金鹰基金：结构性机会主导今年投资

　　展望2009年，金鹰基金认为，A股市场依然充满各种不确定性。在投资操作上，与2008年不同，仓位控制已经开始让位于投资选时和个股组合，而且自下而上挖掘的优质投资标的将可能在全年贡献良好的收益。

　　结构性机会涌现

　　对于2009年A股市场的表现，金鹰基金认为，市场依然充满各种不确定性。

一方面，自6124点到1664点最高跌幅70％以上的单边趋势性下行可能结束，静态PE创出新低，股息率和隐含盈利回报率显示股市投资吸引力大大增加，对政策效应的预期和宽松的流动性可能会扭转市场颓势；另一方面，市场PB比历史低点仍高出30％，AH溢价指数仍然高企，企业盈利可能出现较大幅度负增长也降低了估值的安全边际。因此，2009年A股市场再创新低或大幅反弹都不会太令人意外。

　　金鹰基金同时认为，2009年A股市场出现结构性的超额收益投资机会的概率远高于2008年，即便指数低位徘徊，结构分化行情也很可能会帮助基金投资全年录得较好的正收益。

　　深挖个股获取正收益

　　金鹰基金认为，2009年A股市场投资操作与2008年不同，仓位控制将让位于投资选时和个股组合，自下而上挖掘的优质投资标的将会在全年贡献良好的正收益。

　　从时间来看，2009年一季度上市公司业绩增速存在较大压力，宏观基本面的利空因素仍有待进一步被市场完全消化吸收，投资者更要关注周期底部的防御性，可超配盈利确定性高或处于周期底部的行业，如医药、必需消费品、输变电设备、电力、铁路建设、传媒等；进入二、三季度，宽松的货币政策和大规模经济刺激方案的效果将得到充分显现，一些行业周期拐点的出现也将明显改善A股市场的基本面，可以在经济复苏先行反映行业提前布局，可全面超配受益于库存出清、投资拉动的周期类股票如钢铁、有色、水泥等；进入三季度以后，要关注国内房地产行业是否出现向上拐点以及美国经济复苏的情况，并且投资者看待宏观经济和市场的清晰度可能大大增强，投资热点将开始转入对下一轮景气周期时点和行业的预期上，因此在下半年M1/M2剪刀差缩小、M2增速可能高于名义GDP的情况下可超配金融、地产。

　　从全年的投资主线看，金鹰基金认为，将继续围绕盈利确定性增长行业、受益于扩大内需政策拉动的行业、景气复苏的行业进行布局，其中受益于景气复苏的周期类行业最有可能贡献良好收益。

　　银河证券基金研究中心统计显示，2008年金鹰中小盘基金以专注与灵活的投资风格取得较好的业绩表现，全年业绩在124只可比股票型基金中排名第3。