净值持续走低 天治核心投资能力遭质疑

　  即使今年以来大盘涨了接近20％，不少股票型基金的净值仍在“半价”之下。

　　天相投顾数据显示，截至2月6日，天治核心基金以0.4315元的单位净值，在可比的开放式股票型基金中处于最低。《证券日报》注意到，如不考虑指数型基金，在2009年以来，该基金的单位净值，一直处于开放式股票型基金单位净值末位。

　　天治核心持续末位

　　天相投顾数据显示，截至2月6日，2009年以来，天治核心基金的单位净值持续列开放式股票型基金中的末位（未统计创新型、指数型基金）。另外，大成基金管理公司旗下两只基金大成2020、大成景阳，持续排在开放式股票型基金单位净值后10名。在2月5日前，这三只基金的单位净值始终在0.5元以下。

　　对于部分基金的低单位净值形成的原因，国信证券基金分析师杨涛在接受《证券日报》采访时指出，主要有两种情况，对老基金来说，主要是因为基金分红和基金拆分；对新基金来说，主要是因为业绩方向的因素。

　　那么低单位净值与基金的投资能力是否存在一定的联系呢？对此，国信证券基金分析师杨涛在接受《证券日报》记者采访时表示，一般来说，衡量基金投资能力多用某一时间段的净值增长率，单纯看单位净值，看不出基金的投资能力如何。

　　同时，中投证券基金分析师张宇在接受《证券日报》采访时表示，形成基金低单位净值的原因多与投资行为无关，他不认为，单位净值与基金的投资能力之间有必然联系。

　　不过在业内也有不同的看法存在，一位业内研究人士在接受《证券日报》采访时指出，低单位净值从长期来看，似乎与基金的投资能力无关，但是部分基金的低单位净值与基金的短期投资能力有关。

　　对于旗下基金单位净值较低的原因，《证券日报》采访了大成基金管理有限公司，截至发稿时，该公司未给予回应。

　　天相投顾数据显示，天治核心、大成景阳基金与大成2020基金在2008年的收益率，分别为-57.31％、-55.44％和-56.52％，跌幅均高于2008年股票型基金-50.63％的收益率。其中银河证券数据显示，在2008年124只可比的股票型基金中，天治核心的业绩名列110位。

　　低单位净值已成营销手段

　　对于部分基金选择保持低单位净值的原因，上述业内人士认为，可能和投资者的消费习惯有关。该人士指出，在牛市时，基金如不分红，单位净值均较高，而投资者对高单位净值基金一般有所抵触，因此基金公司会选择用分红或拆分的形式，来降低基金的单位净值。而当2008年市场表现不佳的时候，基金净值出现缩水，令部分基金措手不及，形成了目前部分基金单位净值较低的情况。该分析人士指出，降低单位净值来取悦投资者的做法，实际上从收益来讲，对投资者并无帮助。

　　而国信证券基金分析杨涛在接受《证券日报》采访时表示，主动降低单位净值的做法，实际上已成为基金的一种营销手段，既然没有明文禁止，那么对于部分基金的这种举动，也无需质疑。