基金倚重二线蓝筹“突围” 市场憧憬中期行情

　　2月5日，沪指盘中再创这轮反弹新高，最高攀至2149.48点，距离今年1月5日开盘的1849.02点涨幅达到16.24%。

　　与去年12月份以及今年1月初中小盘股上涨而大盘股稳坐泰山截然不同的情况是，2月3日开始，金融、地产等传统的大盘蓝筹股开始的启动，让市场认为主力机构进场。

　　深圳一基金公司投资总监承认，自己操盘的基金补了仓。然则，该投资总监也表示，仓位控制仍较为谨慎。

　　二线蓝筹成突破口

　　基金率先向二线蓝筹股发动攻势。

　　从去年底延续到今年初的中小盘个股大涨而大盘股不涨的格局让基金颇为难受。上海一合资基金公司人士称，“小盘股我们又不能参与。”

　　于是基金将进攻目标率先定在了二线蓝筹。基金此举的原因是因为对后市判断依然谨慎，因此既不好用大量筹码去拉高大盘蓝筹，也不好追高没有业绩支持，估值水平已经较高的中小盘股，而是在二线蓝筹中发挥资金优势和研究优势。

　　部分基金在1月份开始行动。据渤海证券研究所测算，在节前最后一周123只股票型基金的平均仓位为70.58%，107只混合型基金的平均仓位为58.73%，主动加仓幅度分别为2.66%和1.39%。其中交银施罗德、融通、华安、嘉实、国联安旗下偏股型基金的仓位平均都有5.6%以上的增加。

　　信达证券策略分析师黄祥斌介绍，二线蓝筹成为这段时间市场亮点之一。从板块来看，截至2月5日收盘价，今年来涨幅居前的也是二线蓝筹集中板块，根据申万一级行业指数统计，有色金属指数期间涨幅32.23%、交通运输指数涨幅28.11%、电器器件涨幅25.93%。

　　集高仓位与二线蓝筹股为一身的基金成为年初一个月中表现最出色的产品。

　　根据wind统计，从1月5日至2月4日，基金复权净值增长率排名位列前五的分别是中邮核心优选，增长23.5856%；友邦华泰红利ETF，增长20.4623%；华夏大盘精选，增长20.3542%；光大保德信新增长，增长20.1157%；博时特许价值，增长19.72%。

　　事实上这5只基金除华夏大盘外都是高仓位基金，wind统计，截至去年四季度末中邮核心优选仓位为91.14%；友邦华泰红利ETF仓位高达99.21%；光大保德信新增长仓位也高达82.79%；博时特许价值仓位在93.77%。其中，华夏大盘精选仓位仅62.05%，但据渤海证券的测算，华夏大盘也已于节前将仓位增加至73%。

　　另一方面，在选股上，上述基金多以二线蓝筹股为投资主力。根据四季度报告，中邮核心优选前五名重仓股分别是中信证券、辽宁成大、吉林敖东、上海机电、中国联通；而华夏大盘前五名重仓股为金牛能源、恒生电子、吉林敖东、辽宁成大、中材国际。它们共同持有的辽宁成大、吉林敖东等个股今年以来涨幅超过40%。

　　然而节后市场持续表现让许多观望基金遇到两难，一方面，若不入市，踏空风险大大增加；另一方面，二线蓝筹股的机会窗口也渐渐缩小。因此基金资金开始向大盘蓝筹股流动。尤其是2月3日之后，资金向大蓝筹个股集中的趋势愈加明显，当日蓝筹股集中的金融、地产纷纷上扬。至2月5日早盘，大盘股也都表现不俗。2月5日早盘申万大盘指数、中盘指数、小盘指数分别上涨1.93%、0.43%、0.44%。大盘股的表现要明显超越中小盘股。

　　争议中期行情

　　有观点称，蓝筹股走强意味着主流资金的介入，而主流资金介入的行情就不是短期行情。近日以银行、券商为代表的主流股走出底部的趋势几乎可以说已经完全确定，标志着行情将还可能有中级上涨行情。

　　对此看法，投研界均较为谨慎。

　　上述深圳基金公司投资总监认为，这轮行情的诞生是两个因素促动的。一方面是流动性再度充裕。宏观上，1月份，估计1万亿元的新增贷款增加了货币供给；中观证券行业来看，持续走强的证券市场吸引众多观望的投资资金入市，基金就从债市套现了900亿元；而微观到具体的投资者，年初往往是他们流动资金最高的月份。

　　该投资总监认为，另一方面是投资者的信心得以恢复。

　　然则，充裕的流动性能否一直持续、投资者信心得以恢复的基础即经济基本面能否扭转是决定后市能否持续的因素。

　　从流动性来看，江南证券研究所副所长魏凤春担心：“大家都认为流动性起来了，理由是银行贷款增加到9000多亿元，问题是银行会无原则地继续跟进吗？”因此他认为市场长期的投资机会还不明朗。另一方面，以基金为代表的大机构总体虽然仓位仍在低位，但会使用多少弹药仍是疑问。华泰证券紫金二号投资经理赵春生认为，基金可能在这波行情中将仓位加到75%，随着净值的上涨将增加到80%。处于对经济基本面的担心，他不认为基金会将这次反弹视为反转而全仓。“除非大盘涨至4000点以上，基金会在基民的推动下这么做。”他说。

　　至于投资者的信心，当下不断的政策利好确实起到刺激作用。但是这些政策能否发挥预期作用尚存分歧。野村证券经济学家孙明春认为，2009年中国经济将呈V形走势，于第一季度触底后出现反弹。“这比预期来的要早。”

　　下一阶段的投资热点，中金公司另辟蹊径判断权证可能是近期一大亮点。其2月5日收盘后发送给客户的邮件称：春节后指数连续上涨，已经创下新高，但权证几乎没有跟进。从指数上看，节后三个交易日，正股指数涨幅达到6.35%，而认购权证指数仅上涨2.91%。如果看最近两个月的表现，认购权证被压抑的时间已经很长了。随着指数突破上次高点，上升空间打开，权证未来几天有望迎来一轮炒作。