诸多宏观数据将发布 基金经理处在决断十字路

　　编者按：

　　股市行情愈加的难以把握，从2400点连续下跌之后，上周三又单日暴涨超过6%。

　　掌握市场话语权的基金，对未来的行情如何把脉？他们现在最关注什么？（封面策划详见B1、B2）

　　“本周正是最敏感的时点。

　　今年以来，A股开始踏实强劲、迅速的技术反弹之旅，上证指数涨幅一度超过30%，多只股票股价翻一番、翻两番。基金净值同期也出现显著上升，据Wind统计，169只股票型基金今年以来净值增长平均为17.12%，位居榜首的中邮核心优选今年以来净值增长更是高达32.51%。

　　但是，基于宏观经济和上市公司盈利的担忧，经历一年暴跌后刚刚有所斩获的基金现在已经开始布局二季度，减仓、调仓则或许又将成为熊市抗跌的法宝。

　　基金“子弹”不多了？

　　“基金一季度基本判断正确。”一位证券公司自营部总经理认为，虽然受限于仓位比例、资金规模大、冲击成本高等固有因素，基金在去年年底看一季度上涨是“看对了”。

　　“三分之一看涨，三分之一不动，三分之一跟风。”北京一位基金经理表示，看涨的三分之一带动了一季度市场的上涨。银河证券基金分析师马永谙在2月底的报告中表示，2009年开年至今股票型基金和股票方向基金的仓位平均上升15个百分点。而从申购赎回的情况来看，整个2008年中期至今基金处于持续的净赎回之中，且市场跌幅越大基金赎回比例越大。

　　“现在，子弹已经不多了。”北京一位基金经理表示，年初以来，股票基金已经将仓位加到了75%左右。换句话说，如果不考虑申购赎回的情况，股票型基金手中的现金已经屈指可数。

　　“大佬说，不到2000点不进场。”基金公司将手握重金的保险公司戏称“大佬”，北京基金经理表示，“大佬们”认为现在市场估值过高，周期类股票太贵，“大佬不买基金，基金就没钱买票子。”

　　一季度看涨，二季度调整？

　　《第一财经日报》采访公募基金、私募基金、券商等多位市场人士，他们均将今年以来的A股行情视为大盘暴跌、估值偏低后的技术反弹。换句话说，宏观经济和企业盈利并未出现根本改善。由此，在资金开始谨慎之时，“自我强化终会结束。”

　　“上周，基金已经开始减仓。”北京一位基金经理表示，他所在基金公司旗下的大部分股票基金均有小幅减仓或者调仓。减仓来自对下周宏观经济数据的不乐观预期，“如果某月贸易出现逆差，这对市场的打击将是显著的。”

　　“第一个问题，美国经济能否迅速复苏？”“第二个问题，中国经济能否独立于世界经济而强劲增长？”“第三个问题，中国股市能否独立于世界股市而强势上涨？” 在分析二季度市场走势时，上述券商自营部总经理先提出了三个问题，“很显然，答案都不是肯定的。”言下之意，世界经济和外围股市走势、国内宏观经济都不支撑A股继续上涨。

　　上述基金经理认为，二季度市场将呈震荡调整格局，前期涨幅过高的股票将会显著下跌，估值合理、盈利预期高的股票将抗跌，“很少有行业或者个股能够显著超出市场预期而强劲上涨。”

　　市场有赢有输，有悲观的投资者，当然也有乐观的投资者。一位在今年以来取得30%以上的净值增长的私募基金经理就对二季度相当乐观，“比一季度的机会更大、更多。” 乐观同样来自对宏观经济和企业盈利的分析，他认为4万亿开始实施将带来企业盈利增长。