基金周评：一周市场多空平衡 投资者可稳健持基

　　市场与基金表现

　　市场表现

　　本周虽然外围股指动荡不安，A股却走出了一波独立行情，12月信贷数据公布，显示货币供应量掉头向上，初显政策调控效果，激发了投资者信心，此后股指连续上涨，且交易量也呈现逐步放大之势，个股行情活跃，纵观一周，沪综指、深成指、沪深300等指数同期跌幅分别为2.60%、2.94%、3.74%。

在行业方面，有色金属、金融服务、纺织服装涨幅位于前列，分别为6.95%、6.71%、6.22%，食品饮料、医疗服务、公用事业表现靠后，分别为-0.16%、-0.15%和0.87%。从风格方面看，低市盈率指数、绩优股指数表现靠前，分别上涨5.79%和5.70%。可以看出，前期超跌的股票以及预期年报业绩良好的股票是本周做多的重点。

　　开放式基金表现

　　股票型基金：本周，股票型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的单位净值增长率为0.94%，主动型股票基金平均收益率为0.84%，国泰金牛、华安宏利、中邮核心排名靠前，收益率分别为2.85%、2.82%、2.67%。

表1：主动型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
020010.OF	国泰金牛创新成长	2.85	519068.OF	汇添富成长焦点	-1.02
040005.OF	华安宏利	2.82	070099.OF	嘉实优质企业	-0.92
590001.OF	中邮核心优选	2.67	257040.OF	国联安德盛红利	-0.89
090007.OF	大成策略回报	2.62	519018.OF	汇添富均衡增长	-0.79
200008.OF	长城品牌优选	2.61	580002.OF	东吴价值成长双动力	-0.65
数据来源：wind 基金买卖网研究所

　　指数型基金平均收益率为1.66%。万家上证180、华安上证180ETF、长城九泰中标300位于前列，分别为1.97%、1.89%和1.85%。从一个比较长的时期来看，随着经济复苏的信号逐步显现，股指也会随着掉头向上。如果回头来看，目前股指正处于一个相对低点。那么，对于望获得较长期的收益的投资者来说，09年正是一个长期布局的较好时机，投资者可以考虑分批介入指数型基金，为以后的收益积累筹码，不过这需要确定资金在一个较长的时间内闲置不用。

表2：指数型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
519180.OF	万家上证180	1.97	519100.OF	长盛中证100	1.15
510180.OF	华安上证180ETF	1.89	110003.OF	易方达上证50	1.36
200002.OF	长城久泰中标300	1.85	510050.OF	华夏上证50ETF	1.38
040002.OF	华安MSCI中国A股	1.84	180003.OF	银华道琼斯88精选	1.47
159901.OF	易方达深证100ETF	1.83	159902.OF	华夏中小板ETF	1.57
数据来源：wind 基金买卖网研究所

　　混合型基金：混合型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的平均单位净值增长率为0.60%，其中一般型混合基金的增长率为0.60%，嘉实主题精选、摩根斯丹利华鑫基础、金鹰中小盘位于前列，分别为3.30%、3.04%和3.02%。保本型基金本周平均下跌0.28%，国泰金鹿位于前列，为-0.09%。

表3：混合一般型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
070010.OF	嘉实主题精选	3.30	070001.OF	嘉实成长收益	-0.97
233001.OF	摩根士丹利华鑫基础	3.04	519008.OF	汇添富优势精选	-0.79
162102.OF	金鹰中小盘精选	3.02	571002.OF	诺德主题灵活配置	-0.70
000011.OF	华夏大盘精选	2.44	290005.OF	泰信优势增长灵活配置	-0.59
020005.OF	国泰金马稳健回报	2.10	151002.OF	银河收益	-0.57
数据来源：wind基金买卖网研究所

　　QDII基金：本周该类基金平均下跌3.66%，表现逊于国内基金，本周海外市场动荡不安，A股走出独立走势，08年四只成立满一年的海外基金平均收益率为48.58%，而国内开放式偏股型基金跌幅为49.33%。两者相比，海外基金没能实现牛市没有日落的梦想，在金融危机席卷全球的情况下，其分散风险的作用无从体现，更别说，我国大部分海外基金都瞄准的是中国概念股。展望未来，09年海外市场风险仍然较大，且我国基金公司海外投资经验较少，所以仍不建议配置较多该类基金。

表4、QDII基金表现
证券代码	证券简称	期间增长率（%）
519696.OF	交银施罗德环球精选	-1.03
486001.OF	工银瑞信全球配置	-3.07
377016.OF	上投摩根亚太优势	-3.15
241001.OF	华宝兴业海外中国成长	-3.17
070012.OF	嘉实海外中国股票	-4.19
000041.OF	华夏全球精选	-4.19
202801.OF	南方全球精选	-4.38
183001.OF	银华全球核心优选	-4.42
519601.OF	海富通中国海外精选	-5.33
数据来源：wind  基金买卖网研究所

　　债券型基金：债券型基金（不包括中短债）平均增长率为-0.88%，华宝兴业保康债券、浦银安盛、中信稳定双利跌幅较小，分别为-0.24%、-0.30%、-0.39%。唯一的短债基金，嘉实超短债本周下跌0.04%。本周，股指有所反弹，债市表现不佳，交易所债券和银行间债券价格都有所回调，债基都出现了负收益，08年在股指震荡调整的形势下，债基避风港的特征得到充分体现，09年，降息空间的缩小，股市单边下跌格局的结束，使其不再是市场的主角，但债基的地位仍然重要，因为其低风险的特征，对组合风险的平衡作用必不可少。打新类债基应受到主要关注。

表5：债券普通型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
240003.OF	华宝兴业宝康债券	-0.24	020012.OF	国泰金龙债券C	-1.58
519111.OF	浦银安盛优化收益	-0.30	020002.OF	国泰金龙债券A	-1.57
288102.OF	中信稳定双利债券	-0.39	080003.OF	长盛积极配置	-1.57
160602.OF	鹏华普天债券A	-0.44	400009.OF	东方稳健回报	-1.48
160608.OF	鹏华普天债券B	-0.45	217203.OF	招商安泰债券B	-1.45
数据来源：wind基金买卖网研究所

　　推荐组合持续跟踪

　　本月初，我们对组合推荐基金进行了调整，从本周表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为0.75%、0.51%、和0.01%，从下图中看出，本周三大组合均超越了各自的比较基准。

图1、组合推荐收益率图（%）

资料来源：基金买卖网研究所，数据统计区间为2009-1-12～2009-1-16 注：成长型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.7+债券型基金收益率*0.3 稳健型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.5+债券型基金收益率*0.4+货币型基金收益率*0.1 防御型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.3+债券型基金收益率*0.6+货币型基金收益率*0.1 货币型基金收益率=货币型基金区间七日年化收益率均指/52

表6、组合推荐一览
类型	证券简称	权重	组合收益（%）
成长型	华宝兴业先进	40%	0.75
	嘉实增长	30%
	博时稳定	30%
稳健型	华夏成长	30%	0.51
	华宝兴业先进成长	20%
	博时稳定	40%
	华夏现金	10%
防御型	华夏成长	30%	0.01
	博时稳定	30%
	建信稳定	30%
	华夏现金	10%
资料来源：wind，基金买卖网研究所，数据统计区间为2009-1-12～2009-1-16

　　在单品方面，如表7所示，我们推荐的基金都超越了同类基金平均水平，表现较好。

　　从产品与规模来看，华宝兴业先进成长是一只投资偏重成长因素的股票型基金，该基金2008年逆势增加了股票仓位，三季报数据显示股票资产的配置比例达到87.69%，而同期基金亏损却处于同类基金中等水平，显现出较好的选股能力，同时该基金50亿元的资产净值在目前股市震荡的情况下也是一个有优势的规模，可以说，业绩突出、攻守平衡是该基金的一大特点。

　　嘉实增长长期持有细分成长行业的龙头企业，具有突出的成长性风格，享受成长带来的超额回报。该基金在2008年的熊市中净值亏损39.42%，远低于同期开放式偏股型基金49.45%的平均水平，而且在最近一月内该基金实现了高于6%的收益。另外该基金基金经理长期稳定，组合风格稳健、风险控制能力强。同时投资稳定性高、波动性小、机构投资者占绝大多数，适合长期持有。

　　华夏成长是华夏公司旗下成立时间较长的一只基金, 也是国内首批成立的开放式基金，基金通过投资于具有良好成长性的上市公司的股票，分享中国经济成长的喜悦，投资策略可以说历经市场考验，且规模适中,操作风格稳健。三季报数据显示该基金批发和零售贸易行业占股票投资市值的比例达到16.86%，在春节来临之际，批发和零售贸易业面临一定的机会。

　　建信稳定增利是普通债券型基金中风险相对较小的一类，它不从二级市场直接买卖股票，但可以根据市场情况参与一级市场新股申购或增发新股，这使基金的操作更加灵活。建信稳定增利基金所属建信基金公司第一大股东为中国建设银行，因此，建信稳定增利是一只“银行系”基金，“银行系”基金公司在销售方面具有较大的渠道优势，同时在债券交易方面也有合作优势，2008年以来该类债券基金的首发规模和业绩都表现不俗。

表7：重点推荐基金业绩表现
证券 代码	证券 简称	本期净值 增长率（%）	一年净值 增长率（%）	最新净值 （元）	最新规模 （亿份）
050106.OF	博时稳定价值债券A	-0.71	10.53	1.11	7.95
240009.OF	华宝兴业先进成长	1.65	-49.32	1.51	27.58
000001.OF	华夏成长	1.53	-44.26	1.00	73.41
003003.OF	华夏现金增利	0.04	4.09	1.00	372.95
070002.OF	嘉实增长	1.00	-39.67	2.83	7.71
530008.OF	建信稳定增利	-0.81	11.73	1.10	70.08
资料来源：wind，基金买卖网研究所，数据统计区间为2009-1-12～2009-1-16

　　投资策略

　　本周外围股市动荡不安，国内12月宏观经济数据开始公布，进出口额继续下降，外汇储备首现负增长，下周即将出炉的CPI与GDP预期也不乐观，但股指仍然走出了顽强的升势。信贷指标的好转不能说没有影响，12月份狭义货币(M1)和广义货币(M2)增速开始掉头向上，分别达到了9.06%和17.82%，07年以来流动性单边下滑的局面得到了改善。货币供应量是经济增长的先行指标，依据货币学派弗里德曼的测算，货币供应量会先于经济增长6个月至9个月表现出来，该指标好于预期的表现确实给市场带来了不少的信心。虽然如此，还是要看到这一指标的好转和政府行为有较大关联，企业贷款恢复程度有限，经济复苏仍然任重道远。充裕的流动性以及题材会仍是阶段机会的推动力，下周是春节前的最后一周，多空相对平衡，多方略占优势。热点是否能够从中小盘向蓝筹有效转换还有待观察，建议继续维持股债平衡的配置。