海通证券基金研究小组：封基折价率扩大

　　事件：在近期市场摸高回落的过程中，封闭式基金折价率呈逐渐拉大趋势。由于封闭式基金的机构投资比例较多，在市场上冲2400点回落后，封闭式基金市场较弱的表现在一定程度上说明了机构的避险情绪较重。

　　点评：对于长期投资而言，由于2009年宏观经济的走势还存在较大的不确定性，因此市场的震荡也将加剧，任何分析判断都无法给出最好的买入时机，我们建议投资者不妨在到期日远的封闭式基金折价率处于32%~35%的区间，股指点位在2300点以下分批买入，目前的折价率还有一定下降空间，但已经慢慢接近上述区域，对于今年即将到期且折价率在7%以上的两只小盘基金也是个不错的防御性品种。

封闭式基金作为长期投资的另外一个优势是，封闭式基金受每年必须分配已实现收益90%的强制性分红条款的约束，分红对于封闭式基金来说一方面相当于部分“封转开”，另一方面能够及时帮助投资者获利了结，防止收益过山车。

　　对于短期投资而言，封闭式基金涨跌与市场指数涨跌的相关性很高，短线高手也可以利用封闭式基金做波段，交易费用比股票还要低。此外，当分红较多会产生一些短期的分红行情，或者折价率拉达到某一程度，会有“脉冲”性的短期修复行情。