博时基金石国武：新年的利好与利空因素

　　博时特定资产管理部投资经理助理石国武：新年的利好与利空因素

　　从目前这个时点来看2009年，有几个比较明确的利好和利空因素，2009年全年，尤其是上半年，这两个因素可能都会交织在一起。

　　首先来谈利空，春节过后年报将开始陆续公布，而目前看来年报的数据可能会低于预期， 09年的业绩预测有可能会面临下调；第二点，从2008年11月以来的反弹，主要是来自市场对政策的强烈预期，但经济的调整其实是有一个缓慢的过程，对政策的强烈预期可能会呈现一个逐步衰减的过程；第三点，现在开始公布的一些较低迷的经济数据，可能会对市场人气有所打击。

　　2009年的利好，第一点主要还是来自于政府政策，现在政策性利好出台的力度较大，频度较快，所以市场就会不断有新的预期产生，这对市场热情有一个新的激发；第二点是资金面较为宽松，本周将会公布的12月银行信贷数据也值得关注。11月份银行信贷新增了4700亿，从货币理论来讲，这种现象如果持续到09年第一季度结束的话，如果经济实体有这么强的贷款需求，或者说会有这么多的资金投下去，那么市场的回暖会好于大家的预期。这中间也有一个不确定因素是：从商业银行的角度来分析，这么多资金一下子投下去是不太现实的；第三点是市场利率比较低，在实体回报率相对不是非常理想的背景下，股票市场作为存量资产的载体，还是比较有吸引力的。

　　另外，比较看好长期竞争优势较为明显的企业，在市场下跌的时候，这些企业可能会有一些比较好的进入机会。