上投摩根中小盘股票基金：谨慎把握来年机会

　　本周上投摩根旗下的第九只基金产品——上投中小盘正式开始了跨年度的发行。从产品设计、市场前景、以及管理人的投资能力等方面综合来看，上投中小盘具有一定的竞争优势和投资价值。该基金的年底出击，为沉寂已久的股票型基金的发行市场增添了一抹亮色。

　　中小盘基金——高要求的风格基金

　　08年国内市场剧烈震荡，大盘股陷入无休止的调整中，但中小盘股却在几次反弹中上演阶段性的活跃行情，部分中小盘风格基金在反弹中表现突出，这也使得这类风格鲜明的基金品种日益受到投资者的关注。

　　在现有的基金中，以中小盘为投资主题的基金并不多，而投资能力较强的基金更是稀缺品种。其原因就在于中小盘股票高成长、高波动的投资特点使其对投资基金管理人的投资方向选择、选股能力等方面有着突出的要求。中小盘市场的多变性同时也要求其管理者采用适时灵活的投资方式。

　　该类基金能否运做成功除市场因素起到一定影响作用外，基金管理公司的综合投研能力将会是决定其业绩表现的另一个重要方面。上投中小盘此时乘风破浪的推出不仅丰富了中小盘风格基金市场，也彰显了其基金管理者——上投基金管理公司不凡的市场运做信心。

　　2009年：策略性的中小盘投资机会

　　经历过08年史无前例的下跌后，09年股票市场的总体预期将是震荡、复苏与结构性分化，普遍预期将出现阶段性、策略性的投资机会。

　　在这种预期下，选股能力在09年将能发挥更大的作用；尤其是对风格特征明显的中小盘股，在特定阶段有可能带来较为显著的正收益。对于基金投资者而言，较小的规模中小盘风格基金有可能较好地把握这类投资机会。尤其是在市场相对底部开始运行的新发基金，如果能在较长的建仓时期内谨慎判断市场风格变化，谨慎建仓，将有可能取得更好的投资结果。

　　但经历过08年的惨痛损失后，我们也不得不意识到国内外经济环境的日趋复杂将注定未来投资道路的崎岖与艰难。无论对于机构投资者还是个人，能否准确把握时机、正确决策都有很大难度。

　　上投中小盘虽然会秉承上投系基金优秀的选股能力，但在快速变化行情中，该基金能否灵活应对，弥补仓位控制等方面的不足是值得关注的。

　　上投中小盘：更为贴切公司投资风格

　　本次新发的上投中小盘基金定位为中小盘风格股票型基金。股票投资占基金资产的比例范围为65%～95%，债券投资占基金资产的比例范围为5～40%。其中基金将不低于80%的股票资产投资于中小盘股票。

　　在股票投资方面，该基金重点投资于中国A股市场上的中小盘股票，通过严格的行业个股选择，灵活运用多种投资策略和资产配置方案，动态优化投资组合。分享中小市值上市公司不断成长所带来的投资机会，力求实现基金资产的长期稳健增值。

　　虽然上投系基金着重选股，淡化选时的独特投资风格在弱市行情下没有太多的空间可以发挥，但精选个股并坚定持有的投资理念却使上投系基金整体表现出较强的长期投资价值。从基金历史投资实践中可以看出，其投研团队对基本行情的把握和对个股的挖掘中都表现出一定的正确性。

　　新基金中小盘股票投资方向的明确界定将会使其在投资风格轮动较快，波动性较高的中小盘股票市场中进一步发挥管理人选股方面的突出能力。而灵活及动态性的投资组合调策略则显示出新基金有意加强其市场行情的灵活应对性，弥补择时等方面的欠缺。

　　可以说上投中小盘的产品设计更贴切上投公司在股票投资中所体现的一贯投资风格，同时也注意强调改善其在灵活应对性方面的不足。

　　明确的投资方向和特点将会使该基金的中小盘风格特色更加明显。但更主要的则是在中小盘市场的选择空间内，突出和延续上投公司在挖掘个股及研究实力方面的优势。相比其它上投中小盘更具备一定的市场竞争能力。

　　上投摩根公司投资竞争力靠前

　　从投研团队、流程、决策机制看，上投摩根基金公司是基金行业内投资竞争力较为靠前的公司之一。该公司成立四年来发展迅速，旗下基金虽以偏股基金为主，但在不同市场发展阶段该系基金均表现出较好的收益持续性。而长期较强的投资业绩也使得该公司综合实力稳居业内第一梯队，在不同市场阶段均具有较强的生存能力。

　　上投系基金整体投资风格较为明显，高仓位，低换手率，着重选股，淡化选时是其一贯做法。纵观其历史操作表现，旗下基金均秉承精选个股的投资理念，但在弱市调整行情中，淡化仓位控制的投资特点也对基金的业绩产生负面影响。在09年，预期基金表现将会有所回升。

　　上投公司较强的投资能力不仅表现在精选个股上，对于宏观经济发展趋势的判断上也显示出一定的前瞻性。在准确把握宏观政策走向的基础上，适时抓住市场结构性投资机会，调整持股结构，为旗下基金的良好收益表现奠定了坚实的基础。

　　投资建议：风格配置+长线配置

　　中小盘风格的股票基金，在09年仍属于相对高风险类别的投资品种，并不适合于每一类投资者。对于相对风险收益偏好较高的投资者，根据对09年的趋势判断，可把中小盘基金作为组合中的风格配置，或长线配置品种。