债市走弱债基打蔫 与A股市场节后大涨行情相比，债市频频回调。1月份的15个交易日中，仅有四个交易日微幅上涨，国债指数1月跌幅为0.49%。企债指数较前期也出现回调，1月份微涨0.14%。受此影响，1月份债券基金收益率全面下降，平均收益率为-0.46%，而这也是去年债券牛市开始以来，债券基金整体平均收益率首次出现负增长。
受经济回暖预期影响，2月3日，债市出现罕见的大幅下跌，国债指数当日跌幅高达0.40%，创下近39个月最大单日跌幅。天相投顾的统计显示，1月份，剔除新成立的华商收益增强A/B，59只债券基金平均收益率为-0.46%，59只债券基金中仅有11只基金取得正收益。而值得注意的是，这些取得正收益的债券基金多为偏债型，有一定的股票仓位，受益于A股市场。
点评：选择基金真是件操心的事。同样一只基金，2008年还名列前茅，刚过了年就倒着数了，不得不让人感叹风水轮流转的道理。所以投资者对基金公司的宣传要格外留个心眼，基金公司力推的产品类型未必就好，就像2007年下半年的股票基金。不过现在就说债券基金风光已去还为时尚早，毕竟经济还未完全体现出见底的迹象，市场降息预期还在。更重要的是，对于普通投资者来说，想战胜风云变幻的市场其实并不靠频繁转换基金类型，而是靠合理的投资组合，既不能全是股票基金，也不能全是债券基金。根据自身风险偏好构建合理的基金组合，并根据市场大的变化适当调整，方能立于不败之地。
基金经理恢复股市信心 今日投资财经资讯有限公司2009年1月基金经理调查结果显示，基金经理继续调低宏观经济增长预期，对上市公司盈利增长的预期再创新低。但在市场进入震荡整理阶段后，基金经理对股市的信心有所恢复。46%的基金经理认为目前市场仍处在熊市中期，较上次调查下降11个百分点。41%的被调查者判断熊市已进入尾声阶段，6%的被调查者乐观估计市场正在告别熊市。85%的基金经理预期未来半年投资A股将获得正收益。基金经理对政策引导下的行业并购重组抱有期待，资产注入类股票再度受到追捧。
点评：基金经理对股市信心有所恢复已经体现在今年以来的市场操作上，整体性加仓已被市场证实，基金重仓股的表现也远较去年活跃。不过，基金经理的信心目前仍主要来源于信贷数据的超预期增长，换句话说就是对流动性行情的信心，而非来源于经济基本面的扭转。这种环境下，基金的投资只可能是短期的快进快出，市场出现大级别行情的基础目前尚未出现。对于投资者来说，选择策略灵活、规模适中的基金今年或将获取不错的收益。
ETF进军海外或成行 种种迹象表明，在监管部门积极鼓励创新的引导下，国内ETF阵营正酝酿扩容。一只沪深300ETF产品不久有望获准发行，上证公司治理指数ETF也已由一家基金公司开发。与此同时，债券ETF、各类行业指数ETF的研发也都在积极准备中，ETF产品将迎来一次新的发展浪潮。同时，部分基金公司正在考虑将国内ETF产品直接在海外挂牌上市，以便国外机构对其进行再开发。当然，这涉及到政策、交易清算等问题，需要各方通力协作。另据透露，港交所正在研究A股ETF产品，既可在上海证交所交易，又可在港交所交易。业内人士建议，可以将海外市场主要指数通过QDII投资渠道以ETF的形式到沪深交易所挂牌上市，方便内地投资者进行资产配置。
点评：同国内ETF扩军相比，海外指数ETF进军国内对A股市场的影响更值得关注。毕竟A股和H股之间还存在较大的价差，一旦香港国企指数到内地来挂牌，这其中的套利机会投资者肯定不会放过，中石化这样A股股价远高于H股的股票必然将出现接轨，而且很可能是向H股接轨。这样，至少上证综指将出现很大波动。从这个角度看，A股ETF挂牌海外市场也将产生类似的影响，或许所谓的定价权之争又将成为市场的热点话题。（余喆）
(责任编辑：王旻洁)
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