博时价值基金一往情深 烟台万华渐露春色

　　近期，基金重仓股烟台万华跟随大盘亦步亦趋，股价持续攀升。昨日，该股以13.60元收盘，与去年10月28日的最低价7.69元相比，股价已实现了翻倍。

　　然而，这一喜人的市场表现还是让博时价值增长高兴不起来，因为，相对于去年一季度博时价值增长基金重仓杀入该股的成本价30元以上来说，烟台万华现在的股价仍处在半山腰。

　　博时价值痴心不改

　　作为一只高举价值投资大旗，曾经在江湖中显赫一时的积极配置型基金，博时价值增长的一举一动一直为市场高度关注，其对烟台万华的操作过程可谓是价值投资的风格的表征。

　　截至去年年底，博时价值增长以3999.88万股的持股量位居烟台万华第一大流通股股东，其建仓期主要发生在今年一季度。在2007年年中，博时价值增长持有烟台万华79万股，至2007年底，博时价值增长持有烟台万华的数量增至329万股，至2008年3月31日，进一步急剧增加至2109万股。

　　在烟台万华随后的下跌过程中，博时价值增长愈跌愈买，既显示出该基金对自身投研能力的充分信心，也表现出该基金对烟台万华中长期表现的坚定看好。业内人士分析，多年以来，烟台万华被众多基金的投研人员反复研究过，也曾被华安、南方等很多基金重仓持有过，博时价值增长之所以敢于逆市加码、愈跌愈买，唯一的解释就是其已自认为吃透了该股的基本面。

　　但也有市场人士指出，烟台万华产品的主要下游行业房地产、家电、纺织等与宏观经济景气度高度相关。在去年全球金融危机的背景下，包括中国在内的世界经济周期掉头向下，博时价值增长在这种时刻重仓买进这样一只个股，可能有值得改进之处。

　　烟台万华终露春色

　　虽然在当初买进烟台万华的时机选择方面存在争议，但在现在价位，烟台万华的投资价值正在得到越来越多的机构的认同。毕竟，经过一年多的下跌，市场对宏观经济的担忧已在众多股票特别是烟台万华方面得到了比较充分的反映。

　　中投证券分析师芮定坤分析，烟台万华去年实现净利润15亿元，同比增长1.5%，每股收益0.91元，净资产收益率34.39%，业绩基本符合原先每股收益0.99元的预期，差值0.08元/股主要在政府补贴部分，将计入递延收益。综合分析，去年4季度是公司业绩最差的季度，明年业绩再差也应在0.75元左右。

　　民族证券分析师于娃丽表示，随着石化行业振兴规划的出台，公司拟投资建设的烟台开发区化工园项目，已列入《山东省化学工业调整振兴规划 （征求意见稿）》，该项目的实施将会使烟台万华利用自身技术优化生产工艺，提高产品质量，降低公共物耗，增进聚氨酯产业链产品研发，改善产品结构，成为山东省重点扶持的产业集群核心单位，从而形成新的利润增长点，规避产品单一化风险，通过一体化的协同效应来增强万华的综合竞争优势。