华夏等五大基金公司09年“投资路线图”大亮底

　　2008年基金四季报于牛年到来之前披露完毕，基金经理们的观点，除了对全球宏观经济形势表示担忧外，更多是将目光投向了政府刺激内需上。本期《基金周刊》查阅了五大基金公司旗下基金的2008年四季报，对其2009年看好的行业或板块进行了一番梳理，以飨投资者。

　　华夏系：看好建筑、建材、新能源、医药、商业、电网设备、商业地产、信息技术以及券商股等

　　华夏大盘精选认为，短期内实体经济难以恢复活力，但流动性状况的改善有助于提升估值水平，市场的整理格局有望延续，行业轮动和风格转换会提供阶段性的、局部的投资机会。去年第四季度，该基金继续小幅增加股票仓位，增持券商股，减持了金属、非金属股。

　　华夏成长认为，在行政力量的干预下，实体经济结构分化将明显加剧，在出口、部分制造、原材料等行业景气继续大幅下滑的同时，中央投资拉动的铁路、电网、新农村建设等相关行业将处于景气上行状态。去年第四季度，该基金重点配置商业、电网设备、商业地产等行业，逐步增持了受益于国家刺激经济计划的建筑、建材和估值偏低的金融行业，减持了行业盈利趋势逆转的煤炭、化工等行业。

　　华夏复兴认为，2009年1季度的市场机会可能主要来自于新兴成长股与主题投资两个方面。去年第四季度，该基金大幅度提高了对新能源、信息技术等成长股的配置比例。

　　华夏红利：去年第四季度加强了对市场结构性投资机会的把握，提高了对医药、科技等行业成长股的配置比例。

　　嘉实系：看好新能源、大农业、医药、机械、电力、金融、信息技术等

　　嘉实主题精选基金表示：由于货币政策的持续宽松，以及实体经济需求的持续下降，预计2009年第一季度市场将出现充裕的流动性和恶化的基本面之间的博弈，同时随着PPI和实际GDP的逐渐见底，以及美股市场的趋稳，预计A股市场既不存在单边大幅下跌的风险，也不具备单边大幅反弹的可能，投资机会将更多出现在主题类资产和中小市值个股，而不在于大盘蓝筹股。对于基金组合而言，与08年不同的是，组合的资产结构将会比组合的仓位更为重要。

　　因此，基金计划减持房地产和金融股，增持新能源、大农业、医改等投资主题，在保持较高仓位的基础上，投资组合将进一步集中于上述主题类资产。

　　嘉实策略增长基金则在2008年三季度市场风险水平显著释放之后，增大了权益类资产的配置比例。增持的行业主要是医药、机械、电力、金融、信息技术等，减持的行业主要是采掘、食品饮料、石化、交运、批发零售等。

　　嘉实服务增值行业基金认为：2009年A股市场总体走势可能呈现两头低中间高的态势，全年来看震荡向上。从大类资产配置的角度，基金将采取比上年度更加积极的股票仓位选择。在行业选择方面，注重在房地产、公用事业、医药、保险证券、综合等方面的投资。在主题投资方面，择时投资基础设施建设、新能源、节能减排等。在个股选择上，注重挖掘具有良好竞争模式、抵抗周期波动能力高、现金流充沛的中小成长股。

　　博时系：看好交通运输行业、保险、地产、证券、旅游、食品饮料、管理软件等

　　博时精选认为，2009年的组合最好做到攻守兼备。一方面，和政策刺激直接相关的收益板块如果出现明显下跌，则是安全的买入机会；另一方面，经济复苏的先行行业如机械设备和券商等是较好的进攻性品种。

　　博时主题认为：市场过度悲观了。股市的大幅下跌已经提前反映了恶劣的经济状况。去年10月份后，企业微观层面的调整力度和速度是非常惊人的，工业生产和发电量的下降充分说明了这点。去年四季度末，博时主题基金提高了本基金交通运输行业公司的配置。

　　博时产业表示，从长期投资角度考虑，A股市场呈现投资机会的公司比较多，因此其投资策略是开始布局。行业配置：新增加超配的行业是非银行金融包括保险、地产、证券及旅游；维持超配的行业是食品饮料、管理软件等。风格主题：收入高而P/S低的服务业等。

　　易方达系：看好铁路建设、电力设备、通讯设备等板块个股

　　易方达策略基金表示，尽管政府保增长的措施将不停出台，但超市场预期的难度越来越大。即将出台的四季度经济数据和企业年报、一季报等仍不容乐观。去年四季度，基金超配了基本面确定、受益于政府投资的电力设备、铁路设备及建筑、医药等行业个股，继续保持了较低仓位。

　　易方达成长则表示：去年四季度，在控制仓位的基础上基金对股票结构进行了一定调整。在行业配置上，适当增加了受益于投资拉动的铁路建设、电力设备、通讯设备个股配置，增持了估值较低的持续成长类个股，提高组合弹性。同时继续减持了受宏观经济减速影响较大、短期行业基本面较难改善的周期性个股。

　　易方达精选基金认为，09年全球经济走势仍不明朗。在中国经济重新转入持续较快增长的预期无法明确之前，A股很难有大的表现。但在持续的经济刺激政策和宽松货币政策的大背景下，股市活跃度将大大提升，结构性的盈利机会将不断涌现。去年四季度，该基金在相对均衡配置的基础上，增持了部分负面因素反映比较充分、发展趋势向好的行业，以及经济刺激政策的受益板块，如地产、电力、铁路等。

　　南方系：继续维持防御性策略，看好受益于基础设施建设扩大和内需稳定增长的行业，以及农业类上市公司

　　南方高增长基金表示，虽然政府已经着手实施大规模的刺激经济政策，但09年宏观经济向下调整的风险依然不容忽视。未来三到六个月之内，企业面临着需求急剧下降和库存消化的压力，盈利状况将陷入低谷。在投资策略上，下一阶段本基金将继续维持防御性策略，看好受益于基础设施建设扩大和内需稳定增长的行业。

　　南方隆元产业基金则将焦点放在了农业上市公司之上。该基金表示，在新时期下，国家将对农业加大政策扶植力度，以及鼓励集中规模化、机械化耕种土地，以提高农业的生产力。在未来的资产配置中，我们将继续加强对农业类上市公司的关注。