好买基金2月货基月报:货币基金收益率维持低位

　　摘要：央行回收流动性对货币基金短期影响偏负面，货币基金低收益率近期难有改善迹象，对资金流动性不高的投资者可以考虑将银行定存作为货币基金替代。

　　1、基础市场

　　受央行大幅降息和降法定存款准备金率等宽松货币政策影响，短期债券市场收益率自9月以来已大幅下降，7天回购和1年期国债自12月以来就一直在1%左右徘徊。

　　进入2月以来，受信贷出现明显增长，信贷结构中尤其是票据融资出现大幅增长的影响，央行公开市场大幅收缩流动性，将对货币市场利率产生影响。前期票据直贴月息较低，与银行短期定期存款利率出现倒挂的现象，企业通过票据融资可以获得无风险收益，导致票据融资大幅增长；出于希望将低利率直接传导到企业和消费者的考虑，央行近期加大了公开市场操作回收流动性的力度，近期票据融资成本明显抬升。

　　统计资料显示，2月中债货币基金可投资债券指数继续下跌。

　　货币基基和货币基金可投资债券近6月收益率：

　　资料来源：好买基金研究中心

　　2、业绩回顾

　　货币基金整体2月份收益率小幅回升，按日结算法计算的收益率平均是0.13%，收益率年化是1.58%。其中，2月按日结算的收益率最高和区间7日年化收益率均值最高的基金分别是中信现金优势货币和摩根斯坦利货币，两基金年化收益率均在2.5%左右。

　　3、投资建议

　　如果央行继续大幅回收流动性，将导致短债利率上涨，价格下跌，短期对货币基金将有不利影响。

　　考虑到央行回收流动性只是为了引导信贷合理流向，并不是真的要收缩流动性，在流动性宽松的状况没有根本改变之前，短期利率底部反弹的可能性不大，货币基金可投资债券价格下跌幅度不大，预期货币基金收益率不会出现大幅下挫，仍将保持目前的水平。

　　货币基金可投资债券收益率状况：

　　资料来源：好买基金研究中心

　　目前3月期银行定期存款的利率是1.71%，显著高于当下货币基金收益率水平，预期未来三月货币基金收益率仍将维持低位。对资金流动性要求不高的投资者可以考虑用银行定存替代货币基金。

　　对流动性要求较高的投资人，建议继续关注中信现金优势货币、建信货币和华安现金富利.