把握指数基金投资机会 灵活配置指数型产品

　　近期，基金发行市场上，指数基金风头劲。3月3日，工银瑞信沪深300指数基金完成募集，募资总额超过36亿元，创下近期新高。紧接着，鹏华沪深300指数基金和南方沪深300指数基金相继开始发售。如果将已经发行的指数基金算在内，国内市场已经有21只指数基金。

　　灵活配置指数基金

　　在目前的市场状况下，指数基金可以灵活应用于两大投资功能，即短线波段和长期战略配置。

　　其一，把握阶段性投资机会。今年股市不会出现趋势性投资机会，但肯定会出现阶段性行情，年初以来的上涨即为典型。对于那些试图把握投资机会，但又希望回避全年风险的积极投资者而言，根据对阶段性行情的判断进行灵活操作是可行的。而指数基金是拟合指数的投资工具，在股市上涨期间涨幅居前，这就使得指数基金成为把握上涨波段的最佳投资品种。虽然上涨行情中也有超越指数基金的主动型基金，但选择难度大大增加，而且这些基金的表现也不如指数基金持久。

　　其二，长期战略配置功能。从长期配置来说，指数基金的投资效率很可能超过大部分主动型基金。主动型基金可以在某一段上涨或下跌中战胜指数基金，但是从资本市场长期的情况来看，大部分主动型基金的累计净值增长无法超越指数基金。越是成熟的市场，指数基金投资就越有效。例如美国79%的主动型基金在长期无法战胜标普500指数基金。因此，只要持有的周期足够长，指数基金的投资收益很有可能超过多数主动型基金。

　　不过，要想将指数基金熟练运用，涉及到投资者对股市波段的判断能力。对于多数基民来说，并不建议通过指数基金进行短期波段操作，这有相当的难度。而对于长期战略配置，基民可以在震荡下跌时逐步建仓，或采取定投的方式配置指数基金。不过，由于指数基金属于高风险品种，它在基金组合中的配置比例不宜过高，积极型投资者配置比例不超过40%，而稳健型投资者配置比例应小于20%。

　　“三大指标”巧选基金

　　选择指数基金，不妨从三方面着手。

　　首先，标的指数的选择有差异。在结构性上涨行情中，标的指数的行情是比较重要的，比如前期市场中小盘股走势明显好于大盘股，深证100指数的表现就好于上证50，标的为深证100的基金表现明显好于标的为上证50指数的基金。业内人士分析，指数基金跟踪哪个指数，净值就反映哪个指数的涨跌。不同的成分指数代表了相应指数的市场效率，沪深300指数则是最全面反映大盘走势的指数。标的指数的差异是造成指数基金业绩效率差异的前提。

　　其次，跟踪误差多少是硬功夫。跟踪误差就是指数基金净值波动和标的指数波动之间的拟合程度，反映了指数基金的操作能力。如果二者波动完全一致，那么跟踪误差就为0。好的指数基金应该使跟踪误差最小化。

　　投资者可根据月度、季度、年度统计的跟踪误差来观察指数基金。从实际看，指数基金的跟踪误差有加大的趋势，很多指数基金在契约中对指数做了严格要求，而有些可能比较含混，这些都直接影响到指数基金跟踪标的指数的有效性。

　　再次，费率高低需考虑。指数基金的费率普遍低于主动型股票基金，但在成熟市场上，费率竞争已经成为指数基金竞争的主要方式。其原因是在跟踪误差相近的情况下，指数基金管理费率的差别会对长期投资效率有显著影响。因此，在选择指数基金的时候，应该选择一些跟踪误差较小、市场效率高、且标的指数具有代表性、费率较低的指数基金配置。

　　在目前21只指数基金中，有多只围绕沪深300指数设计的。之所以各大公司纷纷围绕这一指数，是因为它涵盖了沪深两市，几乎集中了各行业内的蓝筹企业，具有较高的市场占有率和市场影响力，在A股市场具有较强的代表性。因此，它逐渐成为可供长期配置的优质品种，值得重点关注。