汇丰晋信：行情回暖态势会继续保持

　　大家应该都记得去年年底的时候，各路“诸侯”对市场整体的判断还是不十分乐观，但是显然这个预期在当前被扭转了。主要原因在于：一，钢铁、煤炭等大宗商品价格出现了反弹；二，中国制造业PMI指数连续两个月环比出现反弹；三，银行信贷规模再次刷新单月新增的最高纪录。

　　同时，企业去库存化的进程也相对较快。由此使得基于去库存化加快-产品价格不跌-投资者信心回升-市场回暖的逻辑，我们判断市场的行情较以前的预期会好。因此，1月份我们旗下的几个基金整体上对周期性行业进行了加仓。根据我们对整个基金业净值表现的观察，我们加仓的时间应该略微提前于行业平均值。

　　我们预计接下来一段时间基本面回暖的态势会继续保持。在银行信贷投放逐月盘升，企业资金注入更加充裕的情况下，市场信心的恢复会得到提升，同时也打造了层出不穷的个股投资机会。

　　但是由于周期类行业的个股价格已上摸到较高水平，未来的热点已开始出现转化。对于周期类行业，我们会关注相对估值水平较低的个股；同时，考虑在医药、零售、食品和家电等消费类行业中寻找机会。或者说，在这两种类型中追求转换及动态平衡。

　　不过，我们还是要提醒的是——“投资股票就是投资未来”。我们看到在国家的十大产业振兴规划出台的同时，石化、船舶等相关个股纷纷“应声而起”，但实际上出台的只是纲领性文件，关于税费优惠、优先政策等细则都没有出来。也就是说，我们仍然无法测算出受益的相关个股具体能提升多少收益。当然，未来我们会密切跟踪并及时进行数量化分析。

　　总而言之，未来短期内在资金持续流入，行业与个股机会轮换分化的情况下，市场的震荡会加剧。

　　在操作上，我们认为，投资者要把基金投资要分为核心资产与卫星资产。作为长期投资的核心资产以少动为好，而卫星资产可以适当根据市场的波动做些转换。