业景气指数上升1.4%，之前一周为下降0.5%。

海外成熟市场主要指数上周表现

　　数据来源：Wind资讯、国泰基金；日期：2008年12月29日至2009年1月2日

海外新兴市场主要指数上周表现

　　数据来源：Wind资讯、国泰基金；日期：2008年12月29日至2009年1月2日