中欧基金总经理刘建平:09年投资者要谨慎操作 合理预期

　 嘉宾履历：中欧基金管理有限公司总经理 刘建平 北京大学法学硕士 13年以上证券及基金从业经验。历任北京大学助教、讲师;中国证券监督管理委员会基金监管部副处长;上投摩根基金管理有限公司督察长，现任中欧基金管理有限公司总经理。

中欧基金管理有限公司总经理 刘建平

   中欧基金总经理助理、投资副总监，公司投资决策委员会主席刘杰文，经济学博士，12年证券从业经验，历任中国人民银行分行科员，中国人民银行公开市场操作室分析师兼交易员，光大证券有限公司资产经营部高级经理，上海申能资产管理公司研究策划部总经理，中欧基金管理有限公司，06年8月入职，任研究部主管。08年12月任公司投资副总监代行总监职责，并任公司投资决策委员会主席

   主持人：各位搜狐的网友大家好，我们今天非常高兴的邀请中欧基金总经理刘建平先生，还有中欧基金投资副总监刘杰文先生，请两位跟我们网友打一个招呼。

　　刘建平：各位网友早上好。

　　刘杰文：各位网友好。

　　主持人：现在目前金融危机的环境下大家比较关注，您觉得您对金融危机切身的感受是什么？您对基金行业自己有什么感觉？

　　刘建平：金融危机按照目前大家比较公认的看法，就是既有危又有机，明显大家感觉到这两年中国的经济受到很大的影响，相应对我们的市场也带来很大的冲击，同时我认为还存在一个机会，比如说今年A股市场第一季度，因为我们有一些政策带动市场有反弹，我个人感觉金融危机不能简单的看到它危的这方面，同时还要看到机的这方面，因为危机往往是市场的底部，往往给投资带来潜在的机会，至于讲到对基金行业的看法，我认为从我十几年的从业经验来看，我自己理解这个行业是一个代人理财的行业，这个行业特点就决定了这个行业赖以生存和发展两个基础，一个是专业能力，第二个是诚信品质，专业能力就是说投资人所委托的专业机构包括基金公司，必须具备优秀的专业能力，能为投资人创造更大的价值，第二个就是诚信品质，因为我们是替人理财的，所以我们必须有这个职业操守和品质，只有不断提升专业能力坚持诚信品质，我们才能赢得投资人的信任和喜爱，这样的话行业发展才有基础。

　　主持人：金融危机不仅有危还有机，对于基金行业来说是危大于机还是机大于危？

　　刘建平：从我十几年参与行业的过程和体会来看，我们也经历过几次大的波动，在每次波动的时候，大家看到危的一面，去年市场不好的时候大家感觉到投资压力很大，在调整过程中实际上是打基础迎接下一轮市场机会很好的时期，对基金行业而言，今年是很好的打基础的一年，如果这个时候我们做好工作相信在未来的几年还会和以前一样，为投资者创造更好的价值。

　　主持人：请刘总监从投资的角度跟我们解读一下金融危机带给我们的机会还有挑战？

　　刘杰文：实际上刚刚刘总已经讲了一下金融危机危和机的关系，我自己的理解这次金融危机对于中国以及对于中国的基金行业虽然我们也遭受了一些冲击，但总的来说机遇更大一些，因为现在受到的冲击可能主要在外部需求方面，外部需求出现了一个比较明显的下滑，但是我们看到目前也有一个比较有利的方面，国内的经济总体来说还是比较健康的，而且相对来说我们政府财力比较雄厚，我们有两万亿的储备在手里，中国在全球来说处在比较有利的地位，我们现在看到世界上不管是发达国家还是发展中国家都求着中国要到那去给他们支持，给他们贷款，一些资金的支持，包括连美国这样的国家都需要我们去买他们的国债，另外我们看到全球的资源品价格的下跌其实也给中国提供了很好的机会，我们看到一些矿产和原油的价格相对前期的高点来说都下跌了很多，相对来说我们人均资源是非常贫乏的国家，这给我们也提供了很好的机会，就是走出去占领这些资源，以前在价格很高的时候是很困难的，现在也提供了这样的机会。

　　主持人：您觉得现在是中国企业海外并购的好时机？

　　刘杰文：特别是对于那些战略性的资源，我觉得目前是一个比较好的时机，这个对未来中国经济的持续发展现在是一个非常好的介入时机，另外从金融来看美国遭受到比较大的金融危机，美国这些金融机构都出现了比较大的困难局面，像一些老牌的国际上的投行都遇到了困难，包括AIG，花旗，股价甚至都跌破了一美元，所以这个时候也给我们国内的金融机构包括我们做基金行业既给我们提供了经验和教训，同时又给我们崛起的机遇在里面。

　　主持人：我们注意到您也是刚来中欧不久，不知道您现在的思路是什么样的，想把中欧打造成一个什么样的基金公司？

　　刘建平：我到公司四个多月，我认为中欧基金还是一个年轻的合资公司，还处在一个创业阶段，刚才我提到了行业赖以生存和发展的基础，我认为中欧基金公司在目前市场面临相对困难的时期，应该着重于打基础，把内功练好，刚才提到了行业是这样，基金公司也是这样，我们中欧基金公司在这种特殊的环境下首先要练好自己的内功，在这方面做了一些工作，比如说我们要着力提高投资的水平，希望为投资人创造更多的价值，第二个加快公司产品线的建设，希望为投资人提供多元化的产品品种，第三个就是提高公司的理财能力，加强跟客户的沟通，帮助客户了解自己的财务状况，理清自己的投资目标，分析自己风险投资的意识，这个能力这几年整个基金行业有很大的提升，就中欧基金而言一样要加强这方面的能力，帮助投资人实现投资的目标，第四个就是进一步完善公司内部风险控制机制，真正做到恪守对投资人的一些承诺，做到让投资人信任的专业机构，这个工作要完成的话需要有一个比较有效的，比较有战斗力的队伍完成，所以在团队的建设上，还有内部的管理制度上也做了一些改进，这几个月下来我感觉公司的发展已经很好了，我们就目前管理偏股类基金今年业绩基本都处在前1/4，但这只是一个开端，我们希望能够更加持久一些，能够持久为投资人创造比较好的收益。

　　主持人：刘总之前也是在上海另外一家比较有名的合资公司，您一直在合资公司工作，对于合资的基金公司发展和建设，您有什么自己的看法吗？

　　刘建平：近一段时间以来，合资公司的数量已经占到行业的一半了，在发展过程中也出现了一些大家比较关心的问题，所以可能大家对合资这一块未来发展的路径包括经验都在做一些探讨，我个人感觉合资公司政策的引进基本达到了预期的目的，谈一下我自己从业经历的体会，我们02年在监管局工作的时候曾经有幸参与外资基金行业规则的起草，当时设定这个政策的时候主要的目的是希望引进境外的机构，先进的理念，方法和技术来帮助中国基金业提升水平，从03年开始第一家合资公司经过几年的发展，合资公司的建立的确为行业带来很大的促进作用，比如说内资公司在不断的学习合资公司比较好的做法，合资公司也在观察和对照还有参考内资公司的成熟经验，比如在中国市场上开拓业务内资公司有一些地域的优势，所以这是一个互相促进的过程，基金行业发展到今天的水平，在社会上有这么广泛的影响，我觉得合资公司的引进实际上起到很大的促进作用，至于谈到合资公司，有两个经验要谈一下，一个经验就是我认为搞合资公司首先要坚持标准的国际化，就像当年引进外资的目的并不是为了引进资金，而是为了引进技术，提升我们水平，这个初衷不能改，第二个就是人才要本地化，因为外资进入中国市场，在中国这么一个特殊的市场环境下，必须要适应中国的市场环境，根据中国市场特殊的商业环境和文化环境采取一些切实的战略，这样雇佣本地人才使自己的效率提高，这不仅仅是中国合资公司的标准，实际上放眼看在全世界范围里面的各大机构来看这两个也是最基本的成功标准。

　　主持人：现在人们普遍觉得基金行业发展时间还不长，有很多法规还不够完善，从你们从业的经验来看，您觉得是什么法规最需要去完善的？

　　刘建平：就我自己从业十几年的经验来看，我97年就参与这个行业的筹备，98年开始推动了第一批的基金公司的试点，现在已经有十几年的时间，这当中也参与了一些法规的起草，我个人认为对照一下西方市场的情况，我认为我们中国基金业法规建设步伐还是比较快的，而且法规也是比较严格的，应该说成功的吸取了国外比较成功的做法，客观的讲我觉得基金业的监管还涉及到金融大行业里面监管比较严格的，监管严格主要是因为我们这个行业是替千百万老百姓理财的行业，所以这个行业监管必须要保护公共利益，具体操作细则的制定都是围绕这个来做的，所以相应的比较严格的，至于目前有没有需要改善的地方，我觉得还是需要进一步在如何保护投资人利益上根据市场发展的情况，根据历史的经验来做一些完善，这一点可能要根据市场的情况逐步的进行完善。

　　主持人：我们注意到08年债券基金是比较多的，您觉得现在是发债券基金不错的时候吗？

　　刘杰文：从这个时机上来说我们认为09年的市场，可能相对来说不如08年，市场机会没有那么大，08年对债市来说是一个比较大牛市，我们也认为09年相对来说还是一个不错的时机，主要是我们觉得09年市场总体来说股市和债市都是相对平衡的市场，股市和债市都有一定的机会，对股市来说我们认为是一个结构性的机会，债市同样如此，也需要在操作层面上精心把握，寻找一些券种和时机上的把握，我们觉得主要还是对宏观经济面的判断，我们认为国内的经济总体上不确定性还是比较高的，虽然从短期来看已经看到了经济有一些指标出现了转暖的迹象，但是我们认为从一两年的角度来说，我们认为目前还很难说经济就此反转，一个是美国经济尚未看到明显的底部，这个在国内目前来说内需的启动还需要一个过程，消费启动是一个比较长期的过程，短期来说靠投资的拉动我们觉得可能对经济的持续拉动性还有待观察，所以基于这种情况下，我们认为国内的市场经济面目前来看也仍然存在着降息的空间，未来债市仍有一定的机会。

　　主持人：这些机会主要在什么方面？

　　刘杰文：从债市具体的投资品种来说，除了刚才讲到利率整体性的机会以外，我们认为还存在一定的下浮的空间，2月份的CPI是负的1.6%，现在的实际利率还是比较高的，实际利率达到7%左右，从这个角度来说经济面还不确定的话，未来仍然有降息的空间，这是整体的利率环境，从具体的品种来说我们认为未来还有城投债以及可转债这些品种方面，我们觉得未来的投资机会更大一些，对于个人投资者来说，喜欢低风险，低收益品种的投资者来说个人操作实际上难度也还是比较大的，所以这时候我们推出这个债基也是为了满足这部分低风险投资能力投资者的需要，他们可以通过购买我们的债基来享受投资这些品种所带来的低风险同时相对比较稳健和相对比较不错的回报机会。

　　主持人：您今年对市场有什么样的看法？

　　刘杰文：今年的股市和债市总体上都是相对平衡的市场，股市这一块总的来说宏观经济面不确定性还是比较大的，所以决定了今年这个市场很难有大幅上涨的机会，所以在这种情况下我们认为今年市场配置相对来说退居其次，不是一个最主要的决定因素，而这个行业配置和个股选择相对来说会比较重要，在行业配置来说我们认为今年可能就是一个阶段性和结构性的机会，在这里要抓这种机会主要就是在行业配置和个股选择上面，从行业配置具体来说相对我们比较看好的有这么几类，一方面是受益于国家政府四万亿投资的相关行业，比如基建类的，铁路设备，3G，军工等等，第二类是代表未来经济发展的趋势和方向的，像新能源，节能环保等等，第三类我们认为是内生增长性非常高的行业，像医药，粮食，农业这一类的，大致这一些在目前的市场环境下它们的增长确定性比较高，风险也会比较小。

　　主持人：你们对投资者有什么建议跟我们的网友分享一下？

　　刘建平：09年我第一个建议投资人，希望谨慎操作，合理预期，09年的市场因为金融危机的原因股市很难有根本性的上涨，可能还是波动的行情，在这种情况下投资人在操作上一定要极其小心，在市场配置上相对来说均衡一点，避免高风险的投资，另外就是在今年的市场上投资人的预期不要太高，07年是一个疯狂的一年和上涨的一年，所以07年的收益率超过任何一年，08年是单边下跌的市场亏损比较严重，今年的市场比08年好一些，但是收益预期不会太高，所以这一块投资者不要抱太高的预期。第二，就是希望投资人做到知己知彼，知己就是充分的了解自己的财务状况，了解自己风险承受能力，在此基础上设立自己的投资目标，知彼就是要了解选择的专业机构包括基金公司，所投资的这些产品基金情况，只有充分了解之后才会投资到比较好的产品，所以坚持知己知彼09年投资者一定会获得自己期望的目标。

　　刘杰文：09年总的来说就是操作难度会非常大，对于个人投资者来说确实在09年就像刘总说的要谨慎操作，同时不妨可以做一些组合投资，可以根据自身的经济实力，风险承受能力，把自己的资产做一些大的组合，比如可以买一些股票型的基金，也可以买一些债券型的基金，甚至买一些货币型基金也是可以考虑的，所以在09年总体上把自己的资金交给专业理财机构相对来说可能更稳妥一些。

　　主持人：谢谢两位。