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天治基金:央行或灵活调节流动性

  上周交易所债市继续震荡,而银行间市场表现则相对平稳,各期限券种收益率基本无太大变化。值得注意的是,上周央行公开市场操作继续净回笼1240亿,发行利率和回购利率继续持平。至此,2月央行已经公开市场净回笼资金3475亿。

对此,天治天得利货币基金经理贺云认为,从央行思路看,接下来会重点依靠公开市场操作工具、综合考虑当期内货币收支情况灵活调节系统内流动性。而二月以来央行连续的净回笼做法,一方面是为对冲到期的票据,另一方面也是综合考虑了较高的贸易顺差结果,以及当期内银行系统过分充裕的流动性现状的结果。

  他认为,预计本月贷款增量约为6000-8000亿元,绝对规模依然不容小觑。整个一季度的信贷投放将可能达到全年5万亿目标的一半。近期巨大的贷款增量预计将拉动货币乘数走高,货币供应量有望保持高位增长。随着节后食品价格对总体价格水平的缓冲因素逐渐消失,2月CPI预计将降至-2.0%以下,PPI将大幅降低至-5%左右,二月物价数据可能触底。

  短期内银行间债市依然有望维持平稳走势;而交易所债市由于受股市影响更加明显,预计波动依然会十分明显;尤其是对信用债,最好采取“逢低买,逢高抛”的波段操作策略为主。

(责任编辑:姜隆)

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