银河证券09年基金投资 高折价基金安全边际显现

　　银河证券发布2009年基金投资报告，建议投资者重点关注封闭式、ETF和LOF这三类在证券交易所挂牌交易的证券投资基金。

　　虽然从去年10月份开始的这波股市反弹，指数涨幅并不是很大，但不少股票型基金抓住了反弹机遇，净值有了较大幅度的增长，令基民再次感到投资机会来临了。

　　有迹象表明，最近一段时间，基金再次进入密集发行期，先后有上投摩根中小盘基金、汇添富价值精选基金等成功完成募集；光大保德信均衡精选、工银瑞信沪深300指数基金、诺安成长股票基金、国联安德盛增利基金等正在发行或即将发行。而来自基民的投资信心也正在日益恢复，这无疑给新基金的发行提供了良好的机遇。

　　股票型基金或成基民首选

　　根据有关数据，2008年熊市中约有100余只基金发行，其中债券型基金成为最大的赢家。由于股市的大幅走熊和债市的火爆，鼠年发行的35只债基募资总额超过了千亿元，超过前5年发行量的总和；保本基金也受到基民的追捧，而股票型基金虽然在发行数量上仍然占优，但募资额远远低于债券基金。

　　不过，随着经济的发展，以及牛年股市良好的开端，投资者重新燃起了投资热情，因此业界对2009年基金发行再次充满希望。但在预测今年新基金发行数量将依然可观的同时，有很多机构相信在发行结构方面可能较去年发生较大的变化，随着股市的逐步转暖和债市的疲软，股票型基金有望取代债券型基金成为基民的首选。

　　鉴于2009年经济增长仍面临着很多的不确定性，业内专家指出，投资者在投资中仍应对市场风险保持谨慎，在基金投资结构方面须平衡配置。招商证券研究报告建议基金投资者可采取积极防御的策略，在基金类型与资产配置上，高风险的股票型基金和中低风险基金要兼置，以保持攻守兼顾。在股票型基金的选择上，应特别关注基金持有股票组合的结构，选择那些重点投资受益于内需增长和国家重点扶持的相关行业的基金。

　　小规模基金、场内基金须重点关注

　　受金融危机的影响，2008年四季度我国GDP增长下滑到6.8%，市场普遍相信今年一季度经济增长可能会达到谷底，随后经济将逐渐得以复苏，而股市将会对之提前作出反应。A股市场将呈现宽幅振荡的格局。

　　在此背景下，很多研究机构预测，2009年A股市场面临着两种机会：一是国家在经济危机中进行自救而存在的结构调整机会，二是振荡市中出现的阶段性行情机会。在此背景下，业内人士认为，配置灵活、精挑行业、规模偏小的基金更容易获得安全边际和超额收益。而在主动型基金之外，投资者还可适量配置一些被动投资的指数基金。

　　由于场内基金交易免征印花税，并且存在折价和溢价现象，在折价时买入可以享受额外的折价收益；同时ETF基金和LOF基金还可以套利交易，又是良好的融资融券业务的抵押品，因此银河证券发布的2009年基金投资报告则建议投资者重点关注封闭式基金、ETF基金和LOF基金三类在交易所挂牌交易的证券投资基金（亦即“场内基金”）。

　　作为长期投资工具，东方证券和海通证券一致建议投资者关注高折价的大盘封闭式基金。东方证券报告认为，虽然由于封闭式基金的低仓位操作策略，使得基金的净值在近期市场的振荡中没有发生显著的变化，但鉴于目前大盘封闭式基金的折价率继续在20%以上的高位徘徊，其安全边际已达到很高的水平，投资价值已凸显，因此可关注其长期的投资机会，逐步建仓。

　　债券型基金可安心投资

　　虽然目前市场普遍预期2009年债券市场全年收益预期可能会有所下降，但债券基金仍有继续赚钱的空间。而从投资配置、资金安全上考虑，未来一段时间债券基金仍然可令投资者安心投资的基金品种。

　　中银国际认为2009年债券市场上半年表现将好于下半年。该公司日前刚刚发布的报告指出，一季度市场利率可能触及市场预测下限，这将引发部分不稳定资金出逃债市。但到了下半年晚些时候，随着CPI走出负值区间，通缩压力缓解，宏观经济指标可能反弹，加上资本流出的累积效应，利率或将走高，债市投资风险也会随之加大。预计今年年中以后，随着利率见底和通胀抬头，债市面临的压力将加大。因此，牛年债市可能呈现出倒“V”字型走势。海通证券也认为2009年上半年市场环境向好较为确定。“选择债券基金也是充分考虑经济周期后的理想配置。”易方达基金指出，经济下滑周期中国家会持续降息以刺激经济，这会使得债券价格继续走强，虽然降息力度和债券涨幅不会再像2008年那样迅猛，但债券牛市还将持续一段时间。