申银万国朱赟：中信红利基金规模偏小 操作灵活

　　中信红利精选基金本周前四个交易日净值增长5.86%，在主动投资的股票方向基金中净值表现优异，排名居前。

　　基本情况：中信红利精选08年底规模为24.90亿份，资产规模为37.15亿元。中信基金公司目前已与华夏基金公司合并，且旗下基金均调整了基金经理，该基金在2009年2月4日新增基金经理郑煜。

　　收益与分红：中信红利精选基金业绩表现稳健，在2007年净值增长率达到146.81％，在所有主动投资的200只股票基金（含开放式股票型基金、开放式平衡型基金和封闭式基金）中排名第23位，表现出较好的投资能力；在2008年股市出现系统性下跌过程中，该基金防御风险能力减弱，但整体业绩在所有股票基金中仍居前，2008年全年该基金净值下跌43.27％，相比股市平均跌幅以及基金整体的平均跌幅取得了一定的超额收益，在所有主动投资的245只基金中净值排名居44位。从业绩表现看，该基金业绩在所有股票基金中排名居前，特别是在股市上涨阶段，该基金的业绩表现更加突出。2009年以来股市处在反弹阶段，该基金净值上涨16.68％，近期市场反弹使得该基金也取得了较好的收益。中信红利精选基金分红并不十分积极，成立至今仅分红2次，分别在2006年4月27日和2007年1月底，共累计分红1.40元/份。

　　投资与选券：中信红利精选基金属于股票型基金，基金类型风险相对较高，其股票仓位始终较高，基本在70％左右，这可能也是其在08年业绩有所落后的重要原因，但相比高仓位其净值下跌幅度并不算很大，也表明该基金在选股上有一定优势。中信红利精选基金是以投资盈利增长稳定的红利股为主，因此其重仓股中有一些大盘股，如工商银行，贵州茅台等。攀钢钢钒是其第一重仓股，这与攀钢钢钒整体上市等有关。其次该基金重仓股中消费类股票偏多，在其行业配置上，机械设备、金属非金属以及医药、食品饮料是其重仓行业，近期有色金属反弹较多可能是其净值提升的重要因素，当然目前市场环境与08年底完全不同，基金的持股情况可能有很大变化。该基金规模偏小，操作可更灵活，对未来业绩提升有很大帮助。

　　投资集中度：中信红利精选基金在08年底持股集中度为52.92％，行业集中度为69.78％，08年4季度末基金业平均持股集中度为45.68％，行业集中度为66.60％。对比看，该基金在个股和行业投资上都相对集中。