上市银行信贷超预期 基金等机构增持行为或出现

　　一向疲软的银行股在近期一反常态，出现了持续回暖的趋势，其中华夏银行、兴业银行等银行股更是反复逞强，一度成为牵引大盘突破2100点反压的先锋，那么，如何看待这一走势特征呢？

　　前期银行股的疲软，主要是因为市场参与各方对于银行股在 2009年的业绩增长有着不佳的预期，所以，基金等机构资金不愿意拉抬，导致银行股的换手率下降，股价走势呆滞的格局。

　　货币政策带来积极估值预期

　　近期的一系列信息显示出业绩不佳的预期有所改善，尤其是关于 1月份银行信贷数据的报道。据报道称，“多家银行有关负责人 3日透露， 1月份银行新增信贷规模有望突破 1.2 万亿元，同比增速将大大超过去年 12月的 18.76% ，创下历年之最”。

　　更为重要的是，机构资金从 1 月份的信贷数据中体现出货币政策转向的政策取向，即从原先的从紧货币政策向适度宽松货币政策转化，这有利于改善银行股的增长预期，更有利于 A 股市场形成对银行股追捧的市场氛围。因为适度宽松的货币政策意味着当前 1 月份的信贷增长并不是异常现象，而是正常的趋势，这无疑会进一步强化新增资金关于银行股的增长预期，从而使得 A 股市场对银行股的估值有着乐观的改变取向。

　　值得指出的是，银行股目前本身也拥有较强的估值优势，这主要体现在两方面，一是目前银行股是 A+H 股估值最接近于 H 股的品种，其中部分银行股更是出现 H 股股价长期高于 A 股股价的现象，这有利于强化投资者的持股底气。二是目前银行股的市净率大多在 2 倍以下，兴业银行、华夏银行、民生银行等市净率只有 1. 5 倍，具有极强的估值洼地效应。

　　两类银行股值得关注

　　综上所述，银行股已进入到活跃期，基金等机构资金的增持行为或频繁，如此来看，银行股或将迎来较佳的投资机会，建议投资者可跟踪，其中有两类个股的投资机会或更明显一些，一是小非减持压力有所减轻的个股，主要是指的兴业银行、交通银行等品种，一方面此类品种的基本面质地尚可，而且存在着业务进一步拓展的空间，另一方面则是在化解小非抛压之后，目前的估值优势明显，故未来的投资机会有望显现。而华夏银行的短线机会可能更为突出，主要在于公司新近定向增发为其增长注入了新的活力，可积极跟踪。

　　二是城市商业银行股。他们的优势在于规模扩张，尤其是南京银行、北京银行、宁波银行等上市银行持续开设异地分行，从而带来未来业绩成长的预期。且在目前估值相对低企的背景下，不排除相关银行股为活跃股价走势进一步释放利润和出台利好消息予以配合的可能性，其中北京银行在异地开设分行的优势更为明显，故可积极跟踪。

　　资产管理业务启动 券商收入来源多元化

　　本报讯 新春甫始，多家证券公司已迅捷行动，备战集合理财产品，以期资产管理业务成功起步，迎来开门红，或是扩大已有市场份额，增加稳定收入来源。

　　去年，中银国际证券、平安证券等券商均在传统的投行、经纪、定息等业务之外，推出了首只集合理财产品，资产管理业务实质性启动。据记者了解，安信证券等公司也即将加入这一阵营，而一些已经发行集合理财产品的券商，则正在申报其它类型产品或创新型产品。

　　中国银河证券旗下的首只集合理财产品——银河金星1号集合资产管理计划，已获监管部门批准，将于近日发行。据悉，银河金星1号为非限定性产品，以股票投资为主，目标是在主动控制风险的前提下，投资于中国经济主导产业中的优势企业。除了具备一般券商集合理财产品投资标的多元、资产配置灵活等特点外，银河金星1号每个工作日均开放，这将大大增强产品的流动性。此外，银河证券还表示，管理人提取业绩报酬采用标准较高的“新高原则”，银河证券还将以自有资金参与认购，与投资者共担风险、同享收益。

　　分析人士认为，银河证券等大型券商推出集合资产管理计划，将使其收入来源进一步多样化，改善收入结构，并推动整个券商资产管理规模更上层楼。