债券基金无“新”可打 欲借道“可转债”突围

　　新债基还有多少空间

　　相关统计显示，从去年下半年以来，债券基金越发重视可转债的配置。

　　好买理财的统计表明，去年三季度，共有五只基金配置可转债比例超过了10%，其中兴业可转债基金配置比例约为38%，排名第二的混合型基金摩根士丹利华鑫基础的配置比例也接近了20%。

　　这里以当前国内唯一一只以可转债为主打的基金——兴业可转债——为例。

　　根据早前银河证券基金研究中心的统计，在2008年“混合型基金—偏债型基金”的排名中，兴业可转债以份额净值1.0169元排名第四位，全年下跌为19.65%，而全年上证指数则下跌65.4%。

　　该基金的四季报显示，其对于可转债的配比升至42%，在债券配置的前五位中，对新钢转债和南山转债的配置比例均超过了11%。基金经理杨云在季报总结中表示，转债市场部分品种仍相对低估，目前转债的溢价水平意味着2009年修正转股价格后正股的波动机会仍将是主要的获利机会。

　　王昌俊向记者表示，从当前的转换价值分析，只有唐钢转债、新钢转债仍表现出较强的债性，包括南山转债在内的多数转债在岁末年初向下修正转股价后，都将体现出更强的股性，换言之其价格将更多随正股价格一起波动。

　　然而，问题随之而来，随着可转债存量的减小和可转债IPO的暂停，新发债基配置可转债难度也在加大。

　　“我主张债基要配置一定的可转债。”交银施罗德基金固定收益部总经理项廷锋坦言，但可转债市场容量仅仅在130亿左右，新发的债基或许很难有机会配置上可转债。他也表示，今年为解决“大小非问题”而很可能推出的可交换公司债也同样值得重点关注。

　　张卓群指出，可转债市场存量有限，在新发可转债暂停后，可转债市场必定随着转股家数的增多而逐渐萎缩；同时，可转债市场流动性不活跃，先期介入的机构普遍存在着“惜售”的心理，这对于债券基金的配置同样存在着障碍。

　　以南山转债为例，记者统计发现，从1月5日~3月12日的统计周期内，南山转债成交额过亿元的交易日仅仅有三天，分别是1月5日的1.25亿元、2月16日的1.23亿元和2月25日的3.02亿元，而多数交易日仅仅维持在几千万元的成交量上。

　　“如果配置不上可转债，我们会将目光投向今年准备推出的长虹分离式债券和传统转债当中。”北京某基金公司固定收益部人士向记者如是表示。