好买基金：个别可分红封基投资价值凸显

　　三月末，基金年报将陆续公布，与年报相联系的是封闭式基金分红的投资机会，这种机会在07年和08年表现特别明显，使封闭式基金在一段时间之内持续战胜市场，走出一波独立行情。从已公布的数据来看，封闭式基金虽然不会出现系统的全面的分红，但个别基金仍然具有分红的可能。

近几周，封闭式基金整体折价率持续扩大，大盘封闭式基金的整体折价率近30%，而当前上证综指在2100点左右震荡，封闭式基金的整体投资价值凸显，有分红能力的基金有没有特别的投资机会呢？

　　一、个别封基具备分红能力

　　封闭式基金的分红至少需要满足两个条件，一是分红除权后单位净值不得低于面值，也就是大于1；二是当年可供分配利润为正，收益分配额不少于这一数字的90%。我们用封闭式基金2008 年中报披露的“可分配收益”加上“三季度、四季度基金扣除公允价值损失的收益”数据来计算可分配收益，用上周末基金净值表示分红时的净值，截止上周末封闭式基金，共有9只基金存在分红能力，其中基金裕阳每份可分配金额达0.4093元，基金汉盛每份可分配金额达0.3327元，是预测可分红额最多的两只基金。

截止上周末封闭式基金预测分红额
基金名称	基金净值	预测分红额	折价率（%）	分红后折价率（%）
基金同益	1.063	0.0025	30.67	30.74
基金普丰	1.0897	0.0601	34.11	36.1
基金安顺	1.3177	0.0731	27.9	29.54
基金通乾	1.3419	0.1459	29.65	33.27
基金安信	1.4502	0.2122	21.46	25.14
基金景宏	1.373	0.2212	29.72	35.42
基金汉兴	1.2951	0.2328	29.66	36.16
基金汉盛	1.6066	0.3327	26.55	33.49
基金裕阳	1.4473	0.4093	22.89	31.92

　　数据截止日：2009年3月6日

　　数据来源：好买基金研究中心

　　二、分红凸显投资价值

　　假如我们以上周末作为分红日，那么我们可以看到，有分红能力的封闭式基金的投资价值已经出现分化，像基金安信、基金裕阳的分红后复权的预期已经被市场充分消化，其分红后折价率已经接近甚至小于大盘封闭式基金的平均折价率，而另一些基金，像基金景宏、基金汉兴分红后的折价率达到35%以上，远高于大盘封闭式基金的平均折价率。折价率的存在使得封闭式基金超涨或超跌，对价格产生杠杆作用。以汉兴和景宏为例，假设其最终分红后的折价率为30%，那么其市场价格将分别上涨9.45%和8.40%，高于折价率缩小的幅度。

　　由于许多基金公司在封基条款中承诺“分配在基金会计年度结束后的四个月内完成”，一般分红的截止日期是4月30日。这期间市场的波动必将影响封闭式基金的净值及价格，进而影响封闭式基金的可分红额，以及最终的收益。但目前指数层面仍位于低位，加上管理层的呵护以及宏观经济指标的回暖，市场也排除大幅下跌的可能。现阶段封闭式基金特别是个别有分红能力的封闭式基金值得关注。