国海富兰克林基金：CPI暗示近期降息可能性降低

    编者按：2月10日，国家统计局发布数据显示，2009年1月份居民消费价格同比上涨1.0%，其中食品类价格同比上涨4.2%。搜狐基金频道特为广大基民收集到各基金公司的相关看法和意见。

　　1月CPI、PPI数据符合预期——需要并支持扩张性货币政策和刺激性财政政策的实施

　　今天公布了1月CPI、PPI数据，CPI同比上涨1％，PPI同比降3.3％。

　　总体而言，CPI、PPI数据符合预期：CPI在低位运行说明经济仍需要扩张性货币政策和刺激性的财政政策，同时也为扩张性货币政策和刺激性财政政策提供了条件；PPI同比继续下降说明生产活动如预期继续下滑，经济复苏首先应从下游需求中体现出来。

　　值得注意的是，虽然CPI同比仍处下降趋势，但物价指数环比已经开始反弹，这对经济来说是一个相对积极的信号。

　　CPI数据公布后，大家较为关注的是未来降息的可能，我们认为短期内降息的预期已进一步减弱，可以看到的是：月新增贷款额上升势头迅猛；去年12月M1同比增速为9.06%，改变了此前连续数月下滑的格局；另外上周央行公开市场操作是今年来首次出现的净回笼，折射出央行对当前市场流动性充裕程度的判断。央行行长周小川也在8日表示，“在宽松的货币政策下，央行将根据具体经济情况采用不同货币调控手段，并非单靠利率调整这一种货币政策。”暗示了短期内降息的可能性进一步降低。

　　至于当前的股票市场，一方面仍旧面临着宏观经济走势的些许不确定，另一方面却被充沛的流动性不断推高。从一些宏观经济先行指标来看，经济略有复苏初期的迹象，但实体经济的需求仍未有效唤起，因此何时正式复苏还需进一步观察；但不可否认的是，从去年11月起，信贷投放迅速放大，特别是今年1月，单月的信贷投放就要超过万亿，可见政府“保八”的决心和力度。预计短期内股市仍将在流动性和经济复苏预期的支持下保持强势特征。

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