众禄基金3月投资策略：从容应对震荡市场

　　一、市场表现  【点击下载查看全文】

　　股票市场： 市场综述

　　本月尽管全球依然笼罩在经济衰退的阴影下，但是A股市场却走出了喜人的强劲反弹行情，期间沪综指不仅屡创反弹新高，同时市场在流动性激增的助推下，做多热情空前高涨。

但随着获利盘的出逃以及外围股市暴跌的影响，沪深两市在下半月展开调整，全月涨幅损失大半，特别是本月最后一周沪综指下跌7.90%，创今年以来最大单周跌幅，最终A股市场也以4连阴结束二月行情。

　　2月份主要市场指数均有不同程度的上涨，深证成份指数与深证100R指数涨幅最大，而上证综合指数、以及代表大盘蓝筹股的上证50表现稍微逊色，可以说深强沪弱的特征非常明显。其中中小板指数在本月最后两个交易日的暴跌对其月初以来的业绩构成重要影响，这与市场传言创业板即将推出不无关联。

　　行业表现

　　与1月份所有行业全部上涨略有不同，本月采掘业下跌2.75%。其他行业涨幅各有不同，其中有色金属、家用电器、交运设备分别上涨20.13%、15.91%、11.6%，位居三甲，而金融服务、信息设备、黑色金属上涨幅度较小，涨幅依次为3.51%、 2.78%、0.16%。

　　债券市场

　　本月债券市场较1月有所回暖。从发行市场来看，2月共发行各类债券42只，发行总额3275.3亿元，无论是发行数量与发行金额较上月都有所增加，从结构上来看，央行票据与金融债占发行总额的比重较大，国债在本月重新发行。从交易所市场来看，二级市场指数稳步上扬，上证国债指数全月上涨0.11%，上证企债指数全月上涨0.44%。从回购利率来看，由于银行信贷有较大释放，市场流动性较为充足，回购利率表现相对平稳。

　　二、基金表现

　　1、不同投资对象基金考察—指数型基金险胜

　　股票型基金平均上涨2.80%，其中主动型基金平均上涨2.78%，新世纪优选成长、信达澳银领先、银华领先位于前列，分别上涨10.09%、7.84%、7.60%，本月股指的特点是冲高回落，且行业表现分化，因此调整的灵活度以及行业的把握成为获胜的关键，从表现靠前的基金来看，行业配置均属于较为平衡的类型，而规模也都较为适中，这保证了其在形势变化时灵活的调整。

　　指数型基金平均上涨2.92%，易方达深证100、广发沪深300、国泰沪深300涨幅靠前，分别为7.74%、5.84%和5.20%，高仓位在本月并无特别的优势，万家180和易方达上证50涨幅都没有超过1%，这是因为其较高的金融行业配置，导致其在上涨阶段并无较多收获，在下跌阶段也难逃下跌，而易方达深证100的资产配置中有色和地产配置较大，对二月的行情分享较好。混合型基金平均上涨2.70%，其中一般型基金平均上涨2.81%，金鹰红利价值、友邦华泰积极成长、国泰金马稳健排名靠前，分别为9.67%、6.63%和5.51%。保本型上涨0.30%，银华保本名列前茅，为1.26%。债券型（普通债）基金平均上涨0.13%，华富增强收益A、华富增强收益B、友邦华泰稳本增利位于前列。唯一的短债型基金，嘉实超短债上涨0.06%。经过1月份的调整，本月债市有所反弹，上证国债指数和上证企债指数分别上涨0.11%和0.44%，因此本月大部分债基都取得了正收益。2、不同投资区域基金考察--QDII基金跑输国内基金

　　本月投资于海外的基金平均收益率为0.09%，低于国内基金。本月港股有所上涨，因此投资港股较多地基金表现靠前，而美股则不断创出新低。目前来看，该类基金的风险仍然比较高，投资者继续对其保持谨慎。

　　3、不同运作方式基金考察—封闭式涨幅较大

　　本月，全部封闭式基金市场交易价格平均下降1.68%，而其净值表现则远好于此，平均上涨1.33%，这主要因为，其市场价格反映了人们对未来的预期，当股指下跌导致人们预期基金净值下跌时，其价格往往过度反应。这样一来封基折价率再度上升，从一个长期投资的角度来说，封基折价率具有安全垫的作用，现在来看，折价率超过30%的封基具有较高的安全边际。

　　3月基金投资策略

　　本月前两周市场亢奋上涨，人声鼎沸、鸡犬升天；后两周在一些因素的影响下，冲高遇阻回落，恐惧再现，资金夺路出逃。上证指数月上涨92点，上影线320点，下跌将上涨成果77%拭去，属典型的冲高回落形态。

　　从本轮反弹的性质来看，实属资金推动下的阶段性行情，而与基本面并无多大关联。数据显示自去年11月份开始，我国信贷规模持续扩大，1月份银行新增信贷规模突破1.62万亿元，同比增速创下历年之最，2月份新增信贷规模虽较1月份有所收缩，但相比2008年2月份的2434亿元，仍将高于往年同期水平。同时由于央行降息空间有限，债券收益率在不断降低，在股票市场和债券市场的跷跷板效应下，社会资金从债券市场向股票市场回流，加上指数型基金和偏股型基金的发行速度明显加快，市场的资金供应在一定程度上得以加强。但是由于没有宏观面、基本面的配合，一旦市场资金供给得不到持续加强，反弹也即接近尾声，从本月最后一周来看，资金加速流出的特征非常明显，反映如果没有相关政策利好的刺激，调整的压力还是比较大的。

　　3月份，一年一度的两会即将召开，促内需，保增长的政策预期将进一步得到加强，而3月下旬也将进入业绩公告期，市场的波动也可能进一步加剧。预计沪指主波动区间为2300-1900，下周主波动区间为2200-1950，下周探底反弹的概率很大，长期投资者可适当介入，波段投资者可暂时观望以待大盘企稳。 【点击下载查看全文】