易方达基金投资总监陈志民:股票投资从战略防御转向战略相持

　　　2月12日，易方达基金投资总监陈志民在2009年度华东地区机构客户投资策略报告会指出，虽然在中央各项经济刺激政策的带动下股票市场经历了持续的上涨，但从目前世界经济状态、GDP增幅、进出口、货币供应等基本面来看，宏观经济仍未出现反转迹象。

　　陈志民进一步指出，目前国内的A股市场系统风险已经得到充分释放，无论从PE还是PB的角度，国内的A股市场都处于历史较低的水平，但由于宏观经济层面的不确定，市场将会走出震荡筑底的行情，且市场的整体重心将会上移。市场未来将更多地体现出结构性机会，需要重视由资金推动和板块轮动带来的投资机会。由此，今年市场的整体投资策略将由战略防御转向战略相持，要把握个股的结构性机会，充分发挥“自下而上”的选股能力显得尤为重要，只有充分把握不确定性中的确定机会，才能获取超过市场平均水平的收益。

　　谈完股票市场的情况，易方达增强回报债券基金经理钟鸣远对2009年的债券市场作了分析。他表示，央行货币政策将保持宽松的流动性，从全年来看，继续降息、降低存款准备金率都是可期的，但由于大规模的财政政策需要政府和企业通过债券市场融资，未来债券供给将会对市场产生较为负面的影响。因此，资金面将是未来债市走势的关键，银行是资金面的主导；在经济增速和通胀水平较低的背景下，债券收益率大幅反弹的可能性较小，但综合来看债券市场仍然存在结构性机会。

   资料来源：易方达基金公司