基金市场一周观察：长线可逐步建仓指基和封基

　　证监会3月6日召集部分基金公司召开会议，对基金分红若干新规定听取意见。基金分红新政策将涵盖股票基金与债券基金等主要基金类型，对于基金分红规则进行明确约定，增强收益分配的透明度。对于选择现金分红的投资者而言,在市场剧烈波动时期，分红增加了投资者的现金持有比重，使这部分资金能够远离市场大幅波动风险。

　　建议当前市场环境下基金投资者仍应以积极防御为配置基调，在适当增加偏股型基金的同时，保留一定比例的低风险基金，以帮助实现“进可攻、退可守”的策略目标。

　　基于对中国经济长期向上趋势的基本判断，招商证券基金小组认为，对于那些投资期限较长的稳健型投资者而言，指数型基金和封闭式基金是较好的长期投资工具。

　　沪深300指数目前的指数静态市盈率已经具备较高的安全边际，近期多只指数基金获批发行也充分显示了基金公司和管理层对市场低位的认可。投资者可在目前的相对低位逐步建仓，操作上可考虑基金定投的方式，降低择时风险。

　　折价率为封闭式基金未来净值下跌提供了较大的安全边际，同时保留了到期之前市场环境转好时净值上涨的可能性。从历史数据看，封闭式基金二级市场价格相对 A 股市场指数具有明显的相对优势。稳健型投资者，当前可选择风险补偿和安全垫较高、剩余期限相对较短（4-6年）的封闭式基金进行长期投资。

　　近期流动性推动市场反弹可能仍将持续，对于中短期投资、偏好高风险高收益的激进型投资者，从交易机制、投资效率考虑，建议短期可以 ETF、LOF 及近期组合 β 值较大、流动性较好的封闭式基金为工具。

　　多方面原因使得债券市场风险逐渐累积，短期内具有一定的回调压力。因此，债券基金近期收益难言乐观，货币基金的收益率也在大幅下降。建议前期债券型基金持仓比例较高的投资者可适当减持。而货币市场基金作为现金替代工具仍可在组合中配置。